瑞士信貸：SNB官員多慮了 黃金公投通過沒那么可怕

　　瑞士信貸(Credit Suisse)分析師Maxime Botteron周二(11月11日)在報告中稱，如果11月的瑞士黃金公投通過，可能會增加瑞士央行(SNB)資產(chǎn)負債表和其投資收益的波動性，而且也會對央行的貨幣政策形成不必要的限制。
　　
　　今年11月30日瑞士將就黃金相關事宜進行公投，內(nèi)容包括：要求瑞士央行（SNB）停止售金、取回瑞士黃金儲備并要求瑞士央行資產(chǎn)中至少有20%是黃金(目前瑞士央行的儲備中黃金占比不到8%)
　　
　　對于此前市場和SNB官員們的憂慮，即公投通過可能迫使央行放棄歐元/瑞郎1.2的匯價下限。瑞士信貸稱這并不是問題，因為瑞士央行仍可以通過拋售歐元來購買以其他貨幣計價的黃金。
　　
　　瑞信強調(diào)，讓瑞士央行遣返黃金與貨幣政策關聯(lián)不大，但最關鍵的限制是禁止其出售黃金。如果瑞士通脹飆升，通常央行會出臺緊縮政策，包括出售資產(chǎn)。但如果瑞士央行無法出售黃金儲備，那么其只好拋售非黃金資產(chǎn)，導致黃金占在資產(chǎn)負債表中的比率上升。
　　
　　當然，瑞士信貸也提出了一些方法，比如瑞士央行可以像從前那樣發(fā)行債務憑證(票據(jù))來進一步削減流動性，但這需要支付利息，導致支出增加。
　　
　　不過，該機構(gòu)認為黃金公投通過不會立即對瑞士央行的貨幣政策產(chǎn)生影響，因為央行需要花5年的時間將黃金占資產(chǎn)負債表比例從7%提高至20%。此外，根據(jù)最新的調(diào)查結(jié)果顯示，目前反對瑞士黃金公投人數(shù)占據(jù)多數(shù)。當然在11月公投結(jié)果公布前，依舊還有周旋的余地。