11月的黃金多頭，不禁令人聯(lián)想到兩個字：凄慘！特朗普意外贏得大選、美聯(lián)儲逼近加息，美元飆升，金價一跌再跌...
現(xiàn)貨黃金11月累計跌幅超過8%，創(chuàng)下2013年以來最大單月跌幅！除此之外，投資者繼續(xù)從黃金支持的基金中撤資...
截止周二(11月30日)，黃金ETF所持資產已經連續(xù)13天下降，為近一年以來最長的連降。這對于金價來說，無異于“雪上加霜”！
據(jù)seekingalpha報道，盡管11月金價暴跌，但是中國出現(xiàn)了大量的黃金買盤，購買量達一年來新高，且上海黃金交易所的黃金溢價在不斷上漲。
從圖中可以看出，上海黃金交易所在11月的最后一天黃金流出規(guī)模達28噸，為2015年12月以來的最高值。
值得注意的是，當時的黃金價格在1100美元/盎司下方。這或表明中國買家可能來抄底了...
上海黃金交易所（SGE）的黃金流出情況可以被看做是中國對于黃金零售的需求總量。
除此之外，報告稱，如果觀察一下上海黃金交易所設定的黃金額外費用上就能發(fā)現(xiàn)一些不同的東西：
那就是當黃金價格在美國大選之后開始下跌時，黃金的額外費用在不斷上升，目前已經觸及近期以來的高位。
目前中國黃金的額外費用超過國際金價的1%，這清楚表明了中國對于黃金的購買需求一直存在。
報告還指出，讓我們把目光轉向印度，從圖中可以看出額外費用也是在增加的。
不過印度的情況有些特殊，目前印度正在實行莫迪頒布的廢鈔計劃，這使得市場貨幣的流動性變得很差，所以在印度市場黃金受到追捧。
據(jù)報道，Hebba Investments的資產經理表示11月的黃金下跌并不是由實物金的賣家造成的。而是那些ETF和持有紙金頭寸的投資者拋售造成的，他們在數(shù)月前就已建倉。
最好的證明是在美國大選當天黃金價沖高至1350美元/盎司，可是在短短幾個小時里價格就跌至1300美元/盎司下方。這很明顯是那些紙金持有者在拋售手中的頭寸，因為其短期目標已經達成。
從目前來看還沒有什么催化劑能使得投機者改變對黃金價格的看法（當然意大利公投會是個不確定因素），所以問題的關鍵仍然在實物市場。
不過Hebba Investments認為目前實物需求對黃金價格起到了支撐作用，若是價格進一步走低，那么可以預料對黃金的購買需求會更大。
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