美國(guó)金市在2017年由過(guò)剩轉(zhuǎn)短缺，出口劇增或是主因

　　研究機(jī)構(gòu)Money Metals Exchange撰文表示，美國(guó)黃金市場(chǎng)從2016年的供給小幅過(guò)剩轉(zhuǎn)為2017年的供給短缺。這很有趣，因?yàn)?017年美國(guó)實(shí)物黃金需求大幅下降。2016年，美國(guó)黃金需求總計(jì)212公噸，預(yù)計(jì)2017年降至150公噸。美國(guó)黃金需求下降主要來(lái)自實(shí)物金條和金幣部門(mén)。2017年前三季度，來(lái)自實(shí)物金條和金幣部門(mén)的黃金需求比2016年同期下降56%。
　　
　　為什么需求大幅下降，2017年美國(guó)金市反而從供給過(guò)剩轉(zhuǎn)為供給短缺？關(guān)鍵原因在于美國(guó)黃金凈出口大幅增加。2016年，美國(guó)進(jìn)口黃金374公噸，出口黃金398公噸，黃金凈出口量為24公噸。2017年，預(yù)估美國(guó)黃金進(jìn)口將降至250公噸，而黃金出口將升至475公噸。2017年，美國(guó)黃金凈出口將達(dá)到225公噸。
　　
　　當(dāng)我們把美國(guó)金礦供給、美國(guó)國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)及黃金碎片（gold scrap）這些因素考慮在內(nèi)，美國(guó)黃金市場(chǎng)從2016年的過(guò)剩44公噸，轉(zhuǎn)為2017年短缺76公噸。
　　
　　2016年一季度，當(dāng)時(shí)道瓊斯指數(shù)在幾個(gè)月內(nèi)下跌2000點(diǎn)。這讓黃金ETF資金流入飆升至350公噸，為季度次高水平。而2009年第一季，當(dāng)?shù)乐傅��?600點(diǎn)時(shí)，黃金ETF資金流入飆升到465公噸，為有史以來(lái)最高季度水平。
　　
　　盡管由于2017年股市和加密貨幣飆升抑制了貴金屬市場(chǎng)情緒，在某個(gè)時(shí)刻，我們會(huì)看到這兩個(gè)市場(chǎng)崩潰。
　　
　　Money Metals Exchange認(rèn)為，下一次市場(chǎng)崩潰給投資者帶來(lái)的恐懼將超過(guò)以往任何時(shí)候。黃金ETF資金流入將飆升至500公噸以上，而對(duì)實(shí)物黃金和金幣的需求將打破以往所有記錄。
　　
　　美國(guó)金礦和銀礦工人生產(chǎn)效率
　　
　　據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，2016年，美國(guó)黃金歡迎雇傭了12000個(gè)礦工，生產(chǎn)出710萬(wàn)盎司黃金。在美國(guó)銀礦行業(yè)，785名礦工生產(chǎn)出2320萬(wàn)盎司初級(jí)白銀。2016年美國(guó)白銀產(chǎn)量為3700萬(wàn)盎司，其中1380萬(wàn)盎司是*金屬（base metal）和挖金礦的副產(chǎn)品。
　　
　　2016年，平均每位從業(yè)礦工能夠生產(chǎn)595盎司黃金，相比平均每位從業(yè)礦工能夠生產(chǎn)29,550盎司的白銀，每位礦工的白銀人均產(chǎn)量要比黃金高出50倍。再進(jìn)一步說(shuō)，美國(guó)礦工每天生產(chǎn)出1.6盎司黃金VS 81盎司白銀。
　　
　　生產(chǎn)黃金和白銀的燃料消耗
　　
　　生產(chǎn)黃金相比白銀不僅花費(fèi)更多的勞動(dòng)力，也花費(fèi)更多的燃料。2014年的數(shù)據(jù)顯示，巴里克黃金公司（Barrick）生產(chǎn)一盎司黃金消耗近21加侖柴油，而泛美白銀公司(Pan American Silver)生產(chǎn)一盎司白銀僅消耗0.2加侖柴油。因此，生產(chǎn)一盎司黃金消耗的柴油量是生產(chǎn)一盎司白銀的100多倍。
　　
　　投資者需要明白，黃金和白銀的價(jià)格基于它們的生產(chǎn)成本，而不是它們從土壤中開(kāi)采出來(lái)的比率。比如，2016年，全球生產(chǎn)8.86億盎司白銀和1.04億盎司黃金。這一比率為8.5比1。有人建議銀價(jià)應(yīng)按照這一比率上升，那就接近153美元。
　　
　　然而，過(guò)去黃金和白銀的價(jià)格與它們開(kāi)采的比率接近是因?yàn)殚_(kāi)采工具。過(guò)去，金銀開(kāi)采主要依*勞動(dòng)力和畜力。因此，10-15比1的歷史金銀比基于開(kāi)采比率。如今，金礦和銀礦開(kāi)采的能源主要來(lái)自煤炭、天然氣和石油。這些碳基燃料扭曲了生產(chǎn)成本。
　　
　　Money Metals Exchange指出，初級(jí)金礦行業(yè)的盈虧平衡價(jià)是1100美元到1150美元，初級(jí)白銀礦業(yè)的盈虧平衡價(jià)是15到17美元。因此，金銀生產(chǎn)成本之比是70/1。金銀成本比與如今的金銀價(jià)格比76/1非常接近。
　　
　　最后，Money Metals Exchange指出，生產(chǎn)黃金和白銀的成本在未來(lái)不再發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)值的作用。多數(shù)大宗商品的價(jià)值基于它們的生產(chǎn)成本，但黃金和白銀還作為價(jià)值儲(chǔ)存手段。當(dāng)股市最終崩盤(pán)，投資者最終意識(shí)到他們?cè)诠墒�、債市和房地產(chǎn)投資的財(cái)富將繼續(xù)蒸發(fā)，我們會(huì)最終會(huì)看到加密貨幣的瘋狂上漲發(fā)生在貴金屬市場(chǎng)。