美元在周一(2月19日)清淡的假日交投中呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，周二亞市早盤美元延續(xù)反彈勢(shì)頭。不過(guò)分析師指出，盡管最近數(shù)日展開溫和反彈，但目前尚不能確定美元下行趨勢(shì)是否已經(jīng)結(jié)束。實(shí)際上，日前包括摩根士丹利、麥格理等大行都發(fā)表看空美元的言論，其認(rèn)為美國(guó)高額赤字可能在中長(zhǎng)期內(nèi)利空美元；此外，有專家也警告稱，美國(guó)貿(mào)易保護(hù)姿態(tài)將對(duì)美元構(gòu)成威脅。
投資研究機(jī)構(gòu)Gaitame.com Research Institute總經(jīng)理兼高級(jí)研究員Takuya Kanda在接受彭博采訪時(shí)指出，美國(guó)長(zhǎng)周末之前的空頭回補(bǔ)推動(dòng)美元反彈，但市場(chǎng)參與者改變看空美元策略的可能性很小。
在經(jīng)歷了2017年的糟糕表現(xiàn)之后，今年迄今美元的處境可謂“雪上加霜”。假如2018年第一季度美元指數(shù)收盤走低，這將是美元連續(xù)第五個(gè)季度下滑，最近一次出現(xiàn)這種情況還是在2007-08年。
Kanda說(shuō)道：“市場(chǎng)參與者仍有動(dòng)力想要看到美元/日元跌破105，因此存在這樣一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)美國(guó)股市周二重新開盤時(shí)，這種動(dòng)能可能會(huì)增強(qiáng)。”
他指出，隨著股市上漲，日元可能會(huì)遭到拋售，因?yàn)橥顿Y者會(huì)冒險(xiǎn)購(gòu)買大宗商品相關(guān)的貨幣或者新興市場(chǎng)貨幣。
FX Prime by GMO首席分析師Hiroshi Yanagisawa周一表示，受長(zhǎng)周末前的空頭回補(bǔ)推動(dòng)，上周五美元反彈，但不清楚這是否意味著其長(zhǎng)期弱勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。
Think Markets UK的首席市場(chǎng)分析師Naeem Aslam在給客戶的一份報(bào)告中說(shuō)：“美元指數(shù)仍未顯示出任何明顯的強(qiáng)勁跡象，且整體看空趨勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)。如果這種勢(shì)頭持續(xù)下去，很可能在未來(lái)幾個(gè)月，該指數(shù)可能觸及85的水平�！�
上周ICE美元指數(shù)下滑1.4%，今年迄今的跌幅達(dá)到3%左右。
美元兩大麻煩：美國(guó)高額赤字+貿(mào)易保護(hù)主義立場(chǎng)
Kanda表示，對(duì)于一些市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，要對(duì)抗當(dāng)前的看空美元趨勢(shì)很難，他們將美國(guó)財(cái)政赤字視為令美元承壓的因素。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月12日，美國(guó)白宮公布向國(guó)會(huì)提交的2019財(cái)年聯(lián)邦政府預(yù)算報(bào)告，規(guī)模達(dá)4.4萬(wàn)億美元。
根據(jù)預(yù)算報(bào)告，2019年美國(guó)財(cái)政赤字將增至2017年的兩倍，達(dá)到9840億美元。未來(lái)10年赤字總額將達(dá)到7萬(wàn)億美元，公共債務(wù)接近30萬(wàn)億美元。
麥格理銀行(Macquarie Bank)表示，過(guò)去的美元驅(qū)動(dòng)因素——財(cái)政政策——現(xiàn)在正重新回歸。
該行表示：“我們感到，美國(guó)預(yù)算的迅速惡化，以及隨之而來(lái)的資金需求增加，將比美國(guó)加息帶來(lái)更大的影響。”
麥格理報(bào)告顯示，在1995年到2002年期間，美元升值了32%，因?yàn)榭肆诸D政府收緊了財(cái)政政策，然后在2002年到2008年間美元暴跌了25%，因?yàn)樵诓际矞p稅之后政府預(yù)算出現(xiàn)惡化。
該行指出：“隨著預(yù)算赤字占GDP比重在2019年勢(shì)必會(huì)超過(guò)5%，我們將當(dāng)前的情況視為上一個(gè)周期的重復(fù)，隨著貿(mào)易平衡惡化，不斷惡化的預(yù)算平衡將導(dǎo)致美元貶值�！�
在麥格理看來(lái)，這意味著從2017年初開始的美元拋售還有很長(zhǎng)的路要走，該行并指出美元在過(guò)去30年里傾向于以多年的周期波動(dòng)。
麥格理表示：“我們現(xiàn)在認(rèn)為，美元處于熊市的早期階段，最有可能的結(jié)果是，美元實(shí)際有效匯率從目前的120左右，降至90年代初和2010年代初大約95的低點(diǎn)�！�
麥格理預(yù)計(jì)，歐元/美元將在2018年底和2019年底分別升至1.33和1.40，美元/日元料分別跌至100和95。
摩根士丹利已大幅削減了對(duì)美元的年終預(yù)測(cè)，這家投行預(yù)計(jì)，2018年下半年美元拋售將加速。
該行策略師Hans Redeker于周一下調(diào)了他對(duì)美元兌幾個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)貨幣的匯價(jià)預(yù)測(cè)。該行預(yù)計(jì)，歐元/美元今年將升至1.30。
Redeker說(shuō)道：“我們美元長(zhǎng)期空頭，沒有什么變化。我們認(rèn)為，一旦2018年第二季度與歐洲政治和日本對(duì)抗日元走強(qiáng)的短暫耽擱過(guò)去后，美元的下行趨勢(shì)可能會(huì)加劇。”
全球外匯市場(chǎng)上就美國(guó)“雙赤字”問(wèn)題展開越來(lái)越多的討論，而這一問(wèn)題也是Redeker擔(dān)憂的另一個(gè)問(wèn)題。簡(jiǎn)單地說(shuō)，由于減稅和聯(lián)邦政府支出計(jì)劃的刺激，政府預(yù)算赤字預(yù)計(jì)將達(dá)到戰(zhàn)爭(zhēng)和衰退之外罕見的水平。
在經(jīng)濟(jì)普遍走強(qiáng)的時(shí)期，財(cái)政赤字激增，通常會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)需求走強(qiáng)，這有時(shí)會(huì)引發(fā)經(jīng)常賬戶赤字的擴(kuò)大。這種“雙赤字”有時(shí)會(huì)對(duì)美元造成壓力。
Redeker表示：“我們?cè)絹?lái)越強(qiáng)調(diào)美國(guó)的‘雙赤字'問(wèn)題。如果財(cái)政赤字繼續(xù)擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄將不得不增加，或者經(jīng)常賬戶將不得不進(jìn)一步陷入赤字。在此之際，全球流動(dòng)性過(guò)剩、最終注定會(huì)下降�！�
ACLS Global的首席策略師Marshall Gittler在給客戶的一份報(bào)告中說(shuō)，投資者應(yīng)該警惕美元會(huì)走軟，因?yàn)槊绹?guó)商務(wù)部已經(jīng)建議對(duì)鋼和鋁進(jìn)口采取關(guān)稅措施或?qū)嵤┡漕~管理。
他指出，這種貿(mào)易行動(dòng)對(duì)于美元應(yīng)是一個(gè)巨大的負(fù)面因素。
Gittler說(shuō)道：“這是因?yàn)樗赡軙?huì)在其他地方引發(fā)一輪報(bào)復(fù)措施，而這些措施勢(shì)必會(huì)傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)。上一次類似的事情發(fā)生在布什總統(tǒng)對(duì)進(jìn)口鋼鐵征收關(guān)稅時(shí)，美元當(dāng)時(shí)普遍下跌�！�
FX Prime by GMO首席分析師Hiroshi Yanagisawa周一表示，對(duì)于特朗普關(guān)于貿(mào)易關(guān)稅的言論，謹(jǐn)慎的態(tài)度依然存在。美元/日元本周可能會(huì)交投于105.00-107.50，存在進(jìn)一步向下測(cè)試的風(fēng)險(xiǎn)。
FED紀(jì)要對(duì)美元：福兮？禍兮？
短期而言，美元本周的頭等大事是將于本周三的美聯(lián)儲(chǔ)(FED)1月30-31日會(huì)議紀(jì)要。
若會(huì)議紀(jì)要強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)今年加息三次的預(yù)期，甚至提升更多次加息的預(yù)期，則有望給美元提供支撐，從而對(duì)金價(jià)構(gòu)成打擊。相反，若紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員們立場(chǎng)謹(jǐn)慎，那么美元將迎來(lái)大幅下跌。
美聯(lián)儲(chǔ)在1月的會(huì)議聲明中預(yù)計(jì)，今年美國(guó)通脹將走高，這被是市場(chǎng)人士解讀為對(duì)3月加息的鋪墊。即將出爐的會(huì)議紀(jì)要不太可能偏離這一聲明，但投資者將仔細(xì)篩選，以評(píng)估該委員會(huì)2018年新成員的意見平衡，了解他們的投票傾向。
東京三菱日聯(lián)銀行(BTMU)周一發(fā)布報(bào)告稱，美元今年以來(lái)的表現(xiàn)令人失望，美債走高以及目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒低落的情況均未對(duì)美元起到支撐作用�？紤]到最新的CPI報(bào)告發(fā)布后，美元未能守住一波漲勢(shì)，這令美元前景更趨悲觀。”
報(bào)告稱，本周市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要，投資者期望能從中找到更趨鷹派的論調(diào)轉(zhuǎn)變。BTMU目前維持對(duì)歐元/美元的看多觀點(diǎn)，認(rèn)為匯價(jià)在短期內(nèi)將交投于1.2200-1.2600區(qū)間。
IG Asia駐新加坡的策略師Jingyi Pan表示，市場(chǎng)對(duì)美元持看空立場(chǎng)，但預(yù)計(jì)1月會(huì)議紀(jì)要將發(fā)表鷹派措辭，在這種情況下，投資者將對(duì)事態(tài)如何發(fā)展很感興趣。
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