周評：一波未平一波又起！黃金反彈1680、美元回落 非農后CPI才是狠角色？

　　黃金周末前觸底反彈，回到1680美元價位徘徊，這都歸功于非農就業(yè)報告營造的恐慌情緒。但從周末行情來看，市場似乎還是處于相對保守的漲勢，讓市場觀點當前傾向于，下周漂亮國CPI的公布才能算是真正的狠角色，屆時恐怕才會看見避險暴風雨來襲。

　　非農報告來襲

　　漂亮國周五(11月4日)公布的數(shù)據(jù)顯示，上月非農就業(yè)人口增加26.1萬人，高于預期的20.5萬人，9月份的數(shù)據(jù)由之前的26.3萬上調至31.5萬。

　　然而，失業(yè)率從9月份的3.5%升至3.7%。平均時薪環(huán)比增長0.4%，9月為增長0.3%，但10月工資同比增幅放緩至4.7%，9月為增長5.0%。數(shù)據(jù)公布之后，美元指數(shù)大幅下跌，黃金、原油和美股則紛紛大漲。

　　盡管美聯(lián)儲為減緩依然強勁的勞動力市場而加息，但10月份就業(yè)增長仍強于預期。漂亮國勞工部周五公布，當月非農就業(yè)人數(shù)增加26.1萬人，失業(yè)率升至3.7%。這些就業(yè)數(shù)據(jù)好于道瓊斯公布的新增20.5萬個就業(yè)崗位的預期，但低于3.5%的失業(yè)率預期。

　　盡管這一數(shù)字好于預期，但仍是自2020年12月以來最慢的就業(yè)增長速度。平均時薪較上年同期增長4.7%，環(huán)比增長0.4%，這表明工資增長仍可能對物價構成壓力，因為工人工資仍遠低于通脹率。年度增長符合預期，而月度增長略高于預期的0.3%。非農就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，股市上漲，漂亮國國債收益率也走高。

　　美聯(lián)儲第4次加息75個基點

　　美聯(lián)儲周三(11月2日)將利率上調75個基點，繼續(xù)抗擊40年來最嚴重的通脹爆發(fā)，但同時暗示，未來借貸成本的上升可能會以更小的步驟進行，以應對其迄今實施的“累積收緊的貨幣政策”。

　　美聯(lián)儲最新政策聲明中的新措辭指出，其快速加息步伐所帶來的影響仍在不斷演變，美聯(lián)儲希望將聯(lián)邦基金利率控制在一個“足夠嚴格的水平，以便隨著時間的推移使通脹率回到2%”。

　　制定政策的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在為期兩天的會議結束時表示:“繼續(xù)上調目標區(qū)間將是適當?shù)�。”美�?lián)儲官員表示，雖然不排除未來做出任何決定的可能性，但“在決定未來目標區(qū)間的加息步伐時，委員會將考慮貨幣政策的累積收緊，貨幣政策對經(jīng)濟活動和通脹的滯后影響，以及經(jīng)濟和金融發(fā)展�！�

　　漂亮國10月ADP新增就業(yè)23.9萬，預期19.5萬，前值19.2萬 漂亮國上周EIA原油庫存下滑311.5萬桶，預期增加36.7萬桶，前值增加258.8萬桶。

　　鮑威爾堅持鷹派 不排除再加息

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在當?shù)貢r間周三登上利率決議的領獎*前，股市正接近六周來的最高水平。鮑威爾開始對美股收盤發(fā)表講話后的一個半小時內，彭博億萬富翁指數(shù)排名前500名在其公開持股上損失約590億美元，今年總財富大減20%。

　　周三，馬斯克(Elon Musk)的財富總共蒸發(fā)90億美元，杰夫·貝佐斯(Jeff Bezos)財富減少48億美元，比爾·蓋茨(Bill Gates)、拉里·埃里森(Larry Ellison)、拉里·佩奇(Larry Page)、史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)和謝爾蓋·布林(Sergey Brin)各自損失超過20億美元。

　　鮑威爾表示，美聯(lián)儲可能會在12月或明年1月放緩75個基點的加息步伐。“隨著我們接近這個水平，并進一步進入限制領域，速度的問題變得不那么重要了，這就是為什么我在前兩次新聞發(fā)布會上說，在某個時候，減緩增長的速度是很重要的。所以這個時刻正在到來，它可能會在下次會議或再下一次會議上到來。目前還沒有做出任何決定�！�

　　根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的聯(lián)邦基金利率期貨交易，目前市場對美聯(lián)儲12月14日議息會議只加息50個基點的預期接近60%。這將使利率保持在4.25%至4.5%的區(qū)間。就在昨天，交易員們還押注12月小幅加息的幾率僅為45%。

　　Brandywine Global投資組合經(jīng)理Jack McIntyre表示：“鮑威爾的語氣相當強硬，這代表美聯(lián)儲在打擊通脹方面還有一段路要走，且利率水平將比原本預期還要更高。沒有任何鴿派跡象顯示美聯(lián)儲準備暫停加息�！�

　　中國堅持動態(tài)新冠清零

　　中國國家衛(wèi)生健康委員會周五(5日)在北京召開記者會，介紹科學精準做好疫情防控有關情況。國家衛(wèi)健委新聞發(fā)言人米鋒表示，當前中國仍然面臨境外疫情輸入和本土疫情傳播擴散的雙重風險，防控形勢依然嚴峻復雜。

　　11月5日，在中國國務院聯(lián)防聯(lián)控機制新聞發(fā)布會上，國家疾控局傳防司二級巡視員胡翔介紹，目前，新疆、內蒙古疫情防控攻堅行動已取得初步成效，廣東、福建、黑龍江、河北、河南局部暴發(fā)疫情正在逐步趨穩(wěn)，其他省份的疫情多點散發(fā)，全國疫情總體可控。

　　但需要指出的是，由于中國持續(xù)面臨境外新冠肺炎疫情輸入和本土疫情傳播擴散、秋冬季流感等季節(jié)性疾病高發(fā)的多重壓力，發(fā)生新冠肺炎聚集性疫情風險依然存在，存在新冠肺炎疫情與流感疫情疊加的可能。

　　據(jù)中國衛(wèi)健委所稱，中國要堅持“人民至上、生命至上”，堅持“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態(tài)清零”總方針不動搖，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，堅決落實“四早”，做到早發(fā)現(xiàn)、快處置、防外溢。

　　當記者提問，有些地方宣布乘火車、飛機不用再檢測，以及部分地區(qū)開始實行檢測自費，是否意味著內地防疫政策的調整。國家疾控局傳防司二級巡視員胡翔重申，目前內地面臨的疫情風險仍然嚴峻復雜，但當局會總結各地防控效果，根據(jù)疫情變化，不斷優(yōu)化完善各項防疫措施，統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展。

　　黃金

　　黃金和白銀期貨周五(4日)連袂上漲，原因是漂亮國10月非農就業(yè)報告好壞參半，導致美元回軟，銅和多種工業(yè)金屬應聲大漲。非農數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)下跌1.9%至110.81，使美元計價的貴金屬悉數(shù)上漲。不過美債收益率仍攀高，導致黃金等不付息資產(chǎn)的漲幅受到抑制。

　　Kitco資深分析師Jim Wyckoff說，黃金在非農報告公布后漲幅擴大，一些評論認為，這是一份金發(fā)姑娘報告，代表漂亮國經(jīng)濟不過熱也不過冷。也就是說，這份報告未強到促使美聯(lián)儲更積極緊縮，但也沒有弱到讓人擔憂漂亮國經(jīng)濟衰退。

　　但Wolfpack資本公司投資長Jeff Wright認為，黃金走勢下行的機率仍偏高。他指出，黃金已在1600美元以上盤整一段時間，目前找不到迫切理由加碼黃金，但也沒有理由清倉。市場期待美聯(lián)儲政策轉鴿，例如12月從加息3碼改為加息2碼，即50個基點，但美聯(lián)儲已經(jīng)多次表明，就算就業(yè)市場轉弱，也必須壓制通脹。

　　美聯(lián)儲本周三連4度加息3碼，將聯(lián)邦資金利率升到3.75-4.00%。鮑威爾在記者會中說，盡管未來升息幅度可能縮小，但終點利率可能高于預測，打破不久后將停止加息的揣測。波士頓聯(lián)儲總裁柯林斯(Susan Collins)周五表示，現(xiàn)在揣測利率最高可能升到哪個水平，還言之過早。

　　銅期貨價周五狂催油門，工業(yè)金屬悉數(shù)上漲，因市場謠傳中國可能將放寬嚴格的防疫政策。 Insignia顧問公司研究主任Chintan Karnani表示，如果銅價保持堅挺，中國、印度和整個亞洲下周將出現(xiàn)良好的實體需求。他預測，有意買進實體銅礦的買家為了確認價格漲勢能否延續(xù)，將等待好幾天再決定是否買入。

　　原油

　　原油期貨價格周五(3日)收高，WTI原油價格突破每桶90美元，收登一個月最高點。SIA財富管理公司首席市場分析師Colin Cieszynski指出，因中國可能重新開放的報道傳出后，許多對中國高敏的市場一夜之間開始反彈，包括石油、銅和恒生指數(shù)飆升5%以上。

　　《華爾街日報》周五消息，中國疾病預防控制中心前首席流行病學家曾光(Zeng Guang)在一次會議上表示，明年中國防疫政策將有實質性變化。目前中國對待新冠疫情采“清零”政策，因此令多處城市和地區(qū)屢遭封控，一直是抑制2022年原油價格的主因之一。

　　SPI資產(chǎn)管理公司管理者Stephen Innes表示，油價獲得支撐，主要因著交易者終于認為中國更偏向是明年某時點經(jīng)濟重啟時需求上行的驅動力，而不是當前需求疲軟的增量驅動因素。換句話說，清零政策盡頭看到的曙光比現(xiàn)下的悲觀前景更具吸引力。

　　Cieszynski提到說，漂亮國就業(yè)報告發(fā)布后，美元開始回落，消除了以美元計價的大宗商品價格的巨大阻力，使得大宗商品再獲提振。漂亮國就業(yè)報告顯示，上個月時薪成長下降，意味著“來自通脹關鍵組成部分的鷹派壓力可能正在減弱”。

　　與此同時，《華爾街日報》消息稱，漂亮國及其盟國已對12月5日生效的新制裁內容達成協(xié)議，即俄羅斯石油價格上限的石油銷售類型。根據(jù)所提，海運的俄羅斯石油只有在首次向陸上買家出售時才會受到限制，這意味著轉售不會受限。在海上進行的俄羅斯石油中間交易仍將受到限制，而汽油等精煉產(chǎn)品則不受價格上限規(guī)范。

　　施耐德電氣全球研究與分析經(jīng)理Robbie Fraser報道指出：“俄羅斯過去曾警告，他們不會配合任何人為的價格上限，而寧愿減產(chǎn)和降低出口量，這恐怕將使得市場進入供應不足的領域�！�

　　美元

　　美元指數(shù)周五大跌近2%，創(chuàng)下約7年來最大單日跌幅。漂亮國稍早公布10月非農數(shù)據(jù)喜憂參半，新增就業(yè)人數(shù)高于預期，但失業(yè)率上升和薪資通脹下滑，勞動力市場浮現(xiàn)些微放緩跡象。數(shù)據(jù)公布后，美元起初走高，并在市場消化就業(yè)報告后暴跌。市場參與者注意到上月非農釋出的訊息并非全然正面，且可能支持美聯(lián)儲放慢未來加息步伐的觀點。

　　Jefferies貨幣市場經(jīng)濟學家Thomas Simons表示：“總體來看，雖然今日報告喜憂參半，但我們不了解美聯(lián)儲在看待這些數(shù)據(jù)時，是怎么認為他們在控制通脹方面已經(jīng)取得有意義的進展�！�

　　Simons繼續(xù)補充，就業(yè)成長正在放緩，薪資成長也在減速，但兩者放緩的速度都不夠快。雖然從現(xiàn)在到12月決策會議之前還有幾項重要數(shù)據(jù)會公布，但他認為，今天的非農數(shù)據(jù)鞏固了下月會議加息3碼的可能性。

　　即使就業(yè)數(shù)據(jù)仍強，部分美聯(lián)儲官員依然支持12月小幅加息。里奇蒙聯(lián)儲總裁巴爾金(Thomas Barkin)向CNBC表示，他對下月會議的決策結果抱持開放態(tài)度，但他準備好在未來加息步伐上采取更審慎的行動，這可能意味著較慢的加息速度、較長的加息時間與更高的終點利率。

　　美元走貶之下，其他主要貨幣獲得提振，日元兌美元升1.05%至146.62日元兌1美元，收約一周高位；歐元兌美元強彈逾2%至0.9957美元；英鎊兌美元勁揚1.9%至1.1373美元。

　　本周日元兌美元小幅收紅，歐元和英鎊兌美元收黑。

　　荷蘭合作銀行(Rabobank)經(jīng)濟學家認為，歐元兌美元可能跌向0.95美元關卡，且在更長一段時間維持疲軟態(tài)勢，因為目前還不確定歐洲央行是否會透過升息繼續(xù)支撐歐元，且歐元還沒完全消化歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的不利因素。

　　澳元兌美元強升2.9%至0.6468美元，可望收在10月26日以來最高，澳幣兌美元本周漲約0.8%。