油價(jià)反彈過(guò)早 市場(chǎng)矛盾重重

　　美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)于周三（6月3日）公布了原油儲(chǔ)備數(shù)據(jù)。截至5月29日當(dāng)周，美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存意外大幅度減少，但較五年平均水平高出12%。精煉油庫(kù)存和汽油庫(kù)存超預(yù)期，汽油庫(kù)存比過(guò)去五年的平均水平高出10%，餾分油庫(kù)存比過(guò)去五年的平均水平高出28%。該報(bào)告表明原油市場(chǎng)需求疲軟，整體表現(xiàn)為看跌。

　　但最近油價(jià)的反彈遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了目前的基本面。西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）上個(gè)月上漲近90%，這是美國(guó)基準(zhǔn)原油價(jià)格有記錄以來(lái)的最大月度漲幅。

　　誠(chéng)然，石油需求隨著亞洲、歐洲和北美開始解除封鎖后有所改善。中國(guó)的石油需求已恢復(fù)到危機(jī)前水平的90%，而美國(guó)的需求也在上升。市場(chǎng)供應(yīng)也仍然有限。歐佩克上月開始削減其同意的970萬(wàn)桶/日產(chǎn)量，盡管遠(yuǎn)未完全遵守協(xié)議，但已減少了進(jìn)入市場(chǎng)的石油量。美國(guó)石油生產(chǎn)商在4月和5月也大幅減產(chǎn)，加拿大石油公司也是如此。

　　但分析師一再警告稱，全球石油儲(chǔ)備正以驚人的速度增加。盡管石油需求的改善被大肆宣傳，但它還沒(méi)有完全恢復(fù)，包括石油業(yè)在內(nèi)，沒(méi)有人知道它是否會(huì)完全恢復(fù)。目前也尚不清楚歐佩克是否會(huì)在6月底協(xié)議到期后繼續(xù)大幅減產(chǎn)。

　　最新的報(bào)道也相互矛盾，一些消息人士說(shuō)，俄羅斯和沙特阿拉伯同意延長(zhǎng)減產(chǎn)，另一些人說(shuō)，俄羅斯實(shí)際上支持遵循最初的協(xié)議，從7月開始將減產(chǎn)幅度降至770萬(wàn)桶/天。也有歐佩克消息人士表示，俄羅斯和沙特阿拉伯已同意將大幅減產(chǎn)延長(zhǎng)一個(gè)月，但尚未正式宣布。

　　更重要的是，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商開始重啟。這對(duì)許多油田來(lái)說(shuō)是必要的：油井關(guān)井時(shí)間越長(zhǎng)，減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)就越高。但這意味著生產(chǎn)將在存儲(chǔ)設(shè)施仍滿的時(shí)候恢復(fù)。需求根本不可能恢復(fù)得這么快。燃料庫(kù)存證明了這一點(diǎn):兩周來(lái)，汽油和餾分油庫(kù)存一直在上升，EIA數(shù)據(jù)顯示，汽油和餾分油庫(kù)存分別增加了280萬(wàn)桶和990萬(wàn)桶。

　　因此，盡管油價(jià)五月漲幅驚人，但價(jià)格仍然承壓，需求仍然是將在未來(lái)幾周和幾個(gè)月內(nèi)影響價(jià)格的最重要因素。