美元實(shí)為商品貨幣 四大危機(jī)助中國(guó)挑戰(zhàn)霸權(quán)

　　上周，筆者有幸參與了中央電視臺(tái)證券平道執(zhí)行總編輯兼首席評(píng)論員鈕文新老師的講座，給我很大的啟發(fā)。鈕文新老師在課堂上，給了我們一種全新的概念，他提出美元實(shí)際上不僅僅是一種信用貨幣，而實(shí)際上是一種隱含著商品擔(dān)保的商品本位貨幣。

　　這個(gè)觀點(diǎn)很新穎，而且感覺(jué)確實(shí)存在其合理性。美國(guó)利用其強(qiáng)大的軍事政治力量的存在，牢牢地掌握著中東產(chǎn)油國(guó)，并通過(guò)扶植地方代理人（美國(guó)支持過(guò)薩達(dá)姆、扶植過(guò)伊朗前政權(quán)，甚至在蘇聯(lián)入侵阿富汗時(shí)援助國(guó)本拉登），寬容的對(duì)待阿拉伯世界的君主獨(dú)裁體制等種種手段，對(duì)中東產(chǎn)油國(guó)施加了大量的影響。并成功說(shuō)服了中東國(guó)家使用美元作為石油貿(mào)易的唯一結(jié)算貨幣。這實(shí)際上讓美元和石油等商品綁定在一起，用石油等商品變成美元的“錨”，以取代“布雷頓森林體系”中美元以黃金為“錨”的特征。

　　即美元之所以能成為世界霸權(quán)，正是因?yàn)槠潆[含著這樣一個(gè)條件，美元是國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買“現(xiàn)代工業(yè)的血液”石油的唯一貨幣。這樣的以商品為“錨”的“隱形商品本位貨幣”，造就了美元現(xiàn)有的國(guó)際地位。他逼迫其他國(guó)家實(shí)施“信用本位貨幣”之時(shí)，自己卻搞得是“隱形商品本位貨幣”，從而從事實(shí)上在清償能力上高出了世界其他貨幣半檔，進(jìn)而維持其美元霸權(quán)的低位。

　　這事實(shí)上也解釋了在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，只要不改變原油美元結(jié)算的世界格局，則美國(guó)世界霸主地位和主要結(jié)算貨幣的地位將不可動(dòng)搖。

　　在這樣的情況下，我們應(yīng)該反思一下，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程該如何走。在給定的條件下，不改變現(xiàn)有的國(guó)際貿(mào)易格局，無(wú)論如何人民幣進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)中國(guó)都不可能成為贏家。這是現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系、交易規(guī)則所導(dǎo)致的必然結(jié)果，而日本就是因?yàn)檫^(guò)快的進(jìn)入這個(gè)弱肉強(qiáng)食的國(guó)際貨幣市場(chǎng)，才遭受到了如此沉重的打擊，以至于長(zhǎng)達(dá)20年不能回復(fù)經(jīng)濟(jì)活力。

　　但是我們也沒(méi)有必要過(guò)度悲觀，美國(guó)現(xiàn)在的“軟肋”十分明顯。當(dāng)前的金融危機(jī)就是“特里芬難題”發(fā)展到了極致。這是一場(chǎng)美元的危機(jī)，是以美元為核心的國(guó)際貨幣體系的危機(jī)，而不是我們的危機(jī)。最終可能動(dòng)搖的只有美元霸權(quán)這樣一把套在我國(guó)身上的枷鎖。

　　著名的“特里芬困境”說(shuō)的就是“以美元為核心的國(guó)際貨幣體系給美國(guó)和世界帶來(lái)的困境”。具體是這樣：作為國(guó)際貨幣體系中“美元核心地位”的體現(xiàn)，所有國(guó)家在國(guó)際商品市場(chǎng)上購(gòu)買所有商品都需要美元支付，但美元從何而來(lái)？必須向美國(guó)出口商品，而且必須保持對(duì)美國(guó)出口順差，其他國(guó)家才可以得到“多余的美元貨幣”，然后到國(guó)際市場(chǎng)上去買東西，暫時(shí)不用的美元，就變成了美國(guó)債券的投資。

　　對(duì)于美國(guó)而言，好的方面是：它可以獲得巨額“鑄幣稅”，通過(guò)多印美元換走了人家的實(shí)物，而且永遠(yuǎn)不用歸還。但是對(duì)美國(guó)而言，這樣做也有弊端，美國(guó)的貿(mào)易逆差會(huì)剛性上漲。非美貨幣國(guó)家發(fā)展越快，越需要更多的美元進(jìn)行國(guó)際購(gòu)買，美國(guó)的貿(mào)易逆差就會(huì)增長(zhǎng)越快。貿(mào)易逆差不僅會(huì)導(dǎo)致美元不斷貶值，更重要的是它會(huì)是美元信用大打折扣，使美元債務(wù)失去吸引力，使美元變成大家唾棄的貨幣。

　　從現(xiàn)實(shí)狀況來(lái)看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和政治在未來(lái)20年將面臨三大不穩(wěn)定因素：

　　其一：美國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量可能會(huì)從現(xiàn)在占全球24%下降到2030年的12%，并失去經(jīng)濟(jì)總量第一的位子，并且可能面臨新興國(guó)家的直面挑戰(zhàn)，這將動(dòng)搖美元霸權(quán)。當(dāng)前美元占到國(guó)際外匯儲(chǔ)備的2/3，而一旦美國(guó)失去絕對(duì)的霸權(quán)地位，美元的國(guó)際號(hào)召力也將大打折扣。

　　第二：美國(guó)人口老齡化將帶來(lái)巨大的財(cái)政壓力，美國(guó)同中國(guó)一樣，也面臨著嚴(yán)重的人口老齡化問(wèn)題，隨著戰(zhàn)后嬰兒潮一帶步入退休年齡，美國(guó)的福利保障指出將飛速發(fā)展。IMF曾經(jīng)指出，美國(guó)包括其他OECD國(guó)家，人口老齡化帶來(lái)的財(cái)政壓力將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)本次金融危機(jī)帶來(lái)的財(cái)政壓力，因?yàn)槲�機(jī)是暫時(shí)的，而福利支出上漲很可能將持續(xù)數(shù)十年。受此影響美國(guó)的進(jìn)出口狀況可能進(jìn)一步惡化，從而動(dòng)搖世界對(duì)美元的信心。

　　第三：美國(guó)在全球承擔(dān)著國(guó)際安全的責(zé)任，這個(gè)重任目前還沒(méi)有其他國(guó)家能夠或者愿意分擔(dān)。實(shí)際上美國(guó)在享受著世界性的鑄幣稅的同時(shí)，也在擔(dān)任著世界警察的任務(wù)。為世界提供了基本秩序和安全這樣的公共物品。戰(zhàn)亂被制止，海盜受到打擊，貿(mào)易保護(hù)主義得到了抑制，這些都是美國(guó)有意無(wú)意間所承擔(dān)的責(zé)任。但是隨著美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)總量份額的不斷減少，國(guó)際貿(mào)易的逆差狀況增大，當(dāng)世界警察所需要付出的代價(jià)也與日俱增。這有可能迫使美國(guó)轉(zhuǎn)入戰(zhàn)后第三次戰(zhàn)略收縮期，從而削弱美元的國(guó)際支付地位。

　　綜上，當(dāng)前這場(chǎng)金融危機(jī)，其本質(zhì)上是一場(chǎng)債務(wù)危機(jī)。而在這樣的危機(jī)當(dāng)中，我國(guó)卻恰恰是負(fù)債較輕的國(guó)家。同時(shí)我們手中掌握有大量的現(xiàn)金資產(chǎn)，

　　如果我國(guó)可以合理的利用當(dāng)前有利時(shí)機(jī)，積極地參與到國(guó)際金融體系的改革當(dāng)中，將有肯能對(duì)提升我國(guó)金融市場(chǎng)地位產(chǎn)生本質(zhì)上的改變，從一個(gè)規(guī)則的被迫接受者，變成一個(gè)游戲規(guī)則的制定者。甚至可能在10-20年之后，形成中美兩國(guó)分庭抗?fàn)�，或者中美歐三足鼎立之態(tài)勢(shì)。