OTC市場(chǎng)關(guān)閉或成黃金下跌的借口

    美國(guó)貴金屬場(chǎng)外交易（OTC）的合法性將被取締的事情被傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。而不少分析師認(rèn)為該市場(chǎng)的關(guān)閉，對(duì)于黃金走勢(shì)而言可能是心理影響大過(guò)實(shí)際影響，但對(duì)白銀的影響或大于黃金，即便如此，影響依然有限。

    “這次市場(chǎng)的清理，在《多德－弗蘭克法案》（Dodd-Frank Act）出來(lái)時(shí)就有所預(yù)期。但是在QE2即將結(jié)束的時(shí)候，QE3將推未推之時(shí)，推出這樣的法案，容易打擊市場(chǎng)的多頭氣氛，增長(zhǎng)市場(chǎng)的空頭氣氛�！�

    價(jià)格波動(dòng)仍取決于基本面
    外匯交易商嘉盛集團(tuán)建議投資者在未來(lái)1個(gè)月內(nèi)平掉相應(yīng)產(chǎn)品倉(cāng)位，并表示在7月15日下午5點(diǎn)后任何公開(kāi)持倉(cāng)將被自動(dòng)清倉(cāng)。

    空頭即將來(lái)襲？

    “美國(guó)黃金的主流市場(chǎng)是黃金期貨市場(chǎng)，而不是OTC市場(chǎng)。全球OTC市場(chǎng)最大的還是在倫敦。倫敦市場(chǎng)是通過(guò)延期交易的方式，做成的一個(gè)衍生品市場(chǎng)，它是全球第一大黃金市場(chǎng)。黃金OTC市場(chǎng)是全球性的，因此美國(guó)雖然關(guān)閉了本地OTC市場(chǎng)，但是投資者還是能投資海外的OTC市場(chǎng)。全球主流有定價(jià)權(quán)的市場(chǎng)是倫敦現(xiàn)貨黃金和紐約的COMEX期貨黃金，我相信該事件短期內(nèi)對(duì)于成交量會(huì)有一些影響，長(zhǎng)期影響不大�！�

    回顧市場(chǎng)歷史，每當(dāng)有新品種上市時(shí)，之前該品種總會(huì)有一波行情，如國(guó)內(nèi)鋅、黃金、鉛等期貨品種上市。而每當(dāng)上市后行情往往又會(huì)出現(xiàn)階段性的轉(zhuǎn)向。鋅、黃金、鉛都曾經(jīng)歷過(guò)沖高回落。現(xiàn)在有市場(chǎng)關(guān)閉，短期貴金屬調(diào)整的預(yù)期氛圍較濃。

    蔣舒認(rèn)為開(kāi)放是有資金進(jìn)來(lái)，而關(guān)閉市場(chǎng)則是平倉(cāng)的過(guò)程，然后另找出路。目前來(lái)看時(shí)間還是比較寬裕，因此出現(xiàn)急切平倉(cāng)的概率不大，也不會(huì)因此導(dǎo)致價(jià)格有較大變化。如果價(jià)格平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)急切平倉(cāng)的行為，只有先出現(xiàn)價(jià)格劇烈波動(dòng)，譬如跌幅達(dá)到10%，那恐慌盤(pán)會(huì)出現(xiàn)，恐慌盤(pán)一旦出現(xiàn)，則會(huì)導(dǎo)致跌幅更深，這是一個(gè)互為因果的過(guò)程。

    而價(jià)格方面的影響，陶行逸認(rèn)為，還很難預(yù)料。一個(gè)市場(chǎng)在關(guān)閉時(shí)，如果該市場(chǎng)之前多頭占上風(fēng)，漲幅已經(jīng)很大。那么市場(chǎng)的影響短期內(nèi)帶來(lái)流動(dòng)性的減少會(huì)促使一部分頭寸的調(diào)整，關(guān)閉會(huì)觸發(fā)獲利了結(jié)，清倉(cāng)等行為。從這個(gè)角度會(huì)對(duì)價(jià)格造成負(fù)面影響。但是這個(gè)判斷涉及到頭寸分布，而在OTC市場(chǎng)沒(méi)有統(tǒng)一的清算，這方面的影響還很難說(shuō)。

    “黃金OTC市場(chǎng)規(guī)模多大，本身很難統(tǒng)計(jì)，因此無(wú)法簡(jiǎn)單判斷對(duì)黃金市場(chǎng)的影響有多大。目前來(lái)看OTC的關(guān)閉，不能成為主導(dǎo)黃金調(diào)整的重要因素�！�

    有些投資者擔(dān)心OTC市場(chǎng)的關(guān)閉，這部分資金就沒(méi)有了，而根據(jù)蔣舒對(duì)過(guò)去的市場(chǎng)走勢(shì)的研究，所有的OTC也好，期貨也好，都是跟隨黃金現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的，所以不是OTC市場(chǎng)先異動(dòng)，然后把黃金的價(jià)格帶下來(lái)。即使市場(chǎng)全關(guān)閉，對(duì)金價(jià)都不會(huì)有什么影響，因?yàn)榇蠹沂强粗�現(xiàn)貨市場(chǎng)去做的OTC，不是倒過(guò)來(lái)的。影響接下來(lái)黃金下跌的，可能還是由于美元的走強(qiáng)，將其歸咎于OTC關(guān)閉只可能成為一種借口。

    目前市場(chǎng)的主要焦點(diǎn)在于歐債危機(jī)，大宗商品、股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格都在往下走美元在漲，黃金也在漲。說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在流向美國(guó)國(guó)債、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)。所以未來(lái)一段時(shí)間歐債危機(jī)沒(méi)有明確的結(jié)論的話(huà)，短期內(nèi)仍舊是市場(chǎng)的焦點(diǎn)。影響金價(jià)最重要的因素。

    對(duì)白銀影響更大

    從影響的程度而言，白銀由于市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，僅為黃金的1/4。所以影響的幅度會(huì)相對(duì)較大。即便如此，但陶行逸認(rèn)為OTC市場(chǎng)的關(guān)閉也不能成為主導(dǎo)白銀走勢(shì)的主要因素。近期白銀相對(duì)疲軟主要是由于白銀的商品屬性更強(qiáng)些，所以在大宗商品下行的過(guò)程中，他會(huì)表現(xiàn)得比黃金更弱些。

    OTC市場(chǎng)的關(guān)閉可能會(huì)對(duì)投資者的心理造成影響，政府來(lái)清理這個(gè)市場(chǎng)，投資者會(huì)擔(dān)心，市場(chǎng)中的投機(jī)力量會(huì)被打壓掉。很多投資者從事市場(chǎng)操作的時(shí)候認(rèn)為貴金屬價(jià)格波動(dòng)不會(huì)那么大，如果大家都這么想的話(huà)，白銀的振幅自然就會(huì)變小，不會(huì)有之前那種極端的行情。