全球流動性退潮 大宗商品面臨恐襲

　　隨著美聯(lián)儲QE2的結(jié)束,全球量化寬松政策也全面退場。分析人士稱,雖然QE2的終結(jié)不太可能改變黃金的10年漲勢,但或使其走勢出現(xiàn)波折,因至少從目前看,此前助推金價的廉價資金來源即將枯竭。另外,QE2的退出也將導(dǎo)致市場對流動性及經(jīng)濟復(fù)蘇的擔憂反映到油價上,下半年油價保持寬幅震蕩的可能性較高。

　　QE2出臺后金價累漲20%

　　基金經(jīng)理們此前表示,黃金的避險作用之所以不太明確,其原因包括通縮、經(jīng)濟增長放緩、美元反彈的威脅以及金價的估值過高。不過自全球經(jīng)濟開始下滑以來,各國央行為提振經(jīng)濟增長而推出了一系列刺激措施,令金價受益。金價已較2008年經(jīng)濟危機最嚴重時期的低點上漲逾一倍,自去年8月美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)表杰克遜霍爾講話以來也已上漲20%,該講話標志著美聯(lián)儲第二輪量化寬松政策的啟動。

　　金價上周跌破1480美元

　　上周四,美聯(lián)儲用于量化寬松的6000億美元購債計劃宣告結(jié)束。該計劃向貨幣系統(tǒng)注入額外資金,從而有效降低了美國利率。

　　Haber Trilix首席投資官Bob Haber表示:「即便量化寬松計劃結(jié)束,也不意味著美聯(lián)儲會很快加息。目前美國的實質(zhì)利率為負。而從歷史上看,金價在實質(zhì)負利率環(huán)境中的表現(xiàn)非常好。」現(xiàn)貨金上周五跌破每盎司1480美元,距離5月2日創(chuàng)下的紀錄高位1575.79美元低100美元。

　　伯南克尚未給出任何進一步放開貨幣政策的暗示。美聯(lián)儲料不會很快收緊貨幣政策,若其再度推出額外市場刺激措施,或?qū)⑼苿狱S金走高。美國總統(tǒng)奧巴馬上周就呼吁推出此類措施以刺激就業(yè)增長。

　　美元仍為儲幣黃金承壓

　　美元走強將打壓黃金作為一種替代貨幣的地位。包括石油和黃金在內(nèi)的多數(shù)商品都以美元計價,而美元目前仍是全球儲備貨幣,盡管美國經(jīng)濟前景不明,且面臨關(guān)于提高債務(wù)上限的政治僵局。

　　多數(shù)投資者認為美元的強勢限制了黃金的上漲。DoubleLine Capital商品投資組合經(jīng)理Jef-frey Sherman表示:「如果風(fēng)險資產(chǎn)遭拋售,投資者避開美元,那我們會處在新的機制中,這時黃金將跳升。不過我認為這種狀況不會發(fā)生�！�

　　Sherman認為,部分由歐債危機引發(fā)的通縮 威脅應(yīng)促使投資者轉(zhuǎn)向美國公債和美元,黃金因而可能趨疲。他說:「黃金是一種避險資產(chǎn),但僅在投資者擔憂通脹壓力時才是�！�

　　金價受累黃金估值過高

　　黃金價格在過去10年中連續(xù)上漲,已較2001年的每盎司250美元增長5倍。若扣除通脹因素,金價的紀錄高位是在1980年創(chuàng)下的,位于每盎司2200美元上方。

　　財富管理公司Glenmede投資策略主管Jason Pride表示,黃金的極端估值影響了其進一步上漲的能力及作為避險資產(chǎn)的功能,「但從估值角度而言,目前黃金的估值水平已經(jīng)讓那些希望保護資產(chǎn)組合的投資者面臨風(fēng)險」。Pride稱,由于其作為全球性貨幣工具的獨特功能,黃金仍可為規(guī)避通脹和主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險提供一些保護,但其估值過高可能會不斷拖累價格。

　　油價料百美元附近震蕩

　　與此同時,分析人士還指出,目前美國經(jīng)濟增速放緩以及QE2的如期退出,市場對流動性及經(jīng)濟復(fù)蘇的擔憂將直接反映到油價上,預(yù)計油價下半年保持寬幅震蕩的可能性較高。

　　分析師預(yù)計,由于國際經(jīng)濟形勢復(fù)蘇前景不明朗,在OPEC增產(chǎn)、發(fā)達經(jīng)濟體需求減弱的利空影響下,國際原油繼續(xù)上漲概率不大,油價將在每桶100美元附近寬幅震蕩。

　　科威特報紙《al-Seyassah》近日亦引述科威特最高石油委員會成員Imad al-Atiqi的話稱,由于國際能源署釋出緊急庫存,今年年底前油價可能將維持在90至100美元.