七問七答詳解美國政府借債上限問題

　　導(dǎo)讀：《紐約時報》網(wǎng)站今天登載署名為邁克爾-庫珀(Michael Cooper)和路易絲-斯托瑞(Louise Story)的文章，以問答的形式對美國政府借債上限的相關(guān)問題進(jìn)行了詳解。文章指出，如果借債上限不被調(diào)高，那么政府赤字就不會被削減；對于美國各州政府來說，仍在從經(jīng)濟衰退周期中復(fù)蘇的各州可能會面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流問題。此外，已經(jīng)有跡象表明投資者已經(jīng)轉(zhuǎn)向其他國家市場來尋求更加安全的投資。

　　以下是這篇文章的主要內(nèi)容：

　　問：共和黨人和民主黨人都在不停地談及降低聯(lián)邦赤字的必要性，那么拒絕調(diào)高借債上限是不是就不能削減赤字？

　　答：不能。借債上限是政府被允許借款的金額，如果美國政府要為國會已經(jīng)買入的所有東西付錢——比如說國會已經(jīng)通過的預(yù)算計劃的支出、承諾將向退休人員支付的社會保障(Social Security)項目付款、應(yīng)向擁有聯(lián)邦合同的私人公司支付的款項、以及已出售債券的利息等——那么這一上限就必須被調(diào)高。長期以來，美國政府支出一直都高于收入，正計劃通過借款的方式來彌補這一差距。兩黨都認(rèn)為，這種情況不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。但是，如果借債上限不被調(diào)高，那么政府赤字就不會被削減，而政府也不會獲許逃避現(xiàn)有的債務(wù)義務(wù)。簡單地說，政府將不可能借入其所需的資金來進(jìn)行支付。正如無黨派的政府責(zé)任辦公室(Government Accountability Office)在2月份報告中指出的那樣：“借債上限不會控制或限制聯(lián)邦政府經(jīng)營赤字或招致債務(wù)的能力，而是會限制政府償還已經(jīng)發(fā)生的債務(wù)的能力�！�

　　問：這聽起來象是一個奇怪的體系。你的意思是不是，國會可以通過一項要求借款的預(yù)算計劃，然后在是否批準(zhǔn)借款的問題上提出爭議？

　　答：正是如此。這個體系的形成要追溯到第一次世界大戰(zhàn)時期，當(dāng)時美國國會第一次為聯(lián)邦債務(wù)制定了上限，將其作為一項法律的一部分內(nèi)容，這項法律允許財政部發(fā)行自由債券(Liberty Bonds)來籌集戰(zhàn)爭基金。該法律的目的是在借款問題上賦予財政部以更大的自由裁量權(quán)，它取消了每一筆債券新發(fā)售交易都需經(jīng)過國會批準(zhǔn)的要求。多年以來，借債上限曾屢次被調(diào)高，從1940年的430億美元左右調(diào)高到了今天的14.3萬億美元。但外部觀察家已經(jīng)指出，沒能將調(diào)高借債上限成為定期預(yù)算程序的一部分內(nèi)容，這可能會帶來風(fēng)險。根據(jù)政府責(zé)任辦公室作出的結(jié)論，如果“有關(guān)債務(wù)水平的決定是與支出和收入的決定聯(lián)系在一起，而不是現(xiàn)在所使用的事后處理方法”，那么情況就會更好一些。

　　問：那么，如果不調(diào)高借債上限，政府支出將會受到什么影響？美國是否將債務(wù)違約？

　　答：美國將不具備足夠的資金來償還所有債務(wù)。從技術(shù)層面來講，美國政府已經(jīng)在5月份觸及借債上限，但政府通過一系列暫時性的措施使其得以不需要必須調(diào)高上限。但根據(jù)財政部的預(yù)測，政府可用資金將在8月2日前后完全耗盡。那么這意味著什么呢？根據(jù)兩黨政策中心(Bipartisan Policy Center)作出的分析，在8月份的剩余時間里，政府有大約3070億美元的債務(wù)需要償還，但同期的政府收入預(yù)計僅為1720億美元左右。在沒有足夠資金來償還所有債務(wù)的形勢下，政府將不得不決定采取什么措施，其可能作出的選擇包括“優(yōu)先”償還某些債務(wù)，以及按照收到賬單的先后次序來進(jìn)行償還等。

　　兩黨政策中心的分析指出，如果政府選擇支付債券利息、社會保障項目的福利金、醫(yī)療輔助(Medicaid)和醫(yī)療保健(Medicare)項目的應(yīng)付款項、國防合同以及失業(yè)救濟金，那么可能就沒有足夠的剩余資金來支付聯(lián)邦公務(wù)員和軍方人員的薪水、大學(xué)的佩爾(Pell)助學(xué)金、公路建設(shè)項目以及退稅等項目的支出。一些分析師極力主張，只要政府仍在對國家債務(wù)作出償還，那么就不算是違約。但美國財政部對這種看法提出了不同意見，稱“如果采納這樣一種政策，也即是向投資者的付款應(yīng)在優(yōu)先級上高于其他的美國合法債務(wù)，那么幾乎就是違約的另一種說法，原因是世界將把其視為美國無法履行承諾”。

　　問：債務(wù)違約對美國經(jīng)濟來說可能意味著什么？

　　答：從多個層面來看，違約都可能造成很壞的影響。通常情況下，違約并非政府決定部分或全額不償還政府債券持有人，而是信用評級服務(wù)機構(gòu)稱，如果政府無法對政府供應(yīng)商等其他債權(quán)人作出償還，那么這些機構(gòu)就可能會將美國視為違約。如果聯(lián)邦政府中斷付款，無論是中斷向社會保障項目受保人的付款，還是中斷向承包商的付款，被中斷付款的一方可用于支出的資金都將有所減少，進(jìn)而導(dǎo)致美國經(jīng)濟增長速度放緩。此外，如果美國政府債務(wù)違約，那么還會面臨一種風(fēng)險，那就是國內(nèi)外投資者都可能會要求獲得更高的利息。然后，消費者可能就會感到手頭拮據(jù)，原因是美國企業(yè)和消費者支付的利息與美國政府支付的利息是關(guān)聯(lián)在一起的，這意味著信用卡和抵押貸款的利息都會上升。經(jīng)濟學(xué)家稱，對于一名貸款10萬美元買房的住房所有人來說，其每年的還款額可能會增加100美元到200美元。

　　美聯(lián)儲主席本-伯南克(Ben Bernanke)曾在上個月發(fā)表講話時警告稱，如果國會不同意調(diào)高借債上限，那么美國經(jīng)濟復(fù)蘇的進(jìn)程就可能會放緩。他指出：“不調(diào)高借債上限將要求聯(lián)邦政府推遲償還已經(jīng)發(fā)生的債務(wù)義務(wù)或債務(wù)違約。需要特別指出的是，即使財政部只是在很短時間里暫時停止償還債務(wù)本金或利息，也可能會導(dǎo)致金融市場和支付體系中出現(xiàn)嚴(yán)重的混亂局面，從而導(dǎo)致美國政府的債券評級被下調(diào)、在市場上創(chuàng)造出有關(guān)美國政府可信賴度的根本懷疑情緒、以及在長期內(nèi)損害美元和美國國債在全球市場上所占有的特殊地位。利率很可能會有所上升，導(dǎo)致經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程放緩。確切的說，債券的利息付款將會增加，從而使赤字問題變得更加惡化�！�

　　問：這對美國各州和城市來說可能意味著什么？

　　答：仍在從衰退周期中復(fù)蘇的各州經(jīng)濟可能會在兩個方面遭到損害。首先，如果各州賴以支付從醫(yī)療輔助到公路建設(shè)等各種項目支出的聯(lián)邦政府付款中斷，那么仍在從衰退中復(fù)蘇的各州可能會面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流問題。其次，政府債務(wù)違約對美國經(jīng)濟所將帶來的更加廣泛的破壞性后果可能再次壓低州級政府的稅收收入。

　　研究機構(gòu)皮尤州務(wù)中心(Pew Center on the States)在最近公布的一份報告中發(fā)出警告稱：“如果政府停止向聯(lián)邦公務(wù)員支付薪酬，或是暫停支付社會保障項目的款項，那么個人收入因此遭受的損失可能會對州級政府和地方政府的稅收收入造成深遠(yuǎn)的影響�！泵绹�市長會議(U.S. Conference of Mayors)上周批準(zhǔn)了一項決議，強烈要求國會調(diào)高借債上限。這份決議稱：“經(jīng)濟學(xué)家一致認(rèn)為，政府債務(wù)違約將對我們的城市馬上造成災(zāi)難性的影響，而且這種影響將是全球性的。信用評級被下調(diào)將導(dǎo)致我們陷入一場深重的雙底衰退。我們強烈要求華盛頓立即采取行動�！�

　　一些州政府已經(jīng)感覺到了這種影響。馬里蘭州推遲了一項債券發(fā)售交易，原因是該州此前收到警告稱，在聯(lián)邦政府信用評級被下調(diào)的情況下，該州的信用評級也很可能會遭到下調(diào)。就加利福尼亞州而言，該州往年這個時候通常都會出于現(xiàn)金流考慮而發(fā)行短期債券，但目前該州正致力于安排銀行貸款，原因是債券市場正面臨著不確定性。一些州級養(yǎng)老基金擔(dān)心，債務(wù)違約可能會導(dǎo)致其投資價值遭到削弱，這些基金仍在試圖追回在最近一次經(jīng)濟衰退周期中蒙受的損失。

　　問：世界其他地方又將如何？其他國家還會繼續(xù)在美國進(jìn)行投資嗎？政府債務(wù)違約是否會促使投資者買入其他貨幣來尋求獲得安全性？

　　答：已經(jīng)有跡象表明，這種情況正開始發(fā)生。瑞士法郎兌美元匯率在本周觸及歷史最高水平，原因是市場對美國借債上限以及歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機感到擔(dān)心，促使投資者買入安全資產(chǎn)。一些債券基金已經(jīng)轉(zhuǎn)向在加拿大、墨西哥和中國的債券市場上進(jìn)行投資。此外，市場感到擔(dān)心的另一個問題是，如果中國等美國政府的海外債權(quán)人試圖拋售所持部分美國國債，那么將會發(fā)生什么情況。在過去十年時間里，海外資金一直都在流入美國市場，從而為美國國債創(chuàng)造出了很高的市場需求，這使得美國利率一直都在維持在較低的水平。本月早些時候，中國當(dāng)局對美國的債務(wù)談判僵局表示擔(dān)心，中國外交部發(fā)言人洪磊稱：“我們希望美國政府采納負(fù)責(zé)任的政策和措施來確保投資者的利益�！�

　　問：美國政府的債務(wù)水平是如何上升至這么高的水平的？作為一個國家而言，我們支付的利息是多少？

　　答：美國政府并非一直都是在如此龐大的債務(wù)負(fù)擔(dān)之下進(jìn)行運作的。在大量借款來為第二次世界大戰(zhàn)籌集資金以后的25年時間里，政府未償還債務(wù)總額一直都處于相當(dāng)穩(wěn)定的水平，從1946年的2420億美元上升至1970年的2830億美元。但在過去30年時間里，每一任總統(tǒng)在任期間，聯(lián)邦政府的債務(wù)都處于上升趨勢中，其中最高的增幅出現(xiàn)在喬治-布什(George W. Bush)執(zhí)政期間，他采取了降低稅收以及在醫(yī)療保健項目中加入一項藥物津貼等措施，此外還打了兩場戰(zhàn)爭。在債務(wù)增長的同時，美國政府的利息付款同樣也在增長。舉例來說，在2003年中，美國政府的利息支出大約為1500億美元，而今年則最高將達(dá)2500億美元。目前而言，這些利息付款已經(jīng)超出了聯(lián)邦政府在教育、交通運輸以及住房和城市開發(fā)領(lǐng)域的支出總額。雖然利息支出很高，但與某些經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期相比仍舊處于較低水平，原因是雖然美國政府的債務(wù)一直都在增長，但全球各國仍在繼續(xù)借錢給美國。