非美銀行出現(xiàn)的美元短缺之嚴(yán)重性，要求全球各國(guó)都要作出政策予以應(yīng)對(duì)。BIS報(bào)告以該框架，解釋了為什么英國(guó)、歐洲、瑞士等多個(gè)央行與美聯(lián)儲(chǔ)簽訂美元互換協(xié)議，以將美元從美聯(lián)儲(chǔ)輸送到該國(guó)銀行體系之中。
歐洲央行和瑞士銀行2007年就發(fā)布了與美聯(lián)儲(chǔ)的互換協(xié)議。
由于資金短缺波及到全球各大銀行，與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行的外匯互換安排橫跨各洲，延伸到澳大利亞、新西蘭、斯堪的納維亞以及幾個(gè)亞洲國(guó)家的央行和拉丁美洲的央行，形成了一個(gè)全球外匯互換網(wǎng)絡(luò)。各中央銀行也加入地區(qū)性外匯互換協(xié)議以跨境分配各自貨幣。
2008年10月13日，美聯(lián)儲(chǔ)與英格蘭銀行之間，歐洲央行與瑞士銀行之間的外匯掉期開(kāi)始在數(shù)量上不受限制，而是根據(jù)美元融資的需求而定。
BIS報(bào)告評(píng)論認(rèn)為，以美元、美聯(lián)儲(chǔ)為核心的全球外匯互換網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，通過(guò)在全球范圍內(nèi)提供美元，美聯(lián)儲(chǔ)成功地成為國(guó)際的最后貸款人。
全球通過(guò)國(guó)際美元外匯掉期而獲得的美元數(shù)量在2008年10月急速增加，并在2008年12月達(dá)到了峰值5830億美元，這反映出雷曼兄弟破產(chǎn)后對(duì)美元的需求規(guī)模之大。從那以后，對(duì)外匯掉期的使用逐漸降溫，在2009年10月初減至500億美元。
BIS報(bào)告指出，除了解決燃眉之急外，從制度角度看，全球外匯互換協(xié)議有更廣泛的利益�；Q協(xié)議的結(jié)構(gòu)似乎克服了通常與國(guó)際最后貸款人相關(guān)的兩大挑戰(zhàn)。首先，從根本上說(shuō)，與國(guó)際各金融機(jī)構(gòu)管理的有限資源相比，美聯(lián)儲(chǔ)以及他國(guó)外對(duì)手方（即他國(guó)央行）有能力創(chuàng)造任何數(shù)量的貨幣。各界對(duì)其他貨幣的需求可以通過(guò)外匯掉期及各自的央行得以滿(mǎn)足。
其次，外匯掉期不存在導(dǎo)致道德危機(jī)上升的信息問(wèn)題。通過(guò)向國(guó)外央行抵押貸款，作為他們?cè)诟髯怨茌爡^(qū)內(nèi)的銀行的媒介，美聯(lián)儲(chǔ)能夠假設(shè)這些最終貸款者沒(méi)有信用危機(jī)，并且將監(jiān)督銀行（或擔(dān)保貸款）的任務(wù)委托給當(dāng)?shù)仡?lèi)似于銀行監(jiān)督機(jī)構(gòu)的國(guó)家權(quán)力機(jī)構(gòu)。
有何異同？
截至2011年6月底，法國(guó)三家主要銀行，法國(guó)巴黎銀行、法國(guó)興業(yè)銀行、法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的一級(jí)核心資本充足率分別高達(dá)9.6%、9.3%、9.1%，但至今以來(lái)其股價(jià)卻腰斬式下跌。衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)指標(biāo)在很大程度上發(fā)生了邏輯變化。
當(dāng)前，金融市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行業(yè)的擔(dān)憂(yōu)，既源于對(duì)他們所持有問(wèn)題國(guó)債資產(chǎn)方的擔(dān)憂(yōu)，更多來(lái)自于銀行資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債方的擔(dān)憂(yōu)。擔(dān)憂(yōu)在于，在流動(dòng)性緊張的情況下，是否能籌集到足夠的流動(dòng)性資金。
與2008年危機(jī)時(shí)一樣，作為歐洲金融機(jī)構(gòu)獲取美元融資的主要來(lái)源，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金在持續(xù)減少對(duì)歐洲銀行的敞口融資。市場(chǎng)信心惡化，放大對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，銀行囤積現(xiàn)金、相互借貸的意愿也在下降。這都顯示出了銀行體系負(fù)債方穩(wěn)定資金的重要性。
根據(jù)中金公司的統(tǒng)計(jì)，6家歐洲大陸銀行的短期負(fù)債共為1.8萬(wàn)億歐元，包括0.6萬(wàn)億歐元的回購(gòu)和1.2萬(wàn)億歐元的以貨幣市場(chǎng)基金為主渠道的短期借入資金。這顯示了這些銀行高度依賴(lài)短期市場(chǎng)融資，從而加重了銀行的脆弱性。
歐洲眾多銀行存款占負(fù)債資金的比例并不高。根據(jù)中金公司的統(tǒng)計(jì)，法國(guó)興業(yè)銀行零售存款占資本的比例為38%。
一如2008年9月雷曼破產(chǎn)之后市場(chǎng)融資渠道的崩潰，在融資壓力面前，2011年6月29日，歐洲央行和英國(guó)、瑞士等國(guó)家央行宣布與美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)貨幣互換協(xié)議，互換協(xié)議規(guī)�？傤~達(dá)到2870億美元。用BIS報(bào)告的話(huà)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)作為全球最后貸款人的角色，擴(kuò)大美元在全球的勢(shì)力范圍。
與2008年9月危機(jī)之后的格局一致，歐洲銀行業(yè)對(duì)美元融資的需求，也在繼續(xù)推高美元匯率。如今唯一的問(wèn)題是，當(dāng)時(shí)美元指數(shù)攀升至89高位，歐元貶值到1.25低位，現(xiàn)在這一波升值，美元指數(shù)會(huì)到多少？歐元匯率會(huì)貶值到多少？
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線(xiàn)預(yù)約開(kāi)戶(hù)
6,黃金T+D在線(xiàn)問(wèn)答
|
【
