伯南克“告白”提振市場(chǎng)
在頻頻講話閃爍其詞之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周一(3月26日)終于鼓起勇氣向市場(chǎng)“告白”：美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍遠(yuǎn)未恢復(fù)正常，勞工市場(chǎng)的進(jìn)一步改善可能需要“持續(xù)寬松政策”來(lái)支持。
受伯南克言論影響，市場(chǎng)對(duì)第三輪量化寬松(QE3)預(yù)期再次升溫，美元跳水，現(xiàn)貨黃金(1689.80,4.20,0.25%)飆升逾100點(diǎn)，美國(guó)三大股指早盤(pán)全線走高。截至記者發(fā)稿時(shí)，道瓊斯指數(shù)大漲131.50點(diǎn)至13212.23點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)上漲13.60點(diǎn)至1410.71點(diǎn)，納斯達(dá)克(微博)指數(shù)也上漲33.00點(diǎn)至3100.92點(diǎn)，漲幅均在1%左右。
伯南克說(shuō)了什么
伯南克周一參加了全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)2012年經(jīng)濟(jì)政策會(huì)議，并以“美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)”為題發(fā)表了演講。
讓我們來(lái)看看伯南克究竟說(shuō)了什么？
伯南克在昨天向國(guó)家商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)發(fā)表講話時(shí)承認(rèn)，一系列廣泛指標(biāo)顯示，就業(yè)市場(chǎng)正在改善，這是一項(xiàng)值得歡迎的進(jìn)展。然而，“高企的長(zhǎng)期失業(yè)率水平，以及就業(yè)崗位和工作時(shí)數(shù)依然顯著低于危機(jī)前的高峰水平�！椅覀冞�不能確定，最近的勞動(dòng)力市場(chǎng)改善步伐是否能夠得以持續(xù)�！�
伯南克指出，最近的失業(yè)率下降可能部分反映出的只是2008年末至2009年時(shí)不正常大量裁員的逆轉(zhuǎn)，而這一逆轉(zhuǎn)一旦完成，失業(yè)率進(jìn)一步大幅改善可能會(huì)要求消費(fèi)者和企業(yè)的需求和生產(chǎn)出現(xiàn)更快速的擴(kuò)張。因此“持續(xù)的寬松政策能夠支持這一過(guò)程”。
“周期性因素而非結(jié)構(gòu)性因素，可能是這次衰退中長(zhǎng)期失業(yè)率顯著上升的主要原因。如果這一判斷正確的話，那么支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的寬松政策將有助于解決這一問(wèn)題�！辈峡苏f(shuō)。這里的“周期性因素”主要是指總需求不足。
因此，這番講話明確地給出了“美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)”——美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)遠(yuǎn)未恢復(fù)正常，進(jìn)一步寬松政策(如QE3)大門(mén)敞開(kāi)。
美聯(lián)儲(chǔ)顯露“心機(jī)”
繼美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)2006年以來(lái)最佳6個(gè)月表現(xiàn)后，美聯(lián)儲(chǔ)決策者在3月13日的議息會(huì)議上對(duì)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)出更樂(lè)觀的預(yù)估，并閉口不提量化寬松(QE)。但以失業(yè)率仍居高不下，同時(shí)以巨大下行風(fēng)險(xiǎn)為由，再度重申將維持利率近乎零至少到2014年底。
這一結(jié)果曾一度讓市場(chǎng)投資者大失所望——政策聲明更趨樂(lè)觀讓不少分析師也開(kāi)始相信，QE3正漸行漸遠(yuǎn)。
正是這種對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策態(tài)度的“誤讀”讓近期數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)后的美元匯率持續(xù)走高，美國(guó)國(guó)債收益率亦強(qiáng)勁攀升。但美聯(lián)儲(chǔ)官員并不愿在無(wú)法確定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否持續(xù)的政策觀望期看到收益率攀升。
伯南克周一的言論終于把美聯(lián)儲(chǔ)的“心機(jī)”和盤(pán)托出——既不愿明確承諾QE3，又不能讓市場(chǎng)失去幻想。
事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)的“二把手”——紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William C.Dudley) 在3月19日就已表示，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的跡象，并不能讓高油價(jià)、緊縮財(cái)政支出及疲軟的房市等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)消散：“這些發(fā)展固然令人振奮，但因此就說(shuō)我們創(chuàng)造了強(qiáng)勁且可持續(xù)的復(fù)蘇，或已脫離險(xiǎn)境還太早。”
杜德利指出，去年9月以來(lái)失業(yè)率減少約50%是“因?yàn)閯趧?dòng)參與率下滑。假如勞動(dòng)參與率沒(méi)有從2008年中的66%降至2月的64%以下。失業(yè)率可能仍在10%以上”。
此外，伯南克本周二和周四也將陸續(xù)發(fā)表講話，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)伯南克將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)情況進(jìn)一步發(fā)出謹(jǐn)慎言論，鞏固QE3預(yù)期。
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