復(fù)盤全球央行黃金決策路線：最聰明印度 英國敗筆

　　英國央行低位拋售成十年笑談，聰明的印度向IMF大筆購金，俄羅斯央行是短線交易高手
　　
　　圍繞在黃金之上的面紗有很多層，不過，其中最關(guān)鍵的是價格。當(dāng)各國央行大舉買入黃金之時，這些代表一國分散外匯儲備努力和對黃金態(tài)度的機(jī)構(gòu)，也是最重要的投資人，他們的出價對市場的影響可謂巨大。
　　
　　實(shí)際上，全球央行增持黃金的行動可用三步來形容，第一是猶豫期，大約在1999年至2005年，期內(nèi)英國央行甚至拋售黃金儲備；第二是接收期，大約在2005年至2008年，期內(nèi)部分央行在逐步買入；第三是爆發(fā)期，大約在2009年至今，期內(nèi)各國央行大手增持。
　　
　　目前，黃金價格已回落至1580美元/盎司，接近不少后期買入黃金的央行的建倉價。
　　
　　俄羅斯的短線游戲
　　
　　最近幾年，央行從黃金凈賣家變成了凈買家，如今勢頭依舊不減。全球官方機(jī)構(gòu)的購買量達(dá)到近半個世紀(jì)以來的最高水平。同時不少央行會隨著短期金價上漲不斷拋出黃金，市場因此震蕩，但仍會持續(xù)走高。其實(shí)，2012年的黃金市場有兩種聲音。好聲音是華爾街大佬高盛看多黃金；可怕的聲音是有人預(yù)言：黃金長達(dá)十年的牛市可能走向終結(jié)。就在兩種聲音混雜的時候，俄羅斯央行默默地拋售了3.8噸黃金。雖說數(shù)量不多，但這卻是其5年來首次拋售黃金。
　　
　　據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）2012年3月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，包括俄羅斯、土耳其以及塔吉克斯坦央行在內(nèi)的多家央行于2012年2月黃金價格升至年內(nèi)高位時大幅減持了黃金儲備。據(jù)了解，當(dāng)時的金價一度逼近1800美元，但月末時美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)表的證詞暗示近期不會推出新的刺激措施，引發(fā)當(dāng)日金價暴跌，并由此帶來黃金的一輪跌勢。減持的各國找準(zhǔn)時機(jī)大賺一筆。那一次，他們玩起了短線。
　　
　　根據(jù)俄羅斯央行公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管拋售出了部分黃金，但俄羅斯央行的黃金和外匯儲備卻由3月16日的5054億美元上漲至5108億美元。而更加長遠(yuǎn)的資料顯示，在連續(xù)五年年均購入96噸黃金之后，俄羅斯央行在首度拋售后已經(jīng)成為黃金的凈出售國。
　　
　　有分析師認(rèn)為，俄羅斯等國家逢高價拋售黃金的行為是短期改變外匯儲備配置，有可能是預(yù)見到未來高油價和歐債不確定性。但不得不說，新興經(jīng)濟(jì)體央行在拋售黃金時學(xué)會了美聯(lián)儲的高拋低吸，在政策上越來越靈活，而俄羅斯等國家出售黃金正是短期調(diào)整的明智之舉。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，以及美國和歐元區(qū)主權(quán)債高信用風(fēng)險面臨動搖，令更多央行選擇黃金作為避險投資。韓國也不例外，2011年，韓國央行發(fā)布聲明，買入25噸黃金，這次增持黃金價值相當(dāng)于12.4億美元，25噸黃金折合803,769盎司，計算得出每盎司的購入成本相當(dāng)于1543美元。這次增持是自1998年亞洲金融危機(jī)以來，韓國央行首次擴(kuò)大黃金儲備。此次行動使得韓國央行的黃金持有量在國際黃金協(xié)會的排名從之前的56位上升到目前的45位。各國央行在黃金領(lǐng)域的運(yùn)籌帷幄就像是一個個風(fēng)格迥異的投資人。但是，有一點(diǎn)不同的是，對于投資人而言，輸贏關(guān)乎的是自身及與自身有關(guān)的集體，而對于國家而言，輸贏則會牽連到整個國家的人民。
　　
　　英國“駭人的遺產(chǎn)”
　　
　　作為歷史上最為詬病的黃金投資敗筆之一，英國央行在1999年的減持行為至今令人咂舌，富有幽默感的西方媒體甚至將其稱為“駭人的遺產(chǎn)”（appalling legacy）。
　　
　　為了增加外匯的持有比率，達(dá)到更好的投資平衡，時任英國財政大臣的戈登-布朗在5月7日宣布要賣掉英國700噸黃金儲備的半數(shù)，將所得收入投資到購買外匯，包括歐元。
　　
　　消息一出，全球為之震驚。因為當(dāng)時黃金已經(jīng)經(jīng)歷了十年的蕭條期，282.40美元/盎司的是國際黃金價格20年以來的最低點(diǎn)。
　　
　　更讓許多專家詫異的是，央行選擇了拍賣而不是在全球黃金市場上低調(diào)出賣。而多數(shù)國家央行包括瑞士和澳大利亞在內(nèi)的通常做法是，在國際黃金市場上低調(diào)拋售黃金，之后再向公眾透露細(xì)節(jié)。相比之下，英國政府在1999年5月就高調(diào)宣布即將在當(dāng)年7月舉行第一次拍賣，而后不久，國際市場沽空金價的投機(jī)者數(shù)量增長了7倍，而金價在不到一個月內(nèi)下跌了10%。在接下來的17次的拍賣中，英國政府賣出黃金395噸，總共籌集22億英鎊，約為276.60美元/盎司。英國的此次減持短時間內(nèi)對黃金價格造成了負(fù)面的影響，金價一度滑到252.80美元/盎司，后來才慢慢恢復(fù)并一直保持穩(wěn)步的增長。如今黃金價格已攀升到1580美元/盎司，與276.60美元相比漲了近六倍。
　　
　　那到底布朗當(dāng)時為什么會做出這樣一個決定？個中原因至今不得而知。但是，很多業(yè)內(nèi)人士指出，布朗做出這個決定在很大程度上跟1999年歐元正式在歐盟各成員國范圍內(nèi)發(fā)行有關(guān)。當(dāng)時很多國家政府認(rèn)為剛面世的歐元很有可能會代替黃金成為世界主要的儲備貨幣，而英國政府正是持這一看法的眾多國家中的一員。英國方面曾表示，在拋售了大量黃金之后，將加大對貨幣的儲備。有消息稱，英國財政部將大約1/3的資金投資在歐元上了。
　　
　　印度“里程碑式交易”
　　
　　10年后，印度央行卻做了一個與英國截然相反的決定，這項投資被巴克萊資本（Barclays Capital）董事及黃金專家喬納森·施保爾（Jonathan Spall）贊譽(yù)為“一起里程碑式的交易”。2009年11月，國際貨幣基金組織宣布，印度央行向其購買200噸黃金用于國際儲備，這些黃金占總擬銷售量403.3噸黃金的一半。這次的成交價格為1045美元/盎司左右，總價值達(dá)67億美元。幾天后，黃金價格就漲至歷史新高，達(dá)到每盎司1086.10美元。
　　
　　這宗交易重新燃起了各大央行對黃金的興趣。到2009年12月初，黃金價格從年初的807.30美元/盎司附近急劇上漲為1，218.30美元/盎司。而且，20年來，各大央行在首次成為黃金凈買入者，而不是凈賣出者。
　　
　　有趣的是，在國際貨幣基金組織承諾要售賣黃金后，基本上大家都猜測，第一個出手將會是中國，因其擁有大量美元資產(chǎn)。印度可能是世界上最大的黃金市場，但在中國，購買黃金已變得非常重要，中國已成為世界上增長最快的換進(jìn)首飾市場。因此，印度的大筆出手確實(shí)讓很多人始料不及。
　　
　　分析家指出，印度央行此舉是為了使國家儲備多元化，而不僅僅是持有大部分的黃金。當(dāng)時，印度財政部長慕吉克（Pranab Mukherjee）曾表示，他建議印度銀行（RBI）購買黃金作為外匯儲備，這會更舒服的。印度銀行（RBI）確實(shí)如此做了，但是也不表明印度不喜歡美元或者更喜歡黃金。而一位印度財政部的高級官員說道：“中央銀行購買黃金的行為是可以理解的，因為黃金比美元有更大的升值空間�！�