負利率局限性愈發(fā)明顯 各國恐調(diào)整政策

　　野村證券（Nomura）研究團隊周三（3月2日）表示，自從2008年全球金融危機以來，各國央行負利率政策的局限性越發(fā)明顯；上周六（2月27日）上海G20各國財長和央行行長會議閉幕后的公報顯示，與會各方將“使用一切可能的政策工具”，而這暗示了，各方目前實施的經(jīng)濟政策可能做出調(diào)整，極有可能調(diào)整的是貨幣政策。
　　
　　貨幣政策的效力
　　
　　該行稱，目前各國央行可用的貨幣政策還包括，購買海外資產(chǎn)、調(diào)高薪資目標、以及增發(fā)貨幣；這些政策可能增加需求，并增加通脹率達到目標的可能性；但這些政策一旦實施，可能產(chǎn)生負面影響，而且實施政策本身也并不容易；該行認為，各國央行目前難以積極實施這些政策。
　　
　　財政政策再次登場？
　　
　　該行進一步稱，美國前財政部長，制定美國財政政策的核心成員薩默斯（Lawrence Summers）曾表示，全球發(fā)達經(jīng)濟體已進入“長期停滯”狀態(tài)，需要擴大財政支出，以創(chuàng)造需求，消除放緩影響。
　　
　　該行表示，增加財政支出固然可能對國家的財政形勢產(chǎn)生不利影響，但是，有關(guān)財政赤字的爭論焦點似乎已有所轉(zhuǎn)移，主要關(guān)注以下兩點：第一，自相矛盾的是，增加財政支出實際上可能改善財政狀況；第二，增加政府債券發(fā)行以解決財政赤字并不會帶來問題，因為這些債券將找到買家；這也意味著，央行將債務(wù)貨幣化可能是合理的，政府可能會強制國民購買政府債券。
　　
　　該行最后指出，旨在通過財政刺激需求的政策，也可能有助于收入的重新分配；資源從高收入向低收入家庭的重新分配，達到了增收累進稅的效果；日本政府已經(jīng)開始上調(diào)最低薪資標準，并要求企業(yè)增加薪資，以促進財富從企業(yè)向家庭的重新分配。