投行驚呼美元大逆轉(zhuǎn)一觸即發(fā) 大宗商品全面開啟“競跌模式”

　　近日美聯(lián)儲(chǔ)“鷹”姿風(fēng)發(fā)，美元多頭終于盼來久違的救兵，周三(3月23日)美元反彈動(dòng)能異常充足，刷新一周高位至96.14，扳回了上周三、四兩天的大部分跌幅。有分析指出，CFTC美元持倉處于極低位，而數(shù)據(jù)出現(xiàn)極值時(shí)反而常預(yù)示反轉(zhuǎn)臨近，已經(jīng)進(jìn)入第二個(gè)月而且幅度接近過去兩年唯一的另一次大跌的美元跌勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。由于美元回暖，大宗商品進(jìn)入“比慘”競賽，現(xiàn)貨黃金刷新近一個(gè)月低位至1215.10美元/盎司，白銀、鉑金及鐵礦石等商品也暴跌數(shù)個(gè)百分點(diǎn)。由于供應(yīng)過剩憂慮重燃，原油漲勢亦戛然而止，美油布油雙雙跌向40美元/桶關(guān)口。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員“鷹”氣逼人 美元多頭反轉(zhuǎn)在即？
　　
　　美國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月新屋銷售反彈，但增長主要來自一個(gè)地區(qū)，這可能暗示樓市失去動(dòng)能。
　　
　　商務(wù)部公布，2月新屋銷售年率為51.2萬戶，預(yù)估為51萬戶，1月經(jīng)修正后為50.2萬戶，前值為49.4萬戶。美國2月新屋銷售較前月增長2%。1月被上修至下跌7%，前值為下跌9.2%。
　　
　　上月，西部地區(qū)新屋銷售猛增38.5%，但東北部驟降24.2%，中西部急跌17.9%。人口稠密的南部地區(qū)的銷售也下降了4.1%。
　　
　　路透點(diǎn)評(píng)稱，美國2月新屋銷售總數(shù)年化表現(xiàn)好于預(yù)期，主要是獨(dú)棟住房銷售在2月有所反彈，2月的新屋庫存增長1.7%至24萬戶，創(chuàng)2009年10月來最高水平，在一定程度上推升銷售；但是真正錄得銷售增長的只有一個(gè)地區(qū)，這或暗示著美國樓市發(fā)展可能動(dòng)力不足。
　　
　　盡管新屋銷售數(shù)據(jù)喜憂參半，但美元指數(shù)繼續(xù)上行趨勢。自本周以來，美聯(lián)儲(chǔ)高官們陸續(xù)發(fā)表講話，從中不難看出官員的鷹派論調(diào)明顯，這也與美聯(lián)儲(chǔ)上周的鴿派聲明形成鮮明的對(duì)比，美元多頭因此受到鼓舞。
　　
　　“市場意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)官員能夠支撐美元，在耶倫上周表態(tài)推低美元之后，市場聚焦于他們會(huì)說些什么，”外匯研究公司Global-info Co的董事Kaneo Ogino稱。
　　
　　就貨幣政策而言，“我們目前處于相當(dāng)良好的狀態(tài)”，但“我們略微滯后的可能性略有上升，”今年擁有政策投票權(quán)的布拉德日內(nèi)接受彭博采訪時(shí)表示，“在相對(duì)短期內(nèi)可能出現(xiàn)一些（針對(duì)不會(huì)造成通貨膨脹的失業(yè)率）的超調(diào)”，“從而可能導(dǎo)致委員會(huì)不得不在晚些時(shí)候更為迅速地提高利率�！�
　　
　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克周二表示，如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)最早下月就應(yīng)考慮升息。他并補(bǔ)充道傾向于今年至少升息三次。
　　
　　亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特周一表示，美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁程度足以承受最早4月再加息一次。這是決策者有信心讓美國貨幣政策與其它主要經(jīng)濟(jì)體背道而馳的又一信號(hào)。
　　
　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯周一在接受國際市場新聞(MNI)采訪時(shí)說道：“在所有其他條件均等的情況下，假設(shè)所有其他條件基本不變并且數(shù)據(jù)繼續(xù)按我所希望和預(yù)期的那樣發(fā)展，那么4月份或6月份肯定將是潛在的加息時(shí)機(jī)。”
　　
　　里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)儲(chǔ)主席萊克周一表示，美國未來幾年通脹可能加速，且邁向美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。在油價(jià)觸底反彈后，美國通脹將會(huì)大幅回升。
　　
　　不過美聯(lián)儲(chǔ)的大鴿派--芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯堅(jiān)持一如既往的作風(fēng)，稱預(yù)計(jì)美國今年料有兩次加息，除非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期，或者通脹率升速快于預(yù)期。
　　
　　日內(nèi)，美元普漲，反彈動(dòng)能異常充足，最高觸及一周高位96.14，扳回上周三、四兩天的大部分跌幅，主要受到隔夜美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派講話提振，同時(shí)還有圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德的"火上澆油"。
　　
　　近日看多美元的呼聲再度響起。“本周美國通脹數(shù)據(jù)略有上升，加上聯(lián)儲(chǔ)官員偏強(qiáng)硬的言論，過去一年中美元多頭大幅削減倉位，”荷蘭合作銀行集團(tuán)匯率策略師Jane Foley稱，“我從中看到美元可能很難持續(xù)下跌。美聯(lián)儲(chǔ)是G10國家中唯一處于加息狀態(tài)的央行�！�
　　
　　摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)分析師指出，鑒于投機(jī)客已“拋棄”了美元，市場上還會(huì)拋售美元并推動(dòng)其進(jìn)一步走低的人已經(jīng)所剩無幾，因此美元更不容易受到熱錢快速流出的影響。有鑒于此，該行認(rèn)為，已經(jīng)進(jìn)入第二個(gè)月而且幅度接近過去兩年唯一的另一次大跌的美元跌勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
　　
　　摩根大通外匯、商品和國際利率研究負(fù)責(zé)人John Normand說道：“對(duì)沖基金的倉位非常輕。美元可能會(huì)再跌幾個(gè)百分點(diǎn)，但沒有出現(xiàn)此前幾次FOMC新聞?dòng)浾邥?huì)前的極端頭寸和估值過高的情況，這應(yīng)會(huì)限制美元的下行空間�！�
　　
　　雖然美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五數(shù)據(jù)顯示，以對(duì)沖基金為首的大型對(duì)投機(jī)者的總體美元凈多頭合約創(chuàng)下9個(gè)月來最大降幅，84437張合約的水平已經(jīng)是2014年8月左右最低水平。
　　
　　不過，對(duì)CFTC數(shù)據(jù)有經(jīng)驗(yàn)的投資者都知道，一種資產(chǎn)的持倉數(shù)據(jù)往往一段時(shí)間內(nèi)會(huì)在一個(gè)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不會(huì)無限制的上升或下降，所以持倉數(shù)據(jù)出現(xiàn)極值時(shí)反而常預(yù)示反轉(zhuǎn)臨近。
　　
　　在最近的1年時(shí)間內(nèi)，美元指數(shù)一直在100-93之間波動(dòng)，為2014年中美元進(jìn)入牛市以來最長的一次盤整，按圖形技術(shù)分析流派的說法這是一個(gè)寬幅“箱體整理”或者“楔形整理”。屬于一種大趨勢之中的中繼形態(tài)，即之后美元到底要大幅向上還是掉頭向下，在突破這一盤整區(qū)間后，將做出選擇。在沒有突破之前，按技術(shù)流派的觀點(diǎn)，美元應(yīng)該在跌至“楔形”底部時(shí)反彈，接近頂部時(shí)回調(diào)。目前來看，美元指數(shù)剛已經(jīng)接近底部支撐，如不迅速跌破，或意味著短期反轉(zhuǎn)即將到來。
　　
　　據(jù)彭博稱，投資者們正揣摩是否美聯(lián)儲(chǔ)減少了加息次數(shù)預(yù)示著美元漲勢的終結(jié)，或者說，美元進(jìn)一步上漲僅是曇花一現(xiàn)。期權(quán)交易員們預(yù)計(jì)，相對(duì)于16種貨幣，美元對(duì)其中的14種貨幣今年都將走強(qiáng)。
　　
　　貝萊德駐舊金山投資策略師Tushar Yadava指出，“市場向我們展示出，頭寸已經(jīng)不再支持任何這種幅度的變動(dòng)了�？紤]到人們?nèi)栽谄诖�還不錯(cuò)的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)也說今年將加息兩次，美元可能至少會(huì)出現(xiàn)溫和的回升�！�
　　
　　摩根士丹利分析師Andrew Sheets上周表示，仍看多美元，“受美國以外的國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響，美元有望出現(xiàn)‘最后一漲’，特別是新興市場貨幣匯率走弱及相關(guān)的資本流入，其將推升美元。美元依然處于結(jié)構(gòu)性牛市當(dāng)中，還能再漲10%-15%。”
　　
　　高盛可謂美元死多頭。以Robin Brooks為首的高盛分析師團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中寫道：“鑒于鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)將刺激美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于歐元區(qū)和日本，基于政策分歧進(jìn)行交易的理由變得更加充足。盡管上行道路相當(dāng)艱難，但美元最終仍將上漲�！备呤⒎治鰩煂懙溃骸�美元從基本面看升值壓力很大�！彼麄儽硎�，他們對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的預(yù)期顯示美元將上漲15%。
　　
　　伴隨著美元的上漲，歐元、英鎊、日元、澳元等非美貨幣全線下挫。歐元/美元最低觸及3月16日以來低位1.1163，美元/日元升至一周高位112.89；英鎊/美元最低下挫至一周低位1.4105。
　　
　　市場人士認(rèn)為，技術(shù)面和利率走向令歐元/美元承壓。從技術(shù)面了來看，歐元/美元跌破200小時(shí)移動(dòng)均線；許多歐元/美元的交易員在技術(shù)上做多。
　　
　　與此同時(shí)，利率市場料帶來更多額外壓力；盡管美聯(lián)儲(chǔ)采取溫和立場，長債利差擴(kuò)大；美國10年期國債收益率僅比11月峰值低7個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　大宗商品開啟“競跌模式” 黃金與原油再度成為彼此“最佳豬友”
　　
　　美元的攀升，對(duì)于大宗商品而言可不是個(gè)好消息。隨著美元的崛起，加上避險(xiǎn)情緒的消退，現(xiàn)貨黃金重挫，日內(nèi)累計(jì)跌幅超過2%，最低觸及近一個(gè)月低位1215.10美元/盎司。
　　
　　現(xiàn)貨白銀日內(nèi)同樣難逃厄運(yùn)，日內(nèi)跌幅接近4%，最低觸及一周低位15.22美元/盎司�，F(xiàn)貨鉑金也下挫3.3%，至一周低位954.75美元/盎司。
　　
　　其他商品也全面下滑。夜盤期貨主力合約中，鐵礦石跌5.2%、螺紋鋼跌2.6%、熱軋卷板跌1.6%；焦炭跌1.9%、焦煤跌3.1%、動(dòng)力煤跌0.8%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派的講話及美元的強(qiáng)勢是黃金承壓的主要原因。盡管上周以來有一些對(duì)黃金有利的消息，比如鴿派的、避險(xiǎn)需求的增加、布魯塞爾恐怖襲擊事件等，但這些都沒有使黃金出現(xiàn)大漲，這顯示著人們看多黃金的意向在減弱。
　　
　　前一交易日布魯塞爾的爆炸使得避險(xiǎn)需求推動(dòng)金價(jià)走高，但避險(xiǎn)需求沒能持續(xù)太久，周三金價(jià)跌幅超過了2%。
　　
　　此外，周三上海黃金交易所(SGE)的黃金交易日較2015年日均交易量翻番。
　　
　　Forexlive分析師Adam Button表示，鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)和地緣政治問題通常是對(duì)金價(jià)有所推動(dòng)的最主要因素，但在這兩者都出現(xiàn)的情況下，金價(jià)依然疲軟表現(xiàn)，這足夠讓多頭警惕。
　　
　　彭博技術(shù)分析師Sejul Gokal寫道，美元自美聯(lián)儲(chǔ)決議后的大幅跌勢似乎正在消退；與美元走勢呈逆相關(guān)關(guān)系的大宗商品可能因此回調(diào)走低。文章還指出，現(xiàn)貨黃金正在逐漸形成一個(gè)更加復(fù)雜的頂部，一旦1226美元/盎司的支撐未能守住，恐將加速下滑。
　　
　　法興銀行(Societe Generale)表示，短期而言金價(jià)走勢將可能形成頭肩型，測試1225至1220美元/盎司的頸部水平。該行還表示，下行1190美元/盎司的水平是重要支撐。
　　
　　FXStreet分析師Omkar Godbole表示，黃金市場目前主要的焦點(diǎn)在美元指數(shù)上。金價(jià)跌破1227美元/盎司，也就是12月低點(diǎn)至5月高點(diǎn)的23.6%的回撤水平后，金價(jià)將測試2月26日的低點(diǎn)1211美元/盎司，此后就是1200的整數(shù)關(guān)口。
　　
　　高盛是黃金市場當(dāng)下的最大空頭之一，即使金價(jià)今年以來大幅走高，但高盛依然重申看空黃金。
　　
　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)在本周一(3月21日)在報(bào)告中稱，未來3個(gè)月依然建議低配大宗商品，未來12個(gè)月則持中性立場。同時(shí)，盡管今年為止金價(jià)已經(jīng)反彈18%，但高盛仍重申看空金價(jià)。高盛表示，近期金價(jià)的反彈是因市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長缺乏信心以及美元走軟，但這樣的反彈難以持續(xù)，因此依舊看空金價(jià)。高盛指出，“一旦美國經(jīng)濟(jì)重新好轉(zhuǎn)，且實(shí)際利率進(jìn)一步攀升，金價(jià)將觸及我們此前的3個(gè)月目標(biāo)位1100美元/盎司�！�
　　
　　不過，Pento Portfolio Strategie主席Michael Pento表示，高盛對(duì)黃金的看空并不準(zhǔn)確。Pento指出，黃金不光是避險(xiǎn)資產(chǎn)，更因?yàn)橄∮行院蛨?jiān)固性成為人類歷史上最好的貨幣。
　　
　　Pento表示，近幾年金融市場對(duì)黃金的不友好態(tài)度中對(duì)黃金的批評(píng)主要是其本身沒有收益，但在目前全球都在零利率甚至負(fù)利率的情況下，黃金的持有成本幾乎不存在。Pento表示：“黃金空頭還沒能搞清楚，負(fù)利率和通脹上漲這兩重因素將推動(dòng)金價(jià)飆漲。各國央行對(duì)資本市場的干涉使得他們無法在避免股市和債券市場崩潰的情況下出售這些債券以對(duì)抗通脹，因此最終的結(jié)果是通脹大漲或者市場衰退，而這真是黃金牛市才剛開始的原因�！�
　　
　　原油近期的漲勢也戛然而止，美油日內(nèi)跌幅達(dá)逾3%，40美元/桶關(guān)口岌岌可危。
　　
　　美國能源資料協(xié)會(huì)(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周原油庫存急增，因煉廠減產(chǎn)和進(jìn)口增加，但汽油庫存大幅減少。
　　
　　截至3月18日該周，美國原油庫存增加940萬桶，再創(chuàng)歷史新高，是分析師預(yù)估的增加310萬桶的三倍。
　　
　　EIA稱，庫欣原油庫存減少125.8萬桶，為七周來第一次下降，且為2015年9月11日來的最大當(dāng)周降幅。美國汽油庫存減少460萬桶，為2014年4月5日以來的最大當(dāng)周降幅，路透調(diào)查的分析師預(yù)期為減少150萬桶。美國餾分油庫存增加91.7萬桶，分析師預(yù)期為減少110萬桶。此外，上周美國原油日進(jìn)口量增加69.1萬桶，為2013年6月以來最高位。
　　
　　數(shù)據(jù)發(fā)布后，美油短線上漲，日內(nèi)跌幅收窄至1.7%左右，但隨后即回吐這一波漲幅，目前跌幅擴(kuò)大至逾3%，最低觸及40.06美元/桶；布油日內(nèi)跌幅亦達(dá)逾2.5%，最低觸及40.62美元/桶。
　　
　　此前，國際能源署石油市場部門負(fù)責(zé)人Neil Atkinson表示，就其所知，目前有能力提產(chǎn)的產(chǎn)油國只有沙特一家，凍產(chǎn)協(xié)議只是為穩(wěn)定市場信心做出的一種姿態(tài)，真正的意義并不大。Atkinson指出，利比亞和伊朗都有增產(chǎn)空間，這兩個(gè)國家抵制凍產(chǎn)協(xié)議會(huì)限制四月協(xié)議的效力。特別是伊朗，它還需要一段時(shí)間來奪回制裁期間被沙特、俄羅斯、伊拉克奪走的歐洲市場份額。Atkinson預(yù)期，今年三季度之前，伊朗石油產(chǎn)量持續(xù)增加趨勢不會(huì)停止。不過，IEA預(yù)計(jì)油市供需的巨大差距將在今年晚些時(shí)候開始收窄，從而為油價(jià)在2017年反彈鋪平道路。“我們認(rèn)為油價(jià)最難捱的日子已經(jīng)過去。目前每桶40美元的油價(jià)不太可能持續(xù)下去，但在35美元至上方的交投區(qū)間，我們認(rèn)為除非基本面發(fā)生重大改變，否則這里會(huì)有一些支撐，”Atkinson指出。
　　
　　路透指出，近期WTI原油反彈主要是受到尼日利亞和伊拉克原油供應(yīng)減少以及主要產(chǎn)油國凍產(chǎn)協(xié)議的利好因素的影響，但今日API原油庫存錄得高于預(yù)期3倍的數(shù)額，表明短期內(nèi)原油供應(yīng)仍屬于過剩，重新引發(fā)市場對(duì)原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂；貿(mào)易商維多、貢渥與嘉能可預(yù)計(jì)這種過剩狀態(tài)將持續(xù)至少2年。
　　
　　凱投宏觀大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Pugh指出，4月17日將召開產(chǎn)油國凍產(chǎn)會(huì)議，市場當(dāng)前普遍預(yù)期，4月的會(huì)議料不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的內(nèi)容，當(dāng)前仍存在許多分歧；但假如凍產(chǎn)協(xié)議一旦達(dá)成，將會(huì)令市場產(chǎn)生更多的心理變化；在伊朗拒絕參與凍產(chǎn)計(jì)劃后，利比亞近日也加入伊朗的陣營，并表示該國不會(huì)參加凍產(chǎn)會(huì)議；不過盡管如此，目前除了沙特、伊朗和伊拉克外，沒有任何一個(gè)國家愿意參與對(duì)增加當(dāng)前原油產(chǎn)量水平的潛在討論中去。