投資者在犯同樣錯誤 史上最血腥債市屠殺恐重演？

　　根據(jù)德意志銀行（Deutsche Bank）首席國際經(jīng)濟學(xué)家Torsten Slok，投資者可能會重蹈1994年債券市場暴跌一幕。
　　
　　在1994年1月-9月，30年期美債收益率飆升約200個基點，導(dǎo)致投資者損失多達1萬億美元。美國財富雜志稱此為“史上最血腥債市大屠殺”。
　　
　　因美聯(lián)儲（FED）加息腳步快于市場預(yù)期，其被認為是當(dāng)時這場“悲劇”的“主要元兇”。在那一年，美聯(lián)儲加息幅度達到225個基點。
　　
　　本周三（5月18日）美聯(lián)儲4月會議紀(jì)要表明，假如就業(yè)市場和通脹數(shù)據(jù)為其“打開綠燈”的話，則該聯(lián)儲可能在6月加息。
　　
　　但市場依然遠遠落后于美聯(lián)儲的預(yù)估，過去是這樣，眼下還是這樣。
　　
　　根據(jù)Torsten Slok周四公布的一份報告：“我的基本情景假設(shè)是，未來數(shù)月市場會跟上美聯(lián)儲的利率展望，盡管或許存在一些顛簸，但總的來說可能還是一個比較平緩的過程。”
　　
　　但他警告稱：
　　
　　假如市場忽視美聯(lián)儲的觀點，包括這樣一種事實，即經(jīng)濟很快就會處于充分就業(yè)狀態(tài)并接近薪資和通脹全面上升態(tài)勢，則債市出現(xiàn)類似于1994年一幕的風(fēng)險就將越高。
　　
　　Slok認為，固定收益市場投資者和美聯(lián)儲關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)的方式不同。美聯(lián)儲聚焦其充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的雙重使命。在這些方面，一些積極的進展已經(jīng)顯現(xiàn)，盡管通脹還應(yīng)更高些。
　　
　　與此同時，市場認為，利率上升需要得到薪資和就業(yè)崗位增長的配合，而從絕對值來看，后者出現(xiàn)放緩。投資者還關(guān)注一系列不在美聯(lián)儲控制范圍內(nèi)的因素，包括中國經(jīng)濟、美國總統(tǒng)大選和英國6月脫歐公投。
　　
　　由于上述理由，市場對于美聯(lián)儲加息前景相當(dāng)悲觀。
　　
　　Slok寫道：“當(dāng)達到了充分就業(yè)，那么就會開始看見薪資和通脹會以非線性方式上升，而美聯(lián)儲眼下試圖通過加息來走在這一拐點前面�！钡�假如市場繼續(xù)與美聯(lián)儲產(chǎn)生分歧，則債市可能會遭遇1994年的暴跌一幕。