全球最大險(xiǎn)企警告：美股未來(lái)十年將“顆粒無(wú)收”

　　德國(guó)安聯(lián)投資警告稱(chēng)，未來(lái)十年，美國(guó)“幾乎不會(huì)產(chǎn)生預(yù)期報(bào)酬”，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)多年牛市后已經(jīng)被充分估值了。
　　
　　全球資產(chǎn)規(guī)模最大的保險(xiǎn)公司德國(guó)安聯(lián)旗下安聯(lián)投資（Allianz Global Investors）警告稱(chēng)，未來(lái)十年，美國(guó)“幾乎不會(huì)產(chǎn)生預(yù)期報(bào)酬”，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)多年牛市后已經(jīng)被充分估值了。
　　
　　安聯(lián)投資全球策略師Neil Dwane周一在多倫多全球論壇的小組討論上發(fā)言稱(chēng)，全球央行的低利率和QE項(xiàng)目已經(jīng)使得現(xiàn)金和其他資產(chǎn)類(lèi)別“ 顯著錯(cuò)誤定價(jià)。
　　
　　他稱(chēng)，美股基本看不到投資收益了，這使得投資者轉(zhuǎn)向了高收益?zhèn)�券或者新興市場(chǎng)，以尋求收益。這增加了風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　Neil Dwane顯然不是唯一一個(gè)持這種觀點(diǎn)的人。Healthcare of Ontario Pension Plan首席執(zhí)行官Jim Keohane對(duì)他的說(shuō)法表示贊同，認(rèn)為現(xiàn)在幾乎不是買(mǎi)入資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)，資產(chǎn)價(jià)格太昂貴了。
　　
　　“我們需要耐心，等待更好的入手機(jī)會(huì)。當(dāng)下一次危機(jī)來(lái)臨，資產(chǎn)就會(huì)被拋售。到時(shí)候再買(mǎi)，要比現(xiàn)在買(mǎi)入便宜得多。但必須要拿出耐心等待。”
　　
　　投資信托Hussman Funds總裁兼前經(jīng)濟(jì)學(xué)教授John Hussman比Neil Dwane悲觀。他認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)可能在未來(lái)10-12年間經(jīng)歷損失，“目前我們估計(jì)中期虧損大約在60%左右�！�
　　
　　野村證券（Nomura）發(fā)現(xiàn)，席勒本益比（Shiller CAPE ratio）目前高漲至31.43，這一估值高于2007年金融危機(jī)前夕的24，也接近于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的峰值39，相當(dāng)于1996年12月時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘演講提出“非理性繁榮”概念時(shí)的高位。
　　
　　更令人“細(xì)思極恐”的是，1929年股市大崩盤(pán)前夜的估值也比目前高不了多少。
　　
　　美股到底有多貴呢？通俗地比喻，現(xiàn)在，每購(gòu)買(mǎi)一個(gè)“單位”的標(biāo)普500指數(shù)需要美國(guó)工人平均工作95個(gè)小時(shí)，這比2007年的峰值時(shí)期要高出30%，幾乎是2009年低點(diǎn)的兩倍。
　　
　　不過(guò)，市場(chǎng)上也有大佬發(fā)出了不同的聲音。素有“股神”之稱(chēng)的巴菲特本月初在接受CNBC采訪時(shí)表示，就美國(guó)當(dāng)前的利率水平而言，美國(guó)股市的估值是合理的。他還稱(chēng)，美股未來(lái)表現(xiàn)將會(huì)比債市好。