議息會(huì)扎堆 寬松預(yù)期不減

　　上周令人失望的意大利大選結(jié)果，加大了市場(chǎng)波動(dòng)性，美元指數(shù)更是被推升至兩年多來(lái)的高位。而本周市場(chǎng)焦點(diǎn)則轉(zhuǎn)移至各國(guó)央行貨幣政策決議之上，央行傳達(dá)出的寬松與否態(tài)度將影響市場(chǎng)后期的發(fā)展，不過(guò)，就現(xiàn)狀而言，寬松依然是央行的主要備選手段。
　　
　　顯然，英國(guó)央行是本周最可能顯露寬松態(tài)度、甚至采取措施的央行。鑒于英國(guó)糟糕的經(jīng)濟(jì)前景和財(cái)政狀況，加之評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪歷史性地剝奪了英國(guó)的最高信用評(píng)級(jí)，英國(guó)央行最有理由采取寬松政策。一方面，評(píng)級(jí)下調(diào)后，英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本表達(dá)出堅(jiān)決削減赤字的態(tài)度，這意味著需要央行寬松貨幣政策對(duì)沖減赤造成的經(jīng)濟(jì)三次衰退風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，英國(guó)央行副行長(zhǎng)塔克上周表態(tài)支持加碼寬松，這意味著央行內(nèi)部擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模支持委員人數(shù)有可能進(jìn)一步提高至4-5，本周央行措辭將更加寬松，甚至不排除新的委員贊同寬松，央行提前行動(dòng)。
　　
　　而對(duì)于相對(duì)謹(jǐn)慎的歐洲央行而言，目前的現(xiàn)狀也有可能致使其貨幣政策態(tài)度較前期軟化。歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期般強(qiáng)勁，意大利政局更增加了諸多的不確定性因素，而歐洲銀行業(yè)LTRO還款不如預(yù)期也說(shuō)明歐洲銀行的健康狀況不如市場(chǎng)想象中好，其他貨幣競(jìng)相貶值使得歐元看起來(lái)仍很貴，每一個(gè)現(xiàn)象都是推動(dòng)歐洲央行進(jìn)一步放寬貨幣政策的理由。
　　
　　首先，歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)再次表明，雖然德國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性使其逐步走出債務(wù)危機(jī)的負(fù)面影響，但是歐元區(qū)其他國(guó)家仍在經(jīng)歷著最為艱難的時(shí)期，整體來(lái)看，歐元區(qū)仍然處于經(jīng)濟(jì)萎縮的領(lǐng)域。其次，意大利選舉結(jié)果表明歐洲債務(wù)危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束，意大利政局不穩(wěn)定性如果持續(xù)下去，有可能會(huì)對(duì)整個(gè)歐元區(qū)產(chǎn)生更為廣泛的負(fù)面影響。歐洲央行需要在事態(tài)惡化之前采取更為寬松的政策去對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。最后，歐洲銀行業(yè)健康狀況仍不如預(yù)期，歐洲信貸低迷環(huán)境始終不能得到緩解，歐洲央行仍需要寬松的措施改變這一現(xiàn)狀。
　　
　　對(duì)日本央行而言，政策寬松態(tài)度也是毫無(wú)疑問(wèn)的。不過(guò)，由于日本新任央行行長(zhǎng)提名將在3月中旬確認(rèn)，所以預(yù)計(jì)在新任行長(zhǎng)上任之前，日本央行將不會(huì)采取新的措施。而從新的央行管理層組合來(lái)看，寬松政策仍有加碼趨勢(shì)，但是由于正副行長(zhǎng)均不贊成直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)外債券，所以未來(lái)日本央行可能在資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模以及時(shí)間上作出調(diào)整，購(gòu)買(mǎi)規(guī)�？赡軙�(huì)進(jìn)一步增加，而于明年開(kāi)始實(shí)施的開(kāi)放式資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃也有可能會(huì)提前。
　　
　　此外，5日澳大利亞央行已經(jīng)公布了利率決議，決定維持利率3%不變，結(jié)果符合預(yù)期。雖然該行重申必要時(shí)有進(jìn)一步降息的空間，但是此次聲明幾乎與前次完全一致，政策口吻沒(méi)有變得寬松使得市場(chǎng)對(duì)其降息預(yù)期下降。不過(guò)，顯然考慮到當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性因素猶存、貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)陰霾不散的大環(huán)境，降息仍將是澳央行貨幣政策的考慮對(duì)象。
　　
　　總結(jié)而言，無(wú)論是由于不確定性因素還是自身利益考慮，非美經(jīng)濟(jì)體仍有寬松的意愿。而反觀美國(guó)，考慮成本和風(fēng)險(xiǎn)的提前退出寬松的討論已經(jīng)開(kāi)始，雖然這不代表馬上能兌現(xiàn)，但其貨幣政策的方向正從加碼寬松向退出轉(zhuǎn)變，美元貨幣政策優(yōu)勢(shì)逐步凸顯。