醉翁之意不在酒 日本央行寬松政策的玄機

　　2%的通脹水平標(biāo)是日本政府以及日本央行現(xiàn)階段共同的目標(biāo)，而實現(xiàn)通脹最有效的方法就是增加貨幣的供給，所以在日本政府的循循善誘下，日本央行未來將會采取更為強勁的寬松政策，改變?nèi)毡灸壳暗耐�縮窘境，但事實并非如此。
　　
　　即將離任的白川方明在近期發(fā)表感言，白川方明表示依*發(fā)行貨幣不可能解決目前的通縮，因為寬松的貨幣政策日本央行在上世紀(jì)90年代就一直在實施，但是收效甚微，不僅沒有使得日本經(jīng)濟出現(xiàn)明顯的改觀，而且還喪失了寬松貨幣政策的有效性，所以，當(dāng)了39年央行行長的白川方明認(rèn)為想要改變通縮需要另找方法，鑒于白川方明即將離任，所以沒有必要再去冠冕堂皇，此番講話可謂是肺腑之言。
　　
　　從我個人的觀點來看，非常同意白川方明的看法，因為美聯(lián)儲在推出量化寬松，英國央行也在推出量化寬松，寬松的力度要大于日本央行，但是英國和美國的通脹形勢都沒有明顯的上升，甚至有所回落，所以說明基礎(chǔ)貨幣供給的增加與通脹已經(jīng)沒有特別明顯的關(guān)系，從這個角度去看，日本央行即便擴大寬松力度，也未必能夠?qū)崿F(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，如果不能使民眾恢復(fù)消費信心，改變通縮就等于是癡人說夢。
　　
　　既然寬松貨幣政策救不了日本的經(jīng)濟，那么為什么日本首相安倍晉三還要義無反顧的寬松呢？答案則是打壓日元的升值。沒錯，自廣場協(xié)議之后，日元就走向了單邊升值的道路，兌美元的匯率由此次的300:1，上升到了現(xiàn)階段的90：1，美國是日本最大的出口客戶，日元的升值使日本的產(chǎn)品喪失了價格的優(yōu)勢，從而失去了市場份額，導(dǎo)致日本出口企業(yè)無利可圖，所以日元的升值對于日本經(jīng)濟的影響是顯而易見的，如果日本央行直接干預(yù)匯市，打壓日元的升值，不僅會浪費很多的外匯儲備，而且還會引起國際糾紛。
　　
　　所以在這樣的情況下，日本首相安倍晉三希望借助實現(xiàn)通脹的目的，來超發(fā)貨幣，干擾市場做多日元的信心，使日元貶值，所以日本央行的寬松貨幣政策表面上來看是為了改變通縮，其實醉翁之意不在酒，在于打壓日元的升值。