日本經濟基本重回復蘇軌道

　　日本央行7月17日公布的6月貨幣政策會議紀要顯示，該行貨幣政策委員會委員普遍認為，日本經濟正在逐步回暖，基本重回溫和復蘇的軌道。這也為該央行在7月的會議上將國內經濟評估上調至“持續(xù)溫和復蘇”埋下了伏筆。
　　
　　此外，如何穩(wěn)定近期波動較大的日本國債市場，也成為了該次會議的重要議題之一。有委員指出，提供長期固定利率資金是穩(wěn)定債市的“良方”之一。
　　
　　為上調評估埋下伏筆
　　
　　在6月10-11日的貨幣政策會議上，日本央行維持利率不變，并繼續(xù)實施每年貨幣基礎量增長60萬億—70萬億日元的計劃，以實現2%的通脹目標。紀要顯示，央行委員普遍對當前日本經濟表現持樂觀態(tài)度，認為“日本經濟正在開始溫和復蘇”，日本金融市場可能將恢復穩(wěn)定。這為日央行在7月的會議上正式將經濟評估描述為“復蘇”奠定了基礎。此次會議上，日本央行還將核心CPI和實際GDP預期下調了0.1%。
　　
　　會議紀要還顯示，部分委員指出，目前靈活的貨幣政策正在產生效果。一些委員強調，日央行的寬松舉措明顯降低了風險溢價。另外，還有一位委員認為，近期圍繞美聯儲購債計劃的多重猜測，可能損害歐洲與新興國家的融資狀況，其他經濟體的回暖延遲可能令日本經濟的復蘇推后。
　　
　　分析人士指出，由于此次日央行的會議紀要并未提供未來貨幣政策更為明確的“路線圖”，市場反應較為平淡。東京股市日經225指數微漲0.11%至14615.04點。日元匯率小幅下挫，截至北京時間17日17時，美元兌日元（99.68,0.1100,0.11%）匯率微升至99.66日元。
　　
　　對于日本通脹前景的討論，紀要顯示，委員們均認為消費價格指數（CPI）將溫和上漲；但有一位委員預測，CPI在經歷了初始階段的上漲之后，漲幅有可能放緩。此外，參加央行會議的日本政府代表表示，近期海外市場波動有加劇的可能，應密切關注情況進展，此外，他還提醒稱，日本仍處于溫和通縮之中，“盡管已經出現一些改變”。
　　
　　市場人士指出，日央行最終可能繼續(xù)增強其貨幣刺激方案以實現2%的通脹目標，該央行不斷購進當地資產的舉措將迫使投資者不斷去調整資產配置。就歷史估值而言，日元可能還將進一步貶值�？傮w而言，日本經濟復蘇令人滿意，日央行并沒有太多需要擔憂之處。但是從年內來看，由于4月的貨幣政策力度已經足夠強大，該行短期內再度大幅加碼寬松措施的可能性不大。
　　
　　債市波動引熱議
　　
　　會議紀要還顯示，除寬松貨幣政策、通脹前景外，日本稍早前債市的劇烈波動也在該次會議上引起了熱議。有委員認為，可以通過提供長期固定利率資金來穩(wěn)定債市。
　　
　　部分委員建議，通過公開市場操作來釋放長期資金或許能限制利率的過度波動。在當前的貨幣政策框架下實施更加靈活的操作可以穩(wěn)定債市，所以延長資金供應的操作應該能夠達到增加市場信心，并限制利率波動的效果。但其他委員提出了擔憂，認為外界可能將此舉誤解為日本央行貨幣政策將發(fā)生較大改變。
　　
　　一些委員表示，將日本央行通過市場操作提供廉價固定利率資金的最長期限由目前的一年擴大至兩年。若采用該舉措，將使因5月末長期債券收益率大漲而措手不及的大型銀行更容易對沖投資組合，降低其出售債券的必要，從而可能平抑市場波動。但委員會最終決定，日本央行根據當前政策框架進行靈活操作，足以穩(wěn)定利率，決定不對上述提議進行正式投票，目前僅限于討論。