歐債危機(jī)9月再迎關(guān)鍵時(shí)間窗口

　　一段時(shí)間以來(lái)，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭漸強(qiáng)，歐元歐股雙雙上揚(yáng)，歐元區(qū)債市也比較平穩(wěn)。不過(guò)，在即將到來(lái)的9月，德國(guó)將迎來(lái)大選，德國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)未來(lái)歐元區(qū)應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的政策走向影響十分關(guān)鍵；此外，包括葡萄牙、西班牙、希臘和意大利在內(nèi)的歐元區(qū)多個(gè)高負(fù)債國(guó)將于9月迎來(lái)債務(wù)到期高峰的挑戰(zhàn)；另外，德國(guó)政府預(yù)計(jì)，希臘可能將很快需要第三輪援助。這些不確定因素，都有可能導(dǎo)致歐債危機(jī)在9月重新發(fā)酵。
　　
　　歐股跑贏美股
　　
　　過(guò)去幾個(gè)月中，歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)得以改善，歐盟統(tǒng)計(jì)局14日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，好于預(yù)期。這是迄今最明確的信號(hào)，表明歐元區(qū)經(jīng)歷的最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩已經(jīng)結(jié)束。歐元區(qū)8月份制造業(yè)和綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值均有望站上榮枯分水嶺50的上方。
　　
　　目前，歐元區(qū)成員國(guó)債券收益率穩(wěn)中有降，19日，西班牙10年期國(guó)債收益率與可比德國(guó)國(guó)債收益率之差跌至兩年來(lái)最低點(diǎn)；近日意大利和西班牙均順利拍賣國(guó)債，截至目前，西班牙已完成2013年融資目標(biāo)的70%，意大利則已完成融資目標(biāo)的80%。
　　
　　市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂明顯減弱。截至北京時(shí)間20日收盤(pán)，歐洲斯托克50指數(shù)自6月份所創(chuàng)低點(diǎn)反彈20%，并于8月14日觸及2011年2月以來(lái)新高，同期標(biāo)普500指數(shù)下跌0.1%。歐元對(duì)美元匯率自今年4月所創(chuàng)低點(diǎn)1.2745位置震蕩上行，升幅近6%，并于8月20日盤(pán)中觸及1.3451的高位。
　　
　　不過(guò)，在一片大好形勢(shì)中，歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)因素正悄然集結(jié)。近日，歐股出現(xiàn)小幅回調(diào)，19日和20日兩個(gè)交易日，歐洲斯托克50指數(shù)累計(jì)下滑2.3%。
　　
　　償債高峰逼近
　　
　　今年下半年，尤其是在即將到來(lái)的9月份，包括希臘、葡萄牙、西班牙和意大利在內(nèi)的多個(gè)歐元區(qū)高負(fù)債國(guó)將面臨償債挑戰(zhàn)，其中尤以葡萄牙償債負(fù)擔(dān)為重。葡萄牙將有970億歐元國(guó)債于當(dāng)月到期，而此前該國(guó)獲得的780億歐元救助貸款總額也無(wú)法覆蓋這一風(fēng)險(xiǎn)。多家金融機(jī)構(gòu)此前曾預(yù)計(jì)，葡萄牙可能還需約250億至300億歐元額外援助才能支撐到2015年。
　　
　　希臘今年下半年也是償債重任在肩。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，希臘約有900億歐元債務(wù)將在2013年底到期。
　　
　　據(jù)德國(guó)媒體21日?qǐng)?bào)道，德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)朔伊布勒已公開(kāi)表態(tài)稱，希臘或需在2014年請(qǐng)求第三輪國(guó)際資金援助，以填補(bǔ)可能會(huì)在2014年至2016年間出現(xiàn)的財(cái)政漏洞。隨后希臘政府方面表示，即使需要請(qǐng)求第三輪援助措施，其所需資金規(guī)模也將有限。
　　
　　德國(guó)大選存變數(shù)
　　
　　德國(guó)即將在9月22日正式展開(kāi)大選。從歐債危機(jī)爆發(fā)初始，危機(jī)從未脫離歐洲政壇風(fēng)云的左右。德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯洛克指出：“德國(guó)大選的變數(shù)，很可能成為導(dǎo)致歐債危機(jī)升級(jí)的潛在導(dǎo)火索�！�
　　
　　14日，德國(guó)總理默克爾競(jìng)選演講中強(qiáng)調(diào)了她的施政核心目標(biāo)，即“鞏固公共財(cái)政”。她承諾將通過(guò)更多減支和結(jié)構(gòu)改革措施，在下一個(gè)任期力圖將政府債務(wù)占GDP之比由當(dāng)前的82%降至60%以下。
　　
　　最新民調(diào)顯示，德國(guó)經(jīng)濟(jì)今年第二季度環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，為默克爾贏得選民創(chuàng)造了有利條件。目前默克爾領(lǐng)導(dǎo)的基民盟支持率穩(wěn)定在42%的水平上，大幅領(lǐng)先于反對(duì)黨，默克爾實(shí)現(xiàn)第三次出任德國(guó)總理懸念不大，而不確定因素則是默克爾最終將“牽手”誰(shuí)共同組建聯(lián)合政府。
　　
　　若基民盟與目前民調(diào)排名處于第二位的德國(guó)社民黨聯(lián)合組閣成功，那么德國(guó)將出現(xiàn)一個(gè)更加穩(wěn)定的“大聯(lián)合政府”，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，這一政府在經(jīng)濟(jì)政策上將力主減少赤字，增加稅收，阻擋歐盟放棄財(cái)政緊縮的政策。此外，基民盟還可能與目前的政治伙伴自民黨，以及近年來(lái)支持率持續(xù)走高的綠黨攜手組閣。
　　
　　作為歐元區(qū)頭號(hào)強(qiáng)國(guó)，德國(guó)政局和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)歐元區(qū)應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的政策影響深遠(yuǎn)。據(jù)德國(guó)《明鏡》周刊報(bào)道，近日德國(guó)央行在提供給德國(guó)財(cái)政部及國(guó)際貨幣基金組織[微博]（IMF）的報(bào)告中批評(píng)，現(xiàn)有援助希臘方案“風(fēng)險(xiǎn)極高”，德國(guó)央行警告稱，“已沒(méi)有私人資本緩沖可以保護(hù)歐洲納稅人的利益�！狈治鋈耸空J(rèn)為，德國(guó)未來(lái)有可能施壓歐盟采取多種途徑完善援助希臘方案，在繼續(xù)給予希臘財(cái)政援助的同時(shí)，由歐盟成員國(guó)減記部分希臘債務(wù)；或由歐洲央行承擔(dān)減記所持希臘國(guó)債的損失。