美國地方債恐創(chuàng)30年最差紀錄

　　過去一年，美國債券市場“哀鴻一片”。市場疲弱的背后存在著許多問題，其中也涉及地方債臺高筑、資不抵債的噩耗。
　　
　　公開數(shù)據(jù)顯示，2013年巴克萊地方債指數(shù)（Barclays Municipal Bond Index）大幅下跌2.58%，創(chuàng)下了1994年以來的最差表現(xiàn)。自1994年以來，該指數(shù)僅1999年和2008年出現(xiàn)過下跌；2011年及2012年漲幅分別高達10.70%、6.78%。
　　
　　另一方面，截至目前，美國地方債務高企，涉及3.7萬億美元的重擔令多數(shù)城市難以喘氣。底特律、波多黎各也都出現(xiàn)部分問題，而素有“汽車之城”的底特律市因負債超過180億美元，已成為美國歷史上獲準申請破產的最大城市，這或許只是美國地方債務的縮影之一。
　　
　　市場人士對此表示，盡管隨著美國經濟的強勁復蘇，美國地方或城市“接連”破產的可能性不大。但隨著美聯(lián)儲逐漸退出量化寬松（QE），市場對于利率上升的預期不斷確立，2014年美國地方債的風險依然存在。
　　
　　據(jù)外媒報道，截至目前，多數(shù)機構對新的一年美國債券持消極態(tài)度。它們表示，2013年美國3.7萬億美元規(guī)模的地方債券經歷了自2008年以來最差表現(xiàn)，而今年其或將創(chuàng)下近30多年來首次連續(xù)兩年地方債券收益率為負的紀錄，上一次出現(xiàn)該種情況已可追溯至1980年～1981年期間。巴克萊預計稱，美國債券市場還會下行，進一步跌幅在1.35%和1.55%之間，這也與多數(shù)調查結果相吻合，其中摩根士丹利首席地方債務策略分析師Michael Zezas預計今年地方債券收益率將在-1.7%～-4.1%之間。
　　
　　地方債問題非“空穴來風”
　　
　　2010年時，美國地方債務就已高達2萬億美元，當時華爾街知名分析師惠特尼（Meredith Whitney）就曾表示，美國各級政府的主要收入除了稅收，便是債券。債券違約勢必重挫美國地方政府信譽，導致新的債券無人問津，政府收入會繼續(xù)減少。地方債務危機有可能成為房地產泡沫之后，美國經濟的一個嚴峻問題。她甚至大膽預測稱，2011年美國可能有上百城市宣告破產。
　　
　　雖然預測并非如此準確，但是如今地方債務也早非此前的2萬億美元。現(xiàn)今的3.7萬億美元幾近翻了一番，地方債務危機儼然成為美國地方首先需要考慮解決的問題之一。
　　
　　資料顯示，除去上文提及的底特律、波多黎各兩地，美國加利福尼亞州首府薩克拉門托的美國聯(lián)邦法院早已接受斯托克頓市之前提出的破產申請，與此同時，加州尚有數(shù)十個城市處于財政告急狀態(tài)。
　　
　　而如果今年地方債券收益率真如機構預測那般，美國的部分城市或也將步斯托克頓、底特律的后塵，而惠特尼早前的預測或將部分成真。
　　
　　縮減QE或成“元兇”
　　
　　其實，不光是地方債，2013年美國國債也是表現(xiàn)慘淡。在上行了近一年左右時間，10年期美國國債收益率與2012年之前相比，仍在低位徘徊。
　　
　　彭博數(shù)據(jù)顯示，2013年的最后一天，美國10年期國債收益率一度攀升至3.03%的年內高點，而與此前5月初1.63%的地位相比，漲幅達85.89%，而3.03%的收益率同時也是近兩年內的最高值。然而2012年之前，10年期國債收益率一直在4%～6%的區(qū)間內運動。
　　
　　面對美國國債以及地方債券市場如此的低迷表現(xiàn)，2013年市場對美聯(lián)儲計劃縮減刺激措施規(guī)模的預期或乃罪魁禍首。
　　
　　自金融危機以來，美聯(lián)儲的刺激計劃一度給全球金融市場帶來巨大支撐。隨著全球經濟，特別是美國經濟的緩慢復蘇，“退出”預期曾成為投資者口中時常叨念的詞語。2013年里，何時退出及如何退出一直環(huán)繞在投資者周圍，而這也引發(fā)了投資者對利率上行的擔憂。此種情況下，美國中長期國債價格持續(xù)下跌，國債收益率穩(wěn)步上升，從而進一步推升了地方債務收益率。
　　
　　但如今擔心已成為現(xiàn)實，在美國經復蘇的背景下，2013年12月美聯(lián)儲已作出縮減量化寬松規(guī)模的決策。1月，即將接受耶倫領導的美聯(lián)儲就已經開始減少每個月的資產采購項目規(guī)模。而預期未來美國國債收益率將繼續(xù)走高似也成為眾多分析師和交易員們的一致共識。
　　
　　摩根士丹利稱，由于利率波動性上漲，國債收益率將在2014年上調。而巴克萊以及摩根大通也都預期美國10年期國債收益率將升至3.45%～3.5%。
　　
　　如今，美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模，將導致美國利率逐步從之前的低利率中解脫出來，而利率的上漲也將帶動美國國債收益率逐步上揚，最終在這上述條件的協(xié)同作用下地方債券收益率也將水漲船高。