美國前財(cái)長薩默斯：美經(jīng)濟(jì)可能陷入長期停滯

　　世界銀行和國際貨幣基金組織在近期公布的預(yù)測中，對2014年世界經(jīng)濟(jì)的看法都比較樂觀，認(rèn)為隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體漸有起色，世界經(jīng)濟(jì)將獲得更多動(dòng)力。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國的表現(xiàn)最可期。
　　
　　看到這樣的預(yù)測，美國前財(cái)長勞倫斯·薩默斯有關(guān)經(jīng)濟(jì)長期停滯風(fēng)險(xiǎn)的悲觀論調(diào)言猶在耳，心中總會(huì)閃過一絲疑慮。
　　
　　最初聽薩默斯提及長期停滯的觀點(diǎn)是在去年11月份IMF舉行的一次金融危機(jī)反思與展望的研討會(huì)上。薩默斯說，存在這樣一種可能性，美國經(jīng)濟(jì)迄今為止微弱的復(fù)蘇并不全是因?yàn)榻鹑谖�機(jī)的遺毒，而是源于危機(jī)前就已經(jīng)出現(xiàn)的病灶。美國經(jīng)濟(jì)可能陷入長期停滯的危險(xiǎn)境地。
　　
　　這一觀點(diǎn)并非薩默斯原創(chuàng)，最早是由有“美國凱恩斯”之稱的哈佛大學(xué)教授阿爾文·漢森提出。當(dāng)時(shí)他預(yù)言美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷上世紀(jì)30年代的大蕭條后，技術(shù)創(chuàng)新和人口增長的驅(qū)動(dòng)力減弱，未來唯有*政府大把花錢才能維持經(jīng)濟(jì)增長。但二戰(zhàn)后，隨著被抑制的消費(fèi)和投資需求釋放，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了二十多年快速增長期，漢森的擔(dān)憂并未成為現(xiàn)實(shí)。
　　
　　如今，這一觀點(diǎn)經(jīng)薩默斯在一系列專訪和專欄文章中反復(fù)“兜售”，從人們的記憶中漸漸蘇醒。
　　
　　薩默斯在接受《華盛頓郵報(bào)》專訪時(shí)說，長期性滯漲是指在不采取非常規(guī)擴(kuò)張性政策的情況下，經(jīng)濟(jì)本身的正常狀態(tài)和自我修復(fù)功能不足以支撐可持續(xù)的充分就業(yè)。
　　
　　回顧過去十年，薩默斯認(rèn)為，盡管有效需求的不足被一些經(jīng)濟(jì)表象所掩蓋，但在不創(chuàng)造泡沫和不依*非常規(guī)措施的情況下，經(jīng)濟(jì)增長遠(yuǎn)未達(dá)到潛在水平。而這一問題正變得日益嚴(yán)重。
　　
　　薩默斯認(rèn)為，過去這些年，美國經(jīng)濟(jì)難以在維持金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)，這三者難以同時(shí)滿足，令他不得不開始思索經(jīng)濟(jì)長期停滯的可能性。
　　
　　薩默斯表示，即使在房地產(chǎn)泡沫滋生的2004年至2006年，美國經(jīng)濟(jì)的平均增速也僅為3.3%，看不出有過熱的跡象。而美國經(jīng)濟(jì)目前比2007年時(shí)預(yù)測的潛在增長率低了近10%，而這還是在實(shí)際利率5年多為負(fù)和美聯(lián)儲(chǔ)使出渾身解數(shù)不斷刺激后才出現(xiàn)的結(jié)果。
　　
　　薩默斯坦言，目前沒有辦法區(qū)分一個(gè)經(jīng)濟(jì)體究竟是沒有能力刺激充分的需求，還是尚未達(dá)到充分需求的狀態(tài)。一個(gè)是性質(zhì)問題，而另一個(gè)是時(shí)間問題。他提出長期停滯的假設(shè)，是希望人們能對這樣的風(fēng)險(xiǎn)有所防范。
　　
　　他為美國經(jīng)濟(jì)開出的藥方是，政府應(yīng)利用現(xiàn)在的超低利率發(fā)債，向基礎(chǔ)設(shè)施以及其他長期改革項(xiàng)目投入更多財(cái)力，同時(shí)增加經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的需求。他說自己無意貶損美聯(lián)儲(chǔ)政策，但他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不一定非要通過將利率長時(shí)間保持在接近于零的超低水平來刺激經(jīng)濟(jì)，政策上可以更為平衡以規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　也有一些學(xué)者對薩默斯的觀點(diǎn)不以為然。他們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)一直沒有突破，是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的政策獨(dú)木難支，得不到財(cái)政政策的配合，才令經(jīng)濟(jì)增長難以復(fù)原。
　　
　　究竟是運(yùn)氣不佳，還是本身的潛力受到傷害，在財(cái)政逆風(fēng)減輕后，美國經(jīng)濟(jì)今年的表現(xiàn)或許將為這一問題提供更多參考。
　　
　　在年初采訪美聯(lián)儲(chǔ)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·斯托克頓時(shí)，筆者問及他對薩默斯觀點(diǎn)的看法。他的回答是，現(xiàn)在判斷還為時(shí)尚早，真正的答案或許要等多年以后。