歐元區(qū)復(fù)蘇不確定性上升 歐股短期難走強

　　資金流向監(jiān)測和研究機構(gòu)EPFR最新數(shù)據(jù)顯示，在最近五周內(nèi)，該機構(gòu)監(jiān)測的歐洲股票基金資金持續(xù)外流，已經(jīng)創(chuàng)下了2013年第二季度以來最長的連續(xù)資金凈外流時間。自7月以來，該區(qū)域主要股指也紛紛自此前創(chuàng)下的高位明顯回落，截至北京時間28日19時，以7月3日收盤點位計算，歐元區(qū)斯托克50指數(shù)已累計下跌2%，德國DAX指數(shù)下跌3.9%，法國CAC40指數(shù)下跌3.1%。
　　
　　分析人士指出，經(jīng)濟基本面表現(xiàn)疲軟是歐洲股市繼續(xù)走牛動力不足的根本原因。歐元區(qū)近日公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)差于預(yù)期，多家機構(gòu)也強調(diào)歐洲經(jīng)濟此前的復(fù)蘇跡象更多是由于債務(wù)危機造成的“起點低”而得以凸顯，歐洲經(jīng)濟并未達(dá)到全面復(fù)蘇的水平。
　　
　　復(fù)蘇不確定性上升
　　
　　歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月消費者物價指數(shù)(CPI)同比增長0.5%，與5月的同比增速相同，至此歐元區(qū)通脹率已經(jīng)連續(xù)第九個月不及通脹目標(biāo)2%的一半，顯示出歐元區(qū)面臨通貨緊縮的風(fēng)險仍非常大。
　　
　　歐元區(qū)今年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長0.2%，低于去年四季度。近期多家機構(gòu)也下調(diào)了其今年二季度的GDP增速預(yù)期，由此前預(yù)測的0.4%—0.5%下調(diào)至0.2%—0.3%。
　　
　　作為歐元區(qū)規(guī)模最大的經(jīng)濟體，最新公布的德國7月商業(yè)景氣指數(shù)跌至年內(nèi)低點108.0，遠(yuǎn)差于預(yù)期的109.0；7月商業(yè)預(yù)期指數(shù)為103.4，也低于預(yù)期的104.5。
　　
　　花旗銀行分析師指出，這些數(shù)據(jù)顯示出歐元區(qū)的經(jīng)濟形勢仍然非常脆弱，連一貫表現(xiàn)穩(wěn)定的德國經(jīng)濟也出現(xiàn)疲弱跡象，這給近期歐洲股市帶來一定壓力。
　　
　　EPFR指出，投資者正在重新評估歐元區(qū)本來就很脆弱的復(fù)蘇勢頭，截至7月23日當(dāng)周，歐洲股基資金凈流出額超過1億美元，并且繼續(xù)其連續(xù)資金凈流出的趨勢。而相比股市而言，歐元區(qū)債市的“安全系數(shù)”較高，投資者當(dāng)周將高達(dá)20億美元資金凈投入至歐洲債基中。
　　
　　國際貨幣基金組織(IMF)在最新公布的展望報告中指出，歐元區(qū)經(jīng)濟正在復(fù)蘇，但復(fù)蘇不夠強健。在此背景下，歐元區(qū)今年GDP增幅將略高于1%。IMF強調(diào)：“由于企業(yè)、家庭和銀行繼續(xù)修復(fù)它們的資產(chǎn)負(fù)債表，疲軟的總需求正在對實體經(jīng)濟活動產(chǎn)生重壓，并下拉了整個歐元區(qū)的通脹。該區(qū)域經(jīng)濟增長存在下行風(fēng)險。在短期有限的政策空間內(nèi)，進一步的負(fù)面沖擊，無論是區(qū)域內(nèi)部的或外部的，都可能削弱金融市場的信心，遏制經(jīng)濟復(fù)蘇，將經(jīng)濟推入低通脹甚至通縮�！�
　　
　　歐股短期難走強
　　
　　在此背景下，多家業(yè)內(nèi)機構(gòu)對歐洲股市的態(tài)度紛紛由此前的“非常樂觀”轉(zhuǎn)為“相對謹(jǐn)慎”，部分機構(gòu)預(yù)計，歐洲股市短期內(nèi)難以再現(xiàn)此前的牛市格局。
　　
　　路透社最新評論指出，歐洲此前復(fù)蘇跡象明顯更多是基于其由于債務(wù)危機造成的“起點低”而得以凸顯，歐洲經(jīng)濟總體而言實際并未達(dá)到全面復(fù)蘇的水平。
　　
　　荷蘭國際集團(ING)分析師奈特利表示，相對于目前美國和中國更為明顯的經(jīng)濟復(fù)蘇形勢而言，歐洲經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇的動能卻出現(xiàn)減弱，這也直接反映到投資者對該區(qū)域股市等風(fēng)險資產(chǎn)的態(tài)度上。特別是馬航事件加劇了歐洲的地緣緊張局勢，也成為歐洲股市的不利因素之一。奈特利還強調(diào)，歐洲央行[微博]稍早前的再寬松舉措，應(yīng)該會助推歐元區(qū)經(jīng)濟增長，但會有6至12個月的滯后，所以這也不是股市的短線利好。
　　
　　法國巴黎銀行則在最新研報中表示，此前資本流入為歐洲股市帶來的強勁支撐已經(jīng)明顯減退。從該機構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，歐洲投資者購買海外資產(chǎn)，已經(jīng)蓋過了海外對歐元區(qū)資產(chǎn)的需求。投資組合中歐洲股市以及相關(guān)基金等資產(chǎn)的資金凈流入現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，部分資金已轉(zhuǎn)向投入購買歐元區(qū)以外的國家證券和其它資產(chǎn)。
　　
　　高盛集團股票策略師奧本海默指出，歐股近期可能將出現(xiàn)波動較大的局面，除去宏觀層面的因素，投資者應(yīng)該看到部分股票的估值不再便宜，短期風(fēng)險正在明顯上升，但長期仍看漲歐洲股市。
　　
　　富蘭克林泛歐洲股票團隊總監(jiān)烏唯·策爾納表示，歐洲當(dāng)前的整體復(fù)蘇以及股票市場未來仍面臨一些不確定性。例如銀行業(yè)的估值已經(jīng)修正。未來歐洲銀行業(yè)將面臨更艱難的環(huán)境，部分原因是由于更嚴(yán)密的監(jiān)管及更高的資本要求。此外，大部分歐洲的公用事業(yè)企業(yè)均存在供過于求的情況，這將壓低其盈利前景。