寬松不止 歐美債市興盛

　　寬松的時(shí)代，全球債券市場(chǎng)異�；鸨�。
　　
　　彭博社消息顯示，近日美國(guó)財(cái)政部350億美元的3年期國(guó)債發(fā)行引起了包括養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司在內(nèi)的投資者追捧，需求量創(chuàng)出18個(gè)月新高。歐洲市場(chǎng)方面，德國(guó)10年期國(guó)債價(jià)格連續(xù)上漲，將收益率推至歷史新低；法國(guó)、西班牙、意大利和荷蘭的政府借款成本目前悉數(shù)處于長(zhǎng)期低位。
　　
　　“這是一個(gè)獨(dú)特的周期，在歷史上沒有先例。”德意志銀行(Deutsche Bank)信貸策略師吉姆·里德(Jim Reid)對(duì)此表示，“次貸危機(jī)過后，各國(guó)都做出了不同尋常的事情來保證流動(dòng)性，其中一個(gè)后果就是全球債券收益率走低�！�
　　
　　美債需求強(qiáng)勁
　　
　　美國(guó)債券市場(chǎng)的火爆再次得到印證，而美聯(lián)儲(chǔ)維持的低利率貨幣政策則是幕后推手。
　　
　　“美國(guó)債收益率的稍有提高便引來巨量直接競(jìng)標(biāo)者�！币按蹇毓神v紐約策略師Stanley Sun說，“拍賣舉行之前，還有很多不確定因素存在，比如即將發(fā)布的大量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議以及投資者追求高收益率傾向等等。（不過）這些競(jìng)標(biāo)者了解并利用了這種形勢(shì)。”
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，紐約市場(chǎng)5年期美國(guó)國(guó)債收益率29日下跌2個(gè)基點(diǎn)至1.69%。不過在此之前，該收益率在連續(xù)兩周的上行后觸及1.72%。而基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率29日下跌3個(gè)基點(diǎn)至2.46%。
　　
　　對(duì)此，分析人士指出，雖然短期內(nèi)5年期國(guó)債收益率有所上漲，但出于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)仍將較長(zhǎng)時(shí)間持寬松政策的預(yù)期，這正好提供給投資者一個(gè)很好的“撿便宜”機(jī)會(huì)。此前寬松政策的實(shí)施將美債的收益率推向至多年低點(diǎn)。
　　
　　而對(duì)于本周為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議的結(jié)果，根據(jù)彭博社調(diào)查，美聯(lián)儲(chǔ)將維持隔夜銀行放款利率目標(biāo)在0到0.25%之間不變，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策仍將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，在29日美國(guó)5年期國(guó)債拍賣過程中，一級(jí)交易商以外的那些直接向財(cái)政部投標(biāo)的投資者斬獲了總發(fā)行量25.9%的份額，比例不但創(chuàng)出2012年12月以來最高，與上次拍賣時(shí)的9.3%規(guī)模相比更是高出了將近兩倍。此次發(fā)行的國(guó)債收益率為1.720%，是4月份以來最高。
　　
　　全球債券市場(chǎng)的火熱還可從資金的流向中看出。美銀美林全球研究部7月25日發(fā)布的報(bào)告顯示，截至7月23日的一周，全球債券基金實(shí)現(xiàn)19億美元資金流入，且連續(xù)第五周實(shí)現(xiàn)凈流入。但風(fēng)險(xiǎn)較高的高收益率債券基金流出資金48億美元，是自從2013年6月以來流出規(guī)模最大的一周。
　　
　　“對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在預(yù)期似乎支撐著美國(guó)國(guó)債和全球債券�！奔幽么蠡始毅y行澳洲經(jīng)濟(jì)及固定收益策略部門負(fù)責(zé)人Su Lin Ong對(duì)近日地緣政治升級(jí)可能拉低美國(guó)債價(jià)格的預(yù)期反駁道，“一些地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不太容易消散。長(zhǎng)期仍看好債券市場(chǎng)�！�
　　
　　歐債前景向好
　　
　　美債拍賣熱的同時(shí)，歐洲市場(chǎng)似乎也將迎來好日子。歐版量化寬松（QE）政策預(yù)期不斷升溫，將歐洲多國(guó)的債券收益率推向了歷史新低。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，29日德國(guó)10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率一度跌至1.119%，創(chuàng)下歷史新低。但這一走勢(shì)出乎分析師意料。2013年年底，分析師曾預(yù)計(jì)德國(guó)今年10年期國(guó)債收益率將上漲至2.28%，然而事實(shí)上，德國(guó)國(guó)債收益率今年下跌了接近80個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　對(duì)此現(xiàn)象，分析人士表示，盡管6月歐洲央行[微博]決議啟動(dòng)了一攬子刺激計(jì)劃，但目前來看對(duì)信貸市場(chǎng)的作用尚未顯現(xiàn)。這一政策也并未傳導(dǎo)至企業(yè)融資市場(chǎng)，信貸環(huán)境也沒有顯著改善，因此未來歐元區(qū)推行進(jìn)一步寬松政策的概率逐漸增大，此預(yù)期也進(jìn)一步壓低了歐洲債券市場(chǎng)的收益率。
　　
　　此外，數(shù)據(jù)顯示，本周西班牙的基本政府借款成本跌至2.5%以下，創(chuàng)下兩個(gè)世紀(jì)以來的紀(jì)錄；29日法國(guó)的10年期國(guó)債收益率跌至1.52%，是250多年以來的最低水平；同時(shí)，意大利的基準(zhǔn)國(guó)債收益率29日下降至2.64%，只有1945年的幾個(gè)星期比這個(gè)數(shù)字更低。