對沖基金表現(xiàn)為何輸給標(biāo)普500？

　　7年前對沖給基金Protege Partners 合伙人Ted Seides與巴菲特開了一個賭局，認為自己通過投資多只對沖基金(即對沖基金，fund of hedge funds)在10年內(nèi)可以跑贏標(biāo)普500指數(shù)。但現(xiàn)在7年過去了，Ted Seides收益率比標(biāo)普500指數(shù)低43.9%，只有19.6%，而標(biāo)普500達到63.5%。
　　
　　2月12日，Ted Seides在CFA Institute撰文提前認輸，并反思了落敗的關(guān)鍵原因之一：高手續(xù)費。
　　
　　Seides在文中指出，跑輸大盤一半可歸因于手續(xù)費：
　　
　　“對沖基金組合跑輸大盤略高于一半的部分可歸因于手續(xù)費。另外19.5%、大約每年2.6%的落后肯定是由別的原因造成的�！�
　　
　　對此，巴菲特早就有先見之明。他在2008年訂立賭局協(xié)議時就指出，由于成本問題，積極投資者長期表現(xiàn)要低于被動投資者。
　　
　　巴菲特指出，“算上年費、高業(yè)績提成和積極交易成本，主動投資者的成本急劇上升。對沖基金的基金在高成本問題上更加突出，因為在它們所投資的那些對沖基金高費率基礎(chǔ)之上，它們自身還要收取手續(xù)費�！�
　　
　　“對沖基金里面有很多人才，但在很大程度上他們的努力是自我抵消的，他們的智商無法戰(zhàn)勝他們施加于投資者的成本。對于一般投資者而言，長期來看購買低成本的指數(shù)基金要優(yōu)于買入一籃子基金的基金�！�
　　
　　Orcam金融集團創(chuàng)始人Cullen Roche指出，我們正在進入一個投資回報率下降的時代，如果投資者支付過高的手續(xù)費，長期累積下來將會損失很大一部分回報。
　　
　　人們往往忽視復(fù)利的威力。舉例來說，美國共同基金的平均費率為0.9%，而低成本指數(shù)基金費率為0.1%。雖然差距只有0.8%，但30年下來，即便共同基金與大盤表現(xiàn)相同，扣除費率之后依然跑輸指數(shù)基金23%！
　　
　　Roche的建議是，對于投資組合管理，投資者支付給管理人的手續(xù)費不應(yīng)該超過0.5%。