警惕美元強勢歸來的風險

　　法國農業(yè)信貸銀行表示，隨著國際原油價格在供應過剩憂慮之下繼續(xù)承壓，一夜之間市場風險情緒急劇惡化；與此同時，美聯儲副主席費希爾重申其觀點，認為市場不確定性可能只是暫時的，因而并不會令經濟復蘇進程脫軌，且不會破壞美聯儲的銀根緊縮周期。
　　
　　這一切看起來似乎對美元較大多數處于政策“死亡分歧”上的G10貨幣構成支撐。能夠肯定的是美元兌各類貨幣近期遭受了沉重打擊，因為在全球經濟增長以及美國通脹放緩的背景下，投資者們削減了對美聯儲加息步伐的押注。
　　
　　然而，法國農業(yè)信貸銀行表示，在所有的風險厭惡情緒當中，美國隨后明顯改善的經濟數據幾乎對投資者沒有太大影響。但事實上，直到現在，業(yè)內人士與客戶的討論中均建議投資者注意市場變化，以及防止美元再次升溫。特別是最近發(fā)布的數據顯示，美國緊俏的勞動力市場條件有助于提升工資增長水平，加之美國房價的繼續(xù)上漲，助推了美國核心通脹。
　　
　　此外，法國農業(yè)信貸銀行指出，更重要的可能會是，工資增長的加速以及房地產行業(yè)的改善，將使美國的國內需求復蘇相對于全球經濟阻力來說更具彈性。這是因為美國資本支出所預示的消費支出是由三大家庭財富支柱支撐的，即實際工資收入增長、房價以及股票價格上漲。雷曼破產的短期內，美國的工資增長為負，而美國房地產行業(yè)低靡。
　　
　　美聯儲的量化寬松政策曾經助推美國股市，與此同時證明有助于增加消費者購買力及消費水平。隨著美國經濟進一步的復蘇，美國勞動力市場的疲軟及待售房積壓現象漸漸緩解，這有助于推動美國的薪資增長以及房價上漲。更重要的是，這些進步與全球風險偏好波動的相關性與美國股市相比較低。反過來，即使在美國股市表現不佳的情況下，美國消費者仍可能繼續(xù)進行消費、投資。據悉，美聯儲更有可能對任何市場波動“視而不見”，而更多地關注勞動力市場及房地產市場的持續(xù)改善。
　　
　　法國農業(yè)信貸銀行表示，上述分析表明，美元兌其它貨幣對在短期內或可能進一步恢復漲勢，特別是在G20峰會上因取得更具建設性結果而導致市場風險情緒得以改善的情況下。另外，法國信貸銀行預計，美聯儲“發(fā)言人”(萊克、卡普蘭、布拉德、洛克哈特以及威廉姆斯)將輪番上陣，或會重申美聯儲仍將進一步收緊銀根。目前為止，美元似乎僅能夠“應對”主要的“風險貨幣”歐元和英鎊等。對于歐元來說，市場對歐洲央行3月10日會議的定位似乎令歐元兌美元承壓。而對于后者英鎊來說，退歐恐懼很可能令英鎊兌美元持續(xù)承壓。