股市要跌一半 WHEN?美銀美林"金價跌破1000時"

　　知名的政經(jīng)評論博客Peak Prosperity作者Chris Martenson 在其播客中公布了約翰赫斯曼的采訪。約翰·赫斯曼(John Hussman)被譽為資本市場的氣象學(xué)家，他因使用自創(chuàng)的“市場氣候”理論準(zhǔn)確預(yù)測幾次市場泡沫的破滅而聞名。據(jù)稱赫斯曼極少公開露面，因此能夠采訪到他，聽他親自講述對于全球經(jīng)濟的觀點，非常難得。
　　
　　股市高估超過2倍
　　
　　赫斯曼稱，根據(jù)歷史標(biāo)準(zhǔn)和均值水平計算，美聯(lián)儲和其他世界央行的零利率政策和QE政策已經(jīng)導(dǎo)致股市高估超過2倍。
　　
　　他表示，“企業(yè)利潤，特別是企業(yè)利潤率，它們是經(jīng)濟中最具周期性數(shù)據(jù)。目前，企業(yè)利潤接占GDP近11%，但最終該數(shù)值都會回到5.5%附近，甚至更低。這其中不僅包括除2002年之外的金融危機時期，還包括所有我們經(jīng)歷過的每一個經(jīng)濟周期�！�
　　
　　如果觀察與未來7年或者10年內(nèi)，據(jù)我們估計，標(biāo)普500大約是投資者正常回報利率水平的兩倍估值。赫斯曼稱，目前我們的股市水平正是標(biāo)普500指數(shù)10年預(yù)期回報年率1.6%-1.7%水平，接受采訪當(dāng)天，標(biāo)普指數(shù)收報2032。
　　
　　采訪者Chris Martenson表示，我想1.6%或者1.7%聽起來還不太糟，如果持有的無風(fēng)險貨幣收益率是0%的話。但是這意味著任何美聯(lián)儲回歸正常化的措施--也就是升息--任何從系統(tǒng)中抽取資金流的措施都會產(chǎn)生影響。如果我們保持一切平等，常規(guī)化措施將揭露股市被高估了100%這個事實。
　　
　　赫斯曼稱，實際情況比這個更嚴(yán)重。除了2002年的小小異常之外，每個市場周期中，股價都會回到正常的回報水平。那么要從現(xiàn)在的水平回到那里，股市要下跌大約一半。
　　
　　美銀美林：金價跌破1000 股市就會見頂
　　
　　我們把視線從赫斯曼的評論上轉(zhuǎn)回到市場上，今年10月初，美國國債收益率下跌，股票下跌，人們開始回顧1987年曾經(jīng)發(fā)生過的股市大崩潰。但在10月15日觸底之后，股市又回升，創(chuàng)造新高。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)的策略師Michael Hartnett認(rèn)為，市場的心理發(fā)生了變化，“從擔(dān)憂轉(zhuǎn)向了貪婪，從憂慮轉(zhuǎn)向了自大。”他表示，在市場越來越有信心的情況下，市場何時處在頂峰將能夠從金價中看出來。
　　
　　Hartnett在一份給客戶的報告中稱：“金價如果忽然跌至1000美元/盎司下方的低點，那么會和股市對頂峰的最終沖刺將恰好是配合的。”換言之，如果股市見頂了，那么金價的跌勢也將被扭轉(zhuǎn)。
　　
　　Hartnett還稱，美國股市的大漲并不是因為美國的企業(yè)在增長或者美國就業(yè)市場在增長，而是因為各國央行對通縮的擔(dān)憂。
　　
　　但是一些市場分析人士也表示，赫斯曼沒有具體地說明那些股票被高估，而僅僅表示股票高估，無法令人信服。
　　
　　那么市場是否像赫斯曼和美銀美林的策略師所預(yù)言的那樣,正要迎來拐點，我們拭目以待。