"做多大宗商品、放空美元"，一直是今年稍早推動原油、銅及小麥價格創(chuàng)下歷史新高的主要因素，但隨著美元自歷史低位反彈，以及大宗商品價格自歷史高位重挫約60%，這些交易在過去的五個月被匆忙平倉。 目前美元再度走軟，但分析師普遍并不認為這會重新激發(fā)起人們對負相關(guān)交易的興趣，而且最初就曾有部分人士對此類交易懷有疑慮。 隨著金融危機將依*這種跨市場交易致富的投機者清出場外，再加上全球經(jīng)濟正步入自上世界30年代以來最嚴(yán)重的衰退，許多分析師都認為，美元與大宗商品之間的負相關(guān)關(guān)系已經(jīng)破裂。 香港東方匯理(Calyon Financial Hong Kong)全球外匯研究主Mitul Kotecha表示："這樣的負相關(guān)關(guān)系已告一段落。這表明(大宗商品市場的走勢)將主要受基本面因素影響。" Kotecha稱："從目前來看，供需關(guān)系是影響油價的決定性因素，因此石油輸出國組織(OPEC)才會作出積極的減產(chǎn)決定。" 一直以來，美元和所有大宗商品的負關(guān)聯(lián)就號稱擁有所謂的理論基礎(chǔ)，即隨著美元下滑，以美元計價的原材料價格對于非美元國家來說會變得更加便宜。 由于中國和印度引領(lǐng)全球范圍內(nèi)的大宗商品需求迅速上升，這一關(guān)聯(lián)也變得更加富有吸引力，而且自2006年商品市場上漲加速以來，這似乎已成為做空美元并做多銅、石油與谷物的充分理由。 不過在最近幾周，由于中印兩國大幅調(diào)低經(jīng)濟增長預(yù)期，且全球信貸緊縮將投機者擋在商品市場大門之外，美元和大宗商品的關(guān)系已基本破裂。 目前，兩者的前景都十分黯淡，美元兌歐元在過去三周的跌幅超過10%，美元僅與黃金維持了緊密的聯(lián)動關(guān)系。 MF Global commodities分析師Edward Meir稱："在需求平穩(wěn)的時期，美元是與其關(guān)聯(lián)緊密資產(chǎn)的價格的主要推動力；不過目前的問題是，那些非美元買家自身面臨著需求減弱，因此該理論已不再適用。" 他還指出："宏觀經(jīng)濟面低迷將抑制金屬的上漲，美元將進一步走軟，利率已接近零水平，且(美國)在2009年還將承受1萬億美元的財政赤字，因此美元很難再保持強勢。"
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