美國(guó)經(jīng)濟(jì)苦夏過(guò)后恐是涼秋

　　就在三個(gè)月前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家還普遍預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度的表現(xiàn)將明顯好于一季度，增速至少在2%以上。但受多重因素影響，這一預(yù)期目前看來(lái)已經(jīng)很難實(shí)現(xiàn)。日前已有多家機(jī)構(gòu)下調(diào)了美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增速僅為1%，弱于第一季度1.9%的表現(xiàn)。

　　第二季度對(duì)經(jīng)濟(jì)形成打擊的因素來(lái)自多個(gè)方面，其中包括能源價(jià)格上漲、美國(guó)部分地區(qū)遭遇惡劣天氣以及日本大地震給制造業(yè)供應(yīng)鏈帶來(lái)的破壞性影響開(kāi)始顯現(xiàn)等。而來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)的內(nèi)容也印證了美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度受到的影響。褐皮書(shū)顯示，自6月初以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)下設(shè)的12個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)覆蓋地區(qū)范圍內(nèi)有8個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩。勞動(dòng)力市場(chǎng)和住房市場(chǎng)仍然“疲弱”，盡管非金融服務(wù)領(lǐng)域有所改善，制造業(yè)活動(dòng)也出現(xiàn)擴(kuò)張，但企業(yè)資本開(kāi)支更趨謹(jǐn)慎。

　　此前不少分析人士認(rèn)為，隨著上述暫時(shí)性因素的影響逐漸消退，上半年被推遲的大部分生產(chǎn)和消費(fèi)將在下半年集中反彈，與此同時(shí)美國(guó)颶風(fēng)和洪災(zāi)以及日本地震導(dǎo)致的重建需求也將為下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供額外的推動(dòng)作用。由此可以預(yù)計(jì)，下半年美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)會(huì)提速。

　　但需要注意的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)并未完全消除，近期經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟也絕非可以用暫時(shí)性因素可以解釋。從內(nèi)部看，勞動(dòng)力和房地產(chǎn)市場(chǎng)并未有好轉(zhuǎn)跡象，復(fù)蘇恐需更長(zhǎng)時(shí)間，且不排除進(jìn)一步惡化的可能；從外部看，全球其他主要經(jīng)濟(jì)體普遍面臨增速放緩的問(wèn)題，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期很難出現(xiàn)明顯的大幅增長(zhǎng)。

　　作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要驅(qū)動(dòng)力，消費(fèi)支出和住宅投資的“領(lǐng)頭羊”作用在本輪復(fù)蘇中一直未有表現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，在1980年以來(lái)的七個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中，消費(fèi)支出和住宅投資在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的頭七個(gè)季度里合計(jì)為GDP增長(zhǎng)做出80%以上貢獻(xiàn)的情況出現(xiàn)過(guò)六次。而在本輪復(fù)蘇周期中，實(shí)際消費(fèi)支出平均僅增長(zhǎng)了2.2%，遠(yuǎn)低于以往復(fù)蘇周期中任何可比期間的增長(zhǎng)率。同時(shí)住宅投資在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇第一階段的大部分時(shí)間都在下滑，與以往復(fù)蘇周期中的可比期間水平相比處于最低線上。

　　美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷探底的態(tài)勢(shì)也沒(méi)有扭轉(zhuǎn)跡象。自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)房?jī)r(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到33%，已經(jīng)超過(guò)上世紀(jì)“大蕭條”時(shí)期的跌幅。而止贖房屋持續(xù)積壓繼續(xù)給房?jī)r(jià)帶來(lái)壓力，阻礙著房地產(chǎn)市場(chǎng)活動(dòng)的回升以及去杠桿化進(jìn)程的推進(jìn)。

　　此外美國(guó)政府債務(wù)談判僵局遲遲不破，也對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成抑制。由于政府政策存在巨大不確定性，家庭和企業(yè)信心受到影響，在開(kāi)支方面變得更為謹(jǐn)慎。而如果兩黨爭(zhēng)執(zhí)不下，造成美國(guó)債務(wù)違約，抑或兩黨短暫“提限”后仍拿不出讓市場(chǎng)認(rèn)可的具有可信度的減赤方案，并因此被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)降信用評(píng)級(jí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨更為嚴(yán)重的打擊。

　　在2009年第二季度經(jīng)濟(jì)衰退見(jiàn)底后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)如今已邁入復(fù)蘇的第三個(gè)年頭，但這一次的復(fù)蘇如此漫長(zhǎng)而疲弱。目前看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有多重頑疾未解，短期實(shí)現(xiàn)快速穩(wěn)健增長(zhǎng)的可能性不大，預(yù)計(jì)“苦夏”過(guò)后還將面臨瑟瑟“涼秋”。