在剛剛過去的8月，國際金價走勢可謂“驚心動魄”，在月內(nèi)大漲400美元/盎司并一舉沖破1900美元/盎司的歷史新高之后，24日金價突然大幅回調(diào)，不足兩日便大跌約127美元/盎司，回調(diào)幅度超過10%，創(chuàng)下2008年3月以來最大單日跌幅。而近日，由于8月30日公布的美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要令投資者對美國可能采取進一步刺激政策的預(yù)期升溫，金價又迎來單日上漲2.1%的強勢反彈行情。中銀香港發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)濟研究員潘南在與本報記者連線時認(rèn)為，此次金價大幅振蕩主要由于是市場獲利回吐調(diào)整而引起，短期內(nèi)市場投機氣氛較濃，波動較大。從中長期看，支撐金價高位運行的因素仍在，看漲預(yù)期不會改變。
短期投機炒作嫌疑大
“回顧這段時間的金價變動不難發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)黃金市場利用各種因素進行炒作的投機氣氛仍占主導(dǎo)。”潘南告訴記者。黃金價格從每盎司1500美元到每盎司1600美元花了3個月時間，從每盎司1600美元到每盎司1700美元花了半個月時間，而從每盎司1700美元到每盎司1800美元只用了4天時間，沖擊到每盎司1900美元也僅用8天時間，而從1900美元回到1700美元只用了3天時間。如坐過山車一般的起落，導(dǎo)致即使是一些與金價掛鈎的專業(yè)理財產(chǎn)品在之前整體的大升浪中也看錯了方向而出現(xiàn)回報與升勢倒掛。此外，在越漲越買的投機氣氛下，一些黃金信托基金旗下的小散戶數(shù)量也出現(xiàn)了激增。當(dāng)大量散戶也跟風(fēng)入市時，預(yù)示了炒作氣氛已經(jīng)相當(dāng)濃厚。
“不同于其他金融資產(chǎn)，黃金的價值并不能以現(xiàn)金流收益來衡量。黃金既有商品屬性，受供求關(guān)系影響，又有作為金融資產(chǎn)的金融屬性，當(dāng)投機炒作氣氛主導(dǎo)市場時，其金融屬性便會表現(xiàn)強烈，價格可以大幅起落�！迸碎M一步解釋。
供需失衡支撐長期“牛市”
“由于中國和印度等國未來幾年需求仍強勁，全球特別是新興市場央行增加黃金儲備意愿增強，全球開采量增長"入不敷出"等因素影響，金價在高位運行仍有支持�！迸四险f。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度全球黃金需求總量達(dá)到919.8噸，合445億美元，僅略低于2010年四季度447億美元的最高紀(jì)錄。與此同時，全球央行對黃金儲備的需求“方興未艾”也對金價構(gòu)成利好。據(jù)統(tǒng)計，過去15年間各國央行對黃金的態(tài)度已大為轉(zhuǎn)變，從2009年之前的黃金凈賣出者變?yōu)?010年的凈購買者。最新數(shù)據(jù)顯示，今年一、二季度全球央行分別凈購買黃金129噸和69.4噸，其中一季度購買噸數(shù)遠(yuǎn)超過2010年全年凈購買的76噸。此外，經(jīng)濟低迷令投資者對貨幣信用信心降低，對黃金投資需求明顯高于首飾需求和工業(yè)需求，加之季節(jié)性因素等都令黃金需求有增無減。
而全球黃金儲量和可供交易量已非常有限。據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，到2010年底全球已確認(rèn)的總存金量僅為16.3萬噸左右。二十世紀(jì)90年代以來黃金產(chǎn)量雖有所增長，但年均增長率僅為1.3%。與此同時，過去20年來傳統(tǒng)產(chǎn)金大國的產(chǎn)量有明顯放緩跡象。
避險功能或會長期顯現(xiàn)
除了黃金供求不平衡因素外，全球經(jīng)濟中的不確定因素也可能對金價長期走勢構(gòu)成支撐。從美聯(lián)儲主席伯南克此前在全球央行年會上的講話看，美聯(lián)儲已承認(rèn)美國經(jīng)濟復(fù)蘇進程較預(yù)期有差距，雖沒有明確說是否推出第三輪量化寬松（QE3），但投資者對美聯(lián)儲可能會考慮推出進一步經(jīng)濟刺激政策的預(yù)期已增強，市場信心提振當(dāng)天紐約三大股指全線上漲外，資金也重投黃金市場，倫敦現(xiàn)貨黃金重上1800關(guān)口。而此前美國兩輪量化寬松政策對驅(qū)動經(jīng)濟復(fù)蘇效果有限，卻實實在在地向全球輸出了通脹，并注入了大量流動性。通脹壓力持續(xù)增大，也增強了部分投資者增持黃金進行保值的意愿。
今年以來，黃金的累積升幅已超過30%，主要的推力之一就是美元對各種貨幣匯率逐波下滑的走勢。美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力主導(dǎo)了未來弱美元的走勢，這對黃金卻是利好消息�！坝捎诿绹鳈�(quán)評級下調(diào)意味著其國債不再是無風(fēng)險，加上希臘債務(wù)問題導(dǎo)致歐債危機再次升溫，日本評級被下調(diào)也可能降低日元的避險功能，投資者將趨向?qū)で蟪纻獾钠渌茈U資產(chǎn)，所以黃金的避險功能會長期顯現(xiàn)�！�
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