肖磊：原油黃金的超級周期不會結(jié)束

　　大宗商品囊括很多領(lǐng)域，僅我關(guān)注的幾個市場來看，目前說超級周期結(jié)束還為時尚早。
　　
　　2008年全球金融動蕩期間，原油和黃金價(jià)格曾一度瘋狂下跌。因需求預(yù)期急劇減少，原油價(jià)格曾一度跌至2009年初的33美元/桶，這一價(jià)格比2008年的高點(diǎn)147美元/桶低了114美元，這是原油價(jià)格史上非常罕見的一次下跌。
　　
　　1998年，美國石油地質(zhì)學(xué)家哈伯特與法國石油地質(zhì)學(xué)家Jean Laherrere發(fā)表了《廉價(jià)石油時代的終結(jié)》，石油峰值（產(chǎn)能極限）理論也得到驗(yàn)證。除了中東一些國家，全球大部分的發(fā)達(dá)或發(fā)展中國家均無一例外的關(guān)注油價(jià)，原油幾乎成了如空氣和水一樣重要的民生資源。
　　
　　目前的市場比較矛盾，一方面很多分析認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)逐漸向好，一方面又認(rèn)為大宗市場的超級周期將結(jié)束。在高喊降低原油依賴度的美國，原油的消耗量未見減少，對外依存度也并非說降就能降下來的。事實(shí)是，美國經(jīng)濟(jì)的向好有利于原油需求預(yù)期，這輪原油價(jià)格的上漲實(shí)際上正是源自美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，以至于在中國這個新興的原油消耗大國出現(xiàn)增長明顯放緩等重大情況時，國際原油價(jià)格依然保持了向上的走勢。
　　
　　另一方面，在敘利亞局勢最緊張的時候，原油價(jià)格走勢并未展現(xiàn)出瘋狂飆升的態(tài)勢，有分析認(rèn)為 這是因?yàn)閿⒗麃唽θ��?a href=http://oil.zhijinwang.com/>原油的供應(yīng)占比很低，戰(zhàn)爭就算爆發(fā)也不會影響到全球原油供給。如果僅僅從單純的供給和消費(fèi)來說，油價(jià)不可能在2008年沖上147美元每桶，因?yàn)?008年全球日均消耗原油是85.56萬桶，這一數(shù)據(jù)甚至低于2007年，更不要說去年的89.17萬桶這個數(shù)字了。如果拿供給來看，2007年的全球原油日均生產(chǎn)84.26萬桶，反而小于2008年的85.36萬桶，而2007年和去年油價(jià)均未達(dá)到過2008年的高點(diǎn)。
　　
　　從原油市場的走勢來看，任何因素都不是絕對因素，任何周期都不是絕對周期。你能說2008年至2009年原油價(jià)格的大跌是超級周期結(jié)束嗎？顯然不能，因?yàn)橛蛢r(jià)早已在2011年4月份就漲到了114美元。只有一個問題是絕對的，那就是原油將原來越少。
　　
　　如果市場認(rèn)為大宗商品市場的超級周期將因?yàn)?a href=http://m.techconroadsolutions.com/fx/>美元市場的緊縮而結(jié)束，那可能更加荒誕了。
　　
　　本月18日，就在市場猜測美聯(lián)儲會削減100億QE還是200億的時候，美聯(lián)儲很自然且理由充足的表示，暫時不會消減QE規(guī)模，保持超低利率不變。決議公布后，黃金創(chuàng)2009年1月以來最大單日漲幅；美元指數(shù)則一夜之間回到了半年前，就連六天前預(yù)計(jì)金價(jià)可能跌破每盎司1000美元的高盛也突然改口看漲金價(jià)。美聯(lián)儲還下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期和失業(yè)率好轉(zhuǎn)預(yù)期，這就為更長時間的實(shí)施寬松政策做了一個鋪墊。
　　
　　為了降低市場影響，打消過渡解讀和預(yù)期效益，在決定維持QE規(guī)模不變之后不到兩天之內(nèi)，美聯(lián)儲不得不派出官員，連續(xù)表示將在十月份或十二月份開始退出QE。盡管市場短期來看受這類消息主導(dǎo)，出現(xiàn)了急速的回落，但不得不深思的是，美聯(lián)儲的言論、信譽(yù)和權(quán)威已經(jīng)遭到了挑戰(zhàn)。
　　
　　從薩默斯退出美聯(lián)儲主席角逐，到伯南克宣布維持寬松不變，再到耶倫獲得聯(lián)儲主席呼聲漸長，各種跡象表明，美聯(lián)儲目前的政策不會有太大轉(zhuǎn)變，支持緊縮的政策和官員均不會獲得美聯(lián)儲及華爾街的認(rèn)可。更長時間來看，高債務(wù)及國際投資者對美債信心的下降將導(dǎo)致美聯(lián)儲不得不繼續(xù)接盤國債，緊縮實(shí)際上成了一個美麗的謊言。
　　
　　更多的國家在力圖發(fā)展經(jīng)濟(jì)，但就發(fā)展經(jīng)濟(jì)的手段來說，沒有一個國家是剔除貨幣作用的，貨幣刺激已經(jīng)成了發(fā)展一國經(jīng)濟(jì)的一個不可回避的手段。當(dāng)創(chuàng)新遇阻、金融風(fēng)險(xiǎn)加劇、債務(wù)累積、消費(fèi)停滯之時，人們依然會很絕望的支持貨幣政策來解決這些問題。這就是為什么在美聯(lián)儲主席人選問題上，支持緊縮、認(rèn)為QE對實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本沒有任何作用的薩默斯會遭到諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的反對，而鴿派耶倫則得到了一百多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的聯(lián)名推薦。
　　
　　黃金和原油價(jià)格所體現(xiàn)的，不僅是供給和需求市場，也不僅是全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期市場，更不是簡單的美元市場。一些分析簡單的認(rèn)為，只要美國經(jīng)濟(jì)好，黃金就跌。我們需要衡量的是，什么叫“好”。過去十年里，美國依然保持了霸主地位，幾次危機(jī)均未降低美國的競爭力，全球最優(yōu)秀的人才和最有效率的資本依然垂青美國，美國股市仍然保持在歷史高位，美國市場依然掌握著全球大部分金融和實(shí)體資源的定價(jià)權(quán)。就連倫敦市長也表示，全球只有一個金融中心，就是紐約。但在這十年里，黃金價(jià)格卻從300美元漲到了1900美元。
　　
　　對于黃金、原油價(jià)格某個階段內(nèi)的大起大落，并由此引發(fā)的關(guān)于超級周期的爭論，我借用索羅斯的一句話：“人對事物的認(rèn)識并不完整，并由此影響事物本身的完整，得出與流行觀點(diǎn)相反的看法。流行的偏見和主導(dǎo)的潮流互相強(qiáng)化，直至兩者之間距離大到非引起一場大災(zāi)難不可，這才是你要特別留意的，也正是這時才極可能發(fā)生暴漲暴跌現(xiàn)象�！�
　　
　　實(shí)際上這與真正的，由事物本身屬性和貨幣問題引發(fā)的超級周期無關(guān)。