北京時間7日 彭博報(bào)道，規(guī)模1.5萬億美元的美國短期國債市場向來被全球投資人視為穩(wěn)定的一片淨(jìng)土，如今卻出現(xiàn)金融危機(jī)以來最劇烈的波動。
短期國債每日的波動擴(kuò)大，因?yàn)槊缆?lián)儲升息之路的辯論與美國國債需求增加相沖突。美國政府為了讓貨幣市場基金更安全而制定新規(guī)定；在新規(guī)定生效前，美國國債的需求也增加。
美聯(lián)儲利用貨幣市場來落實(shí)政策調(diào)整，而上述這樣的變動凸顯出，對貨幣市場的票據(jù)和其他工具投資人而言，現(xiàn)在是處境危險(xiǎn)的時候。資產(chǎn)管理公司考慮將資金留在短期證券，必須要考慮決策官員試圖讓利率正�；呐Γ瑫r還得適應(yīng)金融危機(jī)后的新規(guī)。
去年12月美聯(lián)儲把利率從接近零的水平向上調(diào)升后，市場存在針對美聯(lián)儲繼續(xù)調(diào)高隔夜利率目標(biāo)計(jì)劃的質(zhì)疑，這引發(fā)了市場震蕩。利率期貨顯示6月14-15日的美聯(lián)儲官員會議升息幾率只有2%，而升息幾率要到12月才超過50%。
“美聯(lián)儲已經(jīng)升息一次，所以我們已經(jīng)處于貨幣緊縮的周期，可是還有很多不確定因素必須注意，”瑞信駐紐約利率策略師William Marshall說�！傲硪粋�爭議仍大的不確定因素是，一旦貨幣基金改革開始生效，短期國債的需求最后會如何？”
動蕩加劇
據(jù)彭博匯整的數(shù)據(jù)，2016年年初到6月3日，美國1個月期國債每天收益率最高和最低的差距平均為0.04個百分點(diǎn)。雖然看似不多，但是這已經(jīng)是2008年同期間以來盤中最大的波動，同時也較去年12月升息之前的五個月期間震蕩更為劇烈。
3月，美國決策官員預(yù)估今年料升息兩次，下周將更新預(yù)估。美聯(lián)儲主席耶倫周一表示，利率漸進(jìn)上調(diào)并無不妥之處，但是沒有給出確切時間。她說5月份就業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，“令人失望”，同時提醒勿對單一的報(bào)告過度解讀。
“這將是目前市場所反映升息一次的其中一次升息，”法國興業(yè)銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa說�！斑@增添了短期債券的波動，就是目前在票券市場所看到的狀況�！�
1個月期國債波動回升，不過仍低于金融危機(jī)期間的震蕩。2008年1個月期國債收益率每日波動幅度平均約為0.17個百分點(diǎn)，當(dāng)時美聯(lián)儲大砍利率，以支撐經(jīng)濟(jì)。
新法規(guī)
今年采用新規(guī)定也有影響。
美國證券與交易委員會（SEC）的新規(guī)定將于10月14日生效，或讓投資人撤出通常只買商業(yè)票據(jù)的優(yōu)質(zhì)基金（prime fund），轉(zhuǎn)而投入以政府債券為主的貨幣市場基金。
新規(guī)定要求針對機(jī)構(gòu)投資人的優(yōu)質(zhì)基金需采用浮動資產(chǎn)淨(jìng)值，不再維持每單位1美元的固定價(jià)格。新措施也允許基金公司采取贖回費(fèi)用等步驟，以免出現(xiàn)大規(guī)模贖回引發(fā)金融市場恐慌。
摩根大通第一季時曾預(yù)估，機(jī)構(gòu)投資人可能從優(yōu)質(zhì)基金撤出約4，000億美元。
太平洋投資管理公司（Pimco）短期投資組合管理主管Jerome Schneider說：“對美聯(lián)儲升息的押注變動，加上相關(guān)法規(guī)觸發(fā)的短天期債券買盤，將引發(fā)市場波動。”
他說：“除非這些外在刺激因素消除，否則可能看到這個行業(yè)重新定價(jià)的常態(tài)繼續(xù)出現(xiàn)。”
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