日元或?qū)⒏�慢貶值

　　從去年9月至今，日元兌美元已經(jīng)下跌超過17%，日元兌人民幣也貶值17%左右。美元/日元風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)顯示，投資者短期內(nèi)傾向于認(rèn)為日元兌美元還會繼續(xù)貶值。但分析師認(rèn)為，日元貶值速度將會有所放緩。
　　
　　"安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)"推動日元貶值在上周相繼召開的G7和G20會議上，日本各貿(mào)易伙伴國對日元貶值并未形成實(shí)質(zhì)性約束。G7會議發(fā)布了一份聯(lián)合聲明，重申各成員國應(yīng)該根據(jù)國內(nèi)需要制定經(jīng)濟(jì)政策，而匯率由市場決定，各國不會設(shè)定具體的匯率目標(biāo)。日本財長麻生太郎對此"表示歡迎"，聲稱"七國集團(tuán)承認(rèn)日本采取的措施是為了抗擊通縮，而非影響外匯市場"。市場也一度解讀為G7認(rèn)同日本旨在刺激增長的寬松貨幣政策。因此，聯(lián)合聲明發(fā)布后，美元/日元跌至94.2。
　　
　　但隨后，美國媒體引用一名美國官員的話指出：市場"誤讀"了聲明，聲明旨在對日元的過度波動提出批評。日元旋即回漲到93.2。
　　
　　中金公司指出，日元貶值的政策原因在于"安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)"。"自從自民黨重新掌權(quán)、安倍晉三重任首相以來，日本開始推行激進(jìn)的財政政策、貨幣政策、結(jié)構(gòu)性改革以及國家主義等一系列政策，旨在結(jié)束通縮、重振日本經(jīng)濟(jì)和實(shí)力。"中金公司稱。
　　
　　興業(yè)證券認(rèn)為，在三個因素的作用下，日元貶值的速度可能會有所放緩：日元快速貶值受到一定國際輿論的壓力；近期日本內(nèi)閣府官員和日本央行對未來經(jīng)濟(jì)的態(tài)度偏向樂觀；市場對日本央行寬松政策的預(yù)期已反映在前期日元的貶值中。光大證券（601788）首席宏觀分析師徐高也表示，只要安倍施政沒有太超預(yù)期，日元貶值動力應(yīng)會逐漸減弱。
　　
　　瑞銀認(rèn)為，由于日本政治家們可能會在未來幾周內(nèi)減少發(fā)布打壓日元的言論，日元貶值步伐可能會較過去3個月有所放緩。
　　
　　貶值還有空間興業(yè)證券表示，日元貶值尚未到頭。"首先，日本經(jīng)濟(jì)基本面改善緩慢和市場風(fēng)險偏好回升，均不支持日元走高。另外，雖然美聯(lián)儲年內(nèi)難改其寬松政策方向，但美國相對歐、英和日較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基本面是確定的，基本面支撐下的美元走強(qiáng)將會使日元兌美元被動貶值。其次，日本新一任央行行長即將在3月上任。在安倍政府的主導(dǎo)下，日本央行將推行進(jìn)一步寬松的貨幣政策，以達(dá)到其2%的通脹目標(biāo)。市場對日本央行政策加碼的預(yù)期會上升。再次，雖然德、法央行行長此前對日本寬松政策有所詬病，但從國際貨幣基金組織總裁拉加德關(guān)于當(dāng)前匯率并未被錯誤估計的言辭及G20峰會并未主要討論日元貶值一事來看，國際社會對日元貶值的態(tài)度并不完全負(fù)面。"興業(yè)證券指出，日元貶值預(yù)期再次加速升溫的時點(diǎn)可能在：日本央行新行長上任時；美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)偏好時。