2013年全球市場呈現(xiàn)“寬松”態(tài)勢，國際各大央行競相放水，使得這一年又被部分業(yè)界人士稱為“貨幣戰(zhàn)爭年”。對全球央行大規(guī)模貨幣刺激可能結束的擔憂也令全球金融市場陷入波動在歐債危機再度擴散、美聯(lián)儲量化寬松政策退出預期較強背景下，6月19日，和訊外匯聯(lián)合財經中國會共同舉辦“2013外匯研討會暨全球經濟危機下的貨幣之戰(zhàn)”，邀請業(yè)內知名學者專家共話全球“貨幣戰(zhàn)爭”以及人民幣應有的應對策略。
美元仍將主導后市
近期，美聯(lián)儲逐步放緩購債進度并最終退出刺激政策的預期升溫，推動外國投資者削減新興市場資產配置。在美聯(lián)儲退出量化寬松的問題上，北京大學金融學系副主任呂隨啟認為，單從美國自身的經濟狀況來看，量化寬松早就可以退出了，美聯(lián)儲之所以追加QE4，旨在同時兼顧全球經濟穩(wěn)定，比如考慮歐債危機是否愈演愈烈。
市場普遍認為，歐元生來就是與美元相抗衡的，美聯(lián)儲因美元本位受到影響而對歐元實施打壓，其手段、計劃、制度都表明了這一點。
塞浦路斯危機打亂了世界對歐洲債務危機發(fā)展的預期。國務院發(fā)展研究中心世界發(fā)展所副所長丁一凡指出，危機之后的歐元區(qū)吸引力不降反升，新成員的加入，存在更大的風險，并有可能成為下一步的歐元區(qū)債務危機的爆發(fā)點。
“但新的債務危機是否爆發(fā)還取決于歐元區(qū)國家的政治愿望�！倍∫环舱J為，歐債危機之所以難以控制，根本在于德國和法國的政黨之間存在很深的猜忌，而只要德、法保持一致，拿出共同的方案，歐元區(qū)危機就有解。
中央財經大學外匯儲備研究中心主任李杰也認為，美國之所以沒有退出量化寬松，除了失業(yè)率依然較高、資本仍需逐利之外，也是“為了不把全世界搞亂”，事實表明，美聯(lián)儲退出QE的預期一經宣布，中國和歐洲股市應聲下跌。
與美聯(lián)儲量化寬松損害他國利益的質疑不同的是，呂隨啟認為，美國在金融危機之后采取了擴張性的財政政策和寬松的貨幣政策的“雙松”搭配，其本意還是為了刺激美國經濟復蘇，討論量化寬松何時退出，還需要考慮兩個問題：美國經濟是否確實復蘇，世界經濟的復蘇是否還需要美聯(lián)儲維持“雙松”政策。
呂隨啟認為，美國自動減縮赤字，意味著其自身已不需要量化寬松，美聯(lián)儲稱將維持低利率政策至2015年，其實也傳達出其對于2015年前美國經濟基本面良好、不會發(fā)生惡性通脹、無須加息的信心。
經濟日報出版社社長韓文高也認為，盡管美國聯(lián)邦儲備局主席伯南克在2012年年底提出了財政懸崖，但美國財政實際上并不存在問題，后市還將是由美元主導。
中國建設銀行行長辦公室高級經理趙慶明也認為，貨幣地位是綜合國力的表現(xiàn)，美國在科技、政治、軍事上的地位，可能在未來三五十年都將保持，美元本幣的地位也是不可撼動的。
各國在匯率層面的博弈從未停止過，在ECN Trade 首席分析師戚威看來，能否在貨幣戰(zhàn)爭中取勝，關鍵在于能否在“彎道”上超越對手。2008年的經濟危機正是這樣一個天賜的“彎道”，但在這個彎道上，無論是中國還是歐洲都未能從本質上完成超越，反而是美國借機推進了產業(yè)回流本土。表面來看是各國政府的匯率之爭，深層次來看更是貿易以及產業(yè)結構調整的問題。
人民幣是否參與競爭性貶值有爭議
在上述研討會上，關于“貨幣戰(zhàn)爭”使得中國淪為全球最大的“印鈔機”的議題，嘉賓們也展開討論。李杰建議，中國應該利用好其中的機遇，通過外圍市場的干預，主動參與到競爭性貶值，“人民幣的升值、貶值是你的武器，該出手的時候就該出手。”但趙慶明、向松祚等多位專家卻持不同觀點。
“如果美國量化寬松的退出，確實會對其他國家?guī)砗艽蟮呢撁嬗绊憽！眳坞S啟也指出，隨著美國經濟復蘇，美元相對全球其他貨幣升值，至少使大宗商品價格下降，各國的通脹壓力減弱。對中國而言，美元對其他貨幣升值，對人民幣依然貶值，將利于國內的產業(yè)升級和調整。
貨幣戰(zhàn)爭下有中國的危機�！八械奈C，危中有機，看如何用好機遇�，F(xiàn)在大家都在競爭性貶值，我們國家是不是也應該競爭性貶值？像我之前一直批判中央銀行不讓人民幣升值一樣，人民幣的上升與下降是武器，該出手的時候出手�！崩罱鼙硎荆绻贿M行競爭性貶值，人民幣會維持很高的位子，而現(xiàn)在的經濟基本面支持不了抬高人民幣匯率。
李杰認為，現(xiàn)在不競爭性貶值，對于人民幣最大的影響因素是實際有效貨幣的升值，“如果在外面的熱錢沖擊很兇，你就讓它沖進來，這會導致以后發(fā)生貨幣戰(zhàn)爭的概率非常大�！�
“人民幣競爭性貶值可以做的，我們兌付這些東西一直兌付的非常好，我們把外匯儲備收進來一點，人民幣就不會升到被熱錢沖擊到那么高的地步，這是一個好的政策，不應該放棄�！崩罱鼙硎�，匯率市場化改革要繼續(xù)的推進，現(xiàn)在的匯率挺均衡，對付熱錢稍微干預一下還是可以的。
但趙慶明與李杰持不同觀點，認為人民幣競爭性的貶值雖然毫無疑問有利于出口，但與日本不同的是，中國資本大量流出是不可避免的，因此并不贊成競爭性貶值的做法。
中國農業(yè)銀行首席經濟學家向松祚則表示，人民幣的最佳匯率應該是維持穩(wěn)定�，F(xiàn)在全球的經濟進入了非常慢的增長，背后的問題是勞動生產力。
“現(xiàn)在人民幣已經沒有了升值的動力。從經濟分析，它恰好反映的就是經濟的弱勢�！毕蛩伸裨谘杏憰媳硎�，美元這些年的強勢并不是對美元的匯率、歐元的匯率要多少，這套理論不能再用的。在他看來，如何提高勞動生產率才是中國乃至世界各國面臨的最核心問題，在此之前，任何貨幣問題都是次要的。
向松祚指出，美國仍然是全世界勞動生產率最高的國家，按照2011年、2012年的經濟增長速度，中國要達到美國水平至少還需35年�！叭绻麆趧由a率得不到提升，無論怎樣操縱貨幣、匯率，都解決不了根本性的問題。”
向松祚認為，擺脫低水平的制造業(yè)，進入以服務業(yè)、高端制造業(yè)為主的經濟，才是真正的轉型，而且，即使像日本轉型成功，也不能完全避免陷入低速增長。
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