人民幣威脅了全球穩(wěn)定？中國網(wǎng)民：這鍋得美元來背

　　近期，人民幣已跌至2008年末以來最低水平，現(xiàn)美元兌人民幣交投于6.92關(guān)口。市場均認(rèn)為人民幣暴跌的原因是，美聯(lián)儲將于12月加息，且候任總統(tǒng)特朗普威脅稱要標(biāo)記中國為匯率操縱國，并想要對中國出口商品加收關(guān)稅。
　　
　　從長期來看，中國的經(jīng)濟(jì)增長將轉(zhuǎn)化為外匯市場的貨幣力量。今年10月人民幣正式加入了國際貨幣基金組織的一籃子儲備貨幣——“特別提款權(quán)”貨幣，在未來十年人民幣在中央銀行儲備、公共與私人、主權(quán)和個(gè)人投資者中將迅速提升影響力。
　　
　　在今年夏季之后，得益于產(chǎn)能過剩減少、財(cái)政刺激提高了出口競爭力以及較弱的匯率溢出效應(yīng)，人民幣基本面得到改善。但在第四季度，人民幣或也將感受到溫和調(diào)控房價(jià)對其的不利影響。
　　
　　人民幣匯率短期波動也是全球局勢動蕩與美元走強(qiáng)所致。與新興市場貨幣一起，人民幣還必須應(yīng)付美元走強(qiáng)；因美國國債收益率高升、特朗普財(cái)政刺激預(yù)期高漲以及美聯(lián)儲即將加息，最近美元創(chuàng)了14年以來新高。
　　
　　那么在這過過程中，其他亞洲貨幣近況如何呢？日元、韓元、印度盧比、印尼盾和林吉特都紛紛遭到了受拋售。
　　
　　從長期來看，來自美國和中國金融市場的溢出效應(yīng)可能對亞太地區(qū)金融市場產(chǎn)生不同的影響。各國央行的研究表明，在正常時(shí)期中國在股權(quán)方面的影響已接近美國，雖然在危機(jī)時(shí)期美國的相對影響越來越強(qiáng)。
　　
　　對中國的影響是基于區(qū)域拉動，而對美國的影響則是全球推動。當(dāng)前的危機(jī)對美元有利，但隨著時(shí)間的推移，人民幣將獲得支撐。
　　
　　不幸的是，人民幣和其他新興市場國家貨幣，在世界經(jīng)濟(jì)中也必須應(yīng)對美元不斷升值的風(fēng)險(xiǎn)。2008-2009年全球金融危機(jī)爆發(fā)前，杠桿率和波動率指數(shù)(VIX)間存在著密切的相關(guān)性。當(dāng)波動率較低時(shí)，借貸需求上升，反之亦然。但由于多年的超低利率和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的量化寬松政策，這種相關(guān)性已不再盛行。
　　
　　且國際清算銀行在最近的報(bào)告中也稱，美元似乎已經(jīng)取代了波動性指數(shù)，成為了新的恐慌指數(shù)。
　　
　　由于波動率的預(yù)測能力已經(jīng)減弱，美元成了風(fēng)險(xiǎn)偏好和杠桿指標(biāo)。這種變化是令人痛心的，因?yàn)樗�推升了國際借款人和投資者對美元的投資。
　　
　　然而，隨著美元升值使得借款人和貸款人更改對其估值，候任總統(tǒng)特朗普自己也承認(rèn)美國基本面正在遭受侵蝕。美國主權(quán)債務(wù)已飆升至19.9萬億美元，且在過去的一年里外國央行拋售了近3750億美元的美國國債。
　　
　　在這種情況下，市場不禁要問美聯(lián)儲加息會提振美元，進(jìn)而會使美元流通與通脹緊縮嗎？反過來，這或許也可能會損害新興經(jīng)濟(jì)體——全球經(jīng)濟(jì)增長的動力。
　　
　　對此，中國網(wǎng)民回應(yīng)道：今天對全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了最大威脅的，并不是人民幣，而是美元，因?yàn)槠涠家猿煽謶种笖?shù)了。