展望2014 哪些預言可能成真

　　去年的此時此刻，你是否曾經(jīng)憧憬過2013年全球經(jīng)濟和金融市場的表現(xiàn)？而當一年過去，你是否又盤點了自己一年中有哪些預言成真、哪些預言失��？
　　
　　相信絕大多數(shù)經(jīng)歷了2013年全球金融市場的投資者都有這樣的感慨，2013年絕對是一個顛覆性的一年。隨著2013年世界經(jīng)濟的逐步復蘇，美國股市和歐洲股市都錄得了數(shù)年來的最佳表現(xiàn)。而黃金卻結束了長達12年的連續(xù)上揚行情，跌幅達28%。
　　
　　在2013年即將結束之際，回頭去看股市和匯市，會發(fā)現(xiàn)它們的表現(xiàn)要明顯好于很多人的預期。全球股市表現(xiàn)強勁。在美元兌主要貨幣普遍上漲的情況下，今年歐元兌美元意外走強（貿易加權匯率上漲了5%）。新興市場經(jīng)歷年中的大幅震蕩后已經(jīng)趨于平靜。針對全球股市的樂觀情緒已經(jīng)過度，美國股市可能是個例外。歐元區(qū)危機也有所緩解。
　　
　　當然現(xiàn)如今，2013年的這些行情、故事均已成為過眼云煙，因為投資者已經(jīng)迎來了2014。
　　
　　而當我們展望2014，你又是否想過哪些預言可能成真？隨著美國開始縮減貨幣刺激政策規(guī)模，全球金融市場會發(fā)生怎樣的波瀾？2014年歐元區(qū)的經(jīng)濟形勢是否可能會再度變得緊張？日本政府今年4月落實消費稅后將迎來怎樣的沖擊？中國經(jīng)濟和其他新興市場將何去何從？以下是結合外媒專家觀點對2014年全球經(jīng)濟和貨幣方面的幾大預期：
　　
　　美元與美聯(lián)儲政策展望
　　
　　美元指數(shù)2013年以跌勢收尾。就連美聯(lián)儲宣布開始削減其龐大的第三輪量化寬松規(guī)模，美元也未能隨后反彈，這令部分市場人士感到困惑。對此，不少人士的觀點是美聯(lián)儲設法在淡出的同時不提升未來很快緊縮銀根的預期之間實現(xiàn)了微妙的平衡。事實上，在12月18日美聯(lián)儲會議之后，基于隔夜掉期指數(shù)的市場預期基本沒有變化，認為美聯(lián)儲加息要到2015年三季度之后。
　　
　　美聯(lián)儲正試圖在處理龐大的資產(chǎn)負債表的同時發(fā)出其行動將不會打斷經(jīng)濟復蘇的信號，所以12月決議后市場的走勢對其而言是一種勝利，同時也暫時限制了美元的上漲空間。
　　
　　但如果投資者在未來看到經(jīng)濟，尤其是勞動力市場方面在2014年前幾個月的表現(xiàn)一如之前的好，則金融市場可能開始重新衡量提前結束量化寬松的可能性，而這可能推高美元。美債殖利率在2013年最后一天報在接近于3%的水平，2014年美元將追上來嗎？
　　
　　失業(yè)率下滑將為美聯(lián)儲在2014年底前完全退出債券購買計劃創(chuàng)造條件。不好的一面就是美國國債收益率將升至4%，進一步提振美元兌其他貨幣（尤其是歐元）的匯率，同時削弱美國公司的競爭力。
　　
　　隨著耶倫（Janet Yellen）明年2月1日順利繼任美國聯(lián)邦儲備委員會（Fed）主席，美元走強、經(jīng)濟復蘇加快、通脹率可控，加上股市表現(xiàn)仍強勁，都可能將成為耶倫頭上耀眼的光環(huán)。然而，對于一位已被市場堅信將秉持鴿派立場的美聯(lián)儲主席而言，耶倫如何完美處理好這些要素之間的平衡，仍將是一大考驗。
　　
　　歐元區(qū)經(jīng)濟、政治、債務及歐元展望
　　
　　繼2013年年初爆發(fā)的塞浦路斯危機之后，歐元區(qū)最出人意料的事件是市場的相對穩(wěn)定。外圍國家債券市場走強、西班牙掙扎著的經(jīng)濟也展露出復蘇信號。
　　
　　但顯然，有專家認為金融市場忽略了更大的憂懼，比如意大利經(jīng)濟持續(xù)疲軟以及法國經(jīng)濟衰退。法國2013年結束時經(jīng)濟表現(xiàn)看來要差于一些外圍經(jīng)濟體。如果這個歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體2014年沒有展現(xiàn)復蘇信號，人們可能因此擔心歐元區(qū)主權的支架——ESM救援基金的牢固程度。
　　
　　另一需要關注的事件是5月份的歐洲議會選舉。在選舉召開之前的幾個月里，一些反歐元區(qū)的政黨的地位正在上升，如果這種情緒延續(xù)，則可能看到市場開始再次擔心歐元的安全性。
　　
　　不少分析師認為，2014年歐元區(qū)又將有一個不太好的年景。經(jīng)濟基本面失衡給歐元區(qū)造成不利影響，這種局面將難有改善。由于債權國和債務國政府無法消除分歧并建立成熟的聯(lián)邦制度（例如真正的銀行聯(lián)盟，在這種制度下強國將分擔弱國的債務），歐洲經(jīng)濟增長將繼續(xù)受到不利影響。
　　
　　2013年歐元之所以意外走強，實際上是歐洲央行（European Central Bank）實施嚴苛貨幣政策的結果。最新數(shù)據(jù)顯示，目前歐元區(qū)廣義貨幣供應量比上年僅增長了1.4%，而且整個年度內增速日益放緩，此外歐元區(qū)大多數(shù)成員國向非金融公司的信貸投放規(guī)模在下滑。這均加劇了歐元區(qū)的通縮壓力。
　　
　　但2014年歐元區(qū)不大可能出現(xiàn)自持性的經(jīng)濟復蘇。歐元區(qū)經(jīng)濟目前表現(xiàn)出的相對強勁勢頭不會延續(xù)到明年下半年，并可能很快消退。
　　
　　而在重債國方面，希臘總理薩馬拉斯（Antonis Samaras）的位置將較為尷尬，他要在政治家與破壞者兩個角色之間轉換。希臘公共部門負債已經(jīng)達到國內生產(chǎn)總值（GDP）的177%，該國將從2014年1月1日起擔任為期六個月的歐盟輪值主席國，7月1日起由意大利接替。意大利的債務/GDP比率在歐盟成員國中排名第二，為133%。
　　
　　希臘今年幾乎肯定將進行債務重組，薩馬拉斯只能選擇低調行事。恐懼因素將再次可能延后重新安排希臘債務的決斷時間——這次將給歐洲救助基金和歐洲央行等公共債權人造成損失——推遲至2014年5月歐洲議會選舉結束后。選舉結果可能將大大傾向于反歐元黨派。如果在選舉前圍繞雅典早有重大不安情緒，打擊會更大。毫無疑問，2014年希臘仍有可能帶來許多令人猝不及防的意外。
　　
　　日本央行政策、消費稅及日元展望
　　
　　日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）擺脫通縮的夢想將成真。但是在經(jīng)濟實現(xiàn)增長和通脹率回升至2%的情況下，也將伴隨著日元的加速下跌，因此2014年日本政府可能面臨匯率超調風險。
　　
　　美元兌日元年內累計上漲約20%，創(chuàng)出1979年以來的最大年度漲幅。但分析師指出，日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）計劃中的1997年來首次消費稅上調可能支撐日元，就像日元今年大跌開始支撐日本出口一樣。
　　
　　不過，由于日本央行（Bank of Japan）繼續(xù)實施旨在兩年內將貨幣基礎擴大一倍的非常規(guī)資產(chǎn)購買計劃，日元兌美元似乎更有可能將跌至1美元兌110日元，從而推高日本債券市場利率。此外，如果國內通脹率迅速大幅上升，日本財務省（Ministry of Finance）可能將拋售美元干預市場，捍衛(wèi)日元匯率。
　　
　　需要留意的是，一旦利率開始正�；�，外國央行可能會在低位買進日元。還有，日本政府為了提升日元的國際地位，可能采取新一輪措施（當然這在一定程度上是為了應對人民幣的國際化）。
　　
　　英國經(jīng)濟及英鎊展望
　　
　　有分析師指出，2014年，英國將表現(xiàn)突出，因為獨立于歐元區(qū)之外將讓它獲益，盡管英國有很大一塊貿易是與歐洲大陸之間進行的，而且英國仍是歐元區(qū)最大的貿易伙伴，排在美國和中國之前。
　　
　　2013年-2015年，英國的經(jīng)濟增速將比歐元區(qū)高一個百分點甚至更多，失業(yè)率（在2009年衰退前后，失業(yè)率增幅遠比預計的要低）目前降至7.4%，是2009年初以來的最低水平，這意味著利率的上升速度可能比英國央行行長卡尼（Mark Carney）希望看到的更快。英鎊兌歐元（1.2048, 0.0008, 0.07%）仍將保持強勁，兌美元則沒有那么強勁。
　　
　　2014年9月份將就蘇格蘭獨立問題舉行全民公投，投票結果可能是蘇格蘭繼續(xù)留在英國，這將增強英國的強勢地位。
　　
　　中國經(jīng)濟及新興市場展望
　　
　　不少分析師指出，2014年中國經(jīng)濟仍將迎來一個好年頭。習近平和李克強帶領的新領導班子將繼續(xù)努力保持經(jīng)濟增速接近7%，這在增長乏力的全球是一個標桿。應關注中國繼續(xù)實施穩(wěn)步擴大人民幣在跨境貿易和投資中使用的計劃。
　　
　　其他較大的新興市場經(jīng)濟體則將道路坎坷。二十國集團（Group of 20）中有五個主要國家將在2014年舉行可能具有深遠影響的全國選舉，它們分別是巴西、印度、印尼、南非和土耳其。這些國家的匯市和債市在2013年夏季遭遇了大規(guī)模拋售。美聯(lián)儲逐漸縮減貨幣刺激措施導致美元堅挺，在這樣的背景下，上述五個國家的金融市場都有再度出現(xiàn)劇烈波動的可能。
　　
　　政治和經(jīng)濟因素相結合可能造成不穩(wěn)定的風險。新興經(jīng)濟體的表現(xiàn)將日益多樣化。用“金磚五國”（BRICS）來指代一組神話般的新興國家真是無用至極。值得注意的是，盡管較大的新興市場經(jīng)濟體一直引發(fā)負面報道，較小的新興市場經(jīng)濟體的投資吸引力卻在增加。
　　
　　一個頗值得借鑒的例子是挪威主權基金。2012年-2013年，該基金開始投資保加利亞、克羅地亞、約旦、肯尼亞、科威特、尼日利亞、阿曼、卡塔爾和羅馬尼亞的股市，并投資智利、中國、哥倫比亞、捷克共和國、香港、匈牙利、以色列、馬來西亞、菲律賓、俄羅斯、泰國和臺灣的本幣固定收益市場。任何認為新興市場僅限于金磚五國的人，在2014年也許都不會賺到錢。