美元匯率從7月中下旬開始反彈，到目前已經(jīng)升了25%左右。在美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)束之后，奧巴馬獲勝消息傳來，美元更是急速反彈。上周，美元大幅走高。美元指數(shù)曾最高沖到86.29點(diǎn)，最低僅回探84.83點(diǎn)，收盤在高位86.28點(diǎn)。 從貨幣本身而言，美元升值意味著看好美元資產(chǎn)的資金越來越多，流入美國(guó)的資金也正在加快，但美國(guó)金融危機(jī)尚未結(jié)束，究竟是何種美元資產(chǎn)如此吸引，如此升勢(shì)背后的含義又是什么呢？11月10日，新加坡華僑銀行(OCBC)的高級(jí)分析師謝棟銘接受本報(bào)記者專訪，為我們揭示近期美元升勢(shì)之謎。 《21世紀(jì)》：近期，美元在美國(guó)深陷危機(jī)下大幅上升，你怎么看美元近期走勢(shì)？ 謝棟銘：在我們看來，導(dǎo)致美元近期走強(qiáng)主要有五個(gè)原因。 首先，美元在次貸危機(jī)爆發(fā)頭一年內(nèi)遭到市場(chǎng)的大幅拋售，使得不少貨幣對(duì)美元創(chuàng)下高點(diǎn)，而美元的疲軟則幫助了美國(guó)出口上揚(yáng)，從而縮小了原先巨大的貿(mào)易逆差，對(duì)美元產(chǎn)生了一定的支撐。 第二是全球經(jīng)濟(jì)普遍迅速惡化，近幾個(gè)月來全球主要經(jīng)濟(jì)體公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)直線下降，漸漸向經(jīng)濟(jì)衰退的深淵滑去，這使得原先覺得此次危機(jī)可能只局限于美國(guó)的投資者失去了幻想，而游戲也立即從原先美國(guó)獨(dú)角戲轉(zhuǎn)變成了集體舞，在這場(chǎng)新的“矮子里選拔將軍”比賽中，美國(guó)在經(jīng)歷一年的危機(jī)洗禮之后，更勝一籌。而最糟糕的是，那些原先尚在與通脹搏斗的央行們，不得不急轉(zhuǎn)彎放松貨幣政策來避免本國(guó)的衰退，加入到降息行列中，而美國(guó)在這個(gè)時(shí)候已經(jīng)降息了6次至2%，在全球利率迅速下落的情況下，那些利率從高點(diǎn)跳落的貨幣(包括歐元、日元和多種亞洲貨幣)，勢(shì)必受沖擊程度要大于美國(guó)。在利差套利理論的支撐下，美元成為了最大受益者。 國(guó)際結(jié)算貨幣的地位也使得美元在危機(jī)中往往表現(xiàn)強(qiáng)勁。隨著雷曼兄弟的破產(chǎn)，由于美元是國(guó)際結(jié)算貨幣，在全球去杠桿化下，那些原先借了很多美元的金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)突然發(fā)現(xiàn)無(wú)法募集美元貸款，美元一躍成為市場(chǎng)寵兒，美元拆借利率更是一度飆升至兩位數(shù)。 美元資本重新流回美國(guó)對(duì)其他國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也是原因之一。原先還置身事外的亞洲，突然發(fā)現(xiàn)自己也迅速卷入了漩渦中，出口企業(yè)訂單大幅下降，經(jīng)濟(jì)前景黯淡，使得已大幅下滑的資本市場(chǎng)進(jìn)一步受重創(chuàng)。各類資本在自保中開始外流，而在全球動(dòng)蕩的大環(huán)境中，美國(guó)成為相對(duì)安全的地方，部分資本流入美國(guó)也支撐了美元的強(qiáng)勢(shì)。 最后一個(gè)原因是大宗商品價(jià)格的崩潰，也使得原先得益于大宗商品價(jià)格上漲的主要貨幣失去了支撐，間接地轉(zhuǎn)化，美元逐漸走強(qiáng)。 《21世紀(jì)》：從目前的匯率走勢(shì)來看，美元指數(shù)上周再度走強(qiáng)，顯示出市場(chǎng)對(duì)美元的實(shí)質(zhì)性需求。你認(rèn)為美元的強(qiáng)勢(shì)將會(huì)持續(xù)多久？ 謝棟銘：美元的強(qiáng)勢(shì)可能將持續(xù)至明年。如果我們回顧導(dǎo)致美元走強(qiáng)的五點(diǎn)主要原因的話，最重要的第二點(diǎn)和第三點(diǎn)目前尚未結(jié)束。全球央行依然處在一個(gè)降息周期中，而顯然其它央行降息空間和可能性依然要大于美國(guó)，因此美元會(huì)繼續(xù)得益于利率差的減小。流動(dòng)性方面，盡管信貸市場(chǎng)開始解凍，美聯(lián)儲(chǔ)也與全球14個(gè)央行簽立了美元互換協(xié)議，為國(guó)際市場(chǎng)提供美元流動(dòng)性，但我們認(rèn)為美元短缺的問題并未結(jié)束，而全球的“去杠桿化”更有可能持續(xù)一年以上。此外，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的大宗商品價(jià)格很難在短期內(nèi)康復(fù)也將成為間接支撐美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
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