美國國債是否還值得信任

　　明天，美國會給世界一個答案美國國債是否值得信任？值得什么程度的信任？

　　7月30日，美國眾議院通過議長博納的新債務方案，即分兩步上調政府債務上限，同時削減財政赤字的“平衡”方案。不過，美國總統奧巴馬已經表示，參議院將否決這個方案。

　　據美國當地媒體7月31日最新報道，美國兩黨在提高債務上限問題上接近達成協議，以免美國政府發(fā)生債務違約。兩黨領導人當日上午對國會議員通告最新進展，為接下來的投票做準備。參議院于31日下午對該方案舉行程序性投票。如果方案獲得通過，還要舉行最終投票，之后返回眾議院再投票。如果這項方案能夠得到國會兩院批準，方可提交總統奧巴馬簽署為法律，使美國政府免于債務違約。但截至記者發(fā)稿時，消息顯示，兩院投票能否通過還存在不確定性。

　　明天是一個節(jié)點。根據美國財政部報告，8月2日是美國政府維持正常償付的時點，也就是說，這個時點內，以美國聯邦政府名義承諾的各種支出，包括公務員薪水、醫(yī)保以及國家債務利息等，政府能夠保證支付，這個時點之后，如果參眾兩院不允許政府持有更多債務，即不能提高債務上限，則政府無法按照承諾償付。

　　如果不能及時提高債務上限，導致債務違約，國際金融市場將爆發(fā)多米諾骨牌效應美國國債信用評級下調，持有機構資產縮水、金融市場恐慌并劇烈波動。最悲觀的預測是，新一輪金融危機爆發(fā)，全球經濟二次探底，復蘇之路遙遙無期。

　　考慮到全球53%AAA評級資產集中在美國國債及機構債，可以想象，一旦美國國債評級下調，投資者損失之巨，以及對金融市場將產生怎樣的沖擊力。

　　美國國債危機無疑是2008年金融危機的延續(xù)。加大政府投入以抵消危機影響的成本，就是政府增加債務。本輪金融危機使得美國國債余額突破10萬億美元大關，奧巴馬就任美國總統以來，國會已經三次提高債務上限，使得法定美國國債上限達到14.29萬億美元。

　　1917年，美國設定政府債務余額上限，初衷是國會對以總統為代表的行政部門的支出加以約束。但是，選舉、執(zhí)政的需要，使得債務上限成為民主黨和共和黨爭斗的籌碼。比如，奧巴馬要贏得中低收入者支持，傾向于擴大醫(yī)保水平，并提高富人稅收，而共和黨則一再聲稱“政府開支越多，你們付出越多”，以爭取富人選民支持。這樣的分歧，折射到債務上限上面，就是債務多少，舉債做什么，以及*什么償付債務，因為國債余額變動，本質上依賴于財政收入和開支。增稅，可以增加財政收入，但可能失去選民，提高醫(yī)保水平讓選民得到實惠，則需要更大開支�？傊�，美國國債—政府收支—政治需要，是一個環(huán)環(huán)相扣的鎖鏈。

　　但是，天下沒有免費午餐，美國國債上限總會碰到“天花板”。美國不斷提高債務上限的結果，是美國國債早已不再是金融市場上的“無風險”資產，其信用已經大打折扣。只是，一國獨大的國際政治經濟格局下，世界無可奈何，找不到美國國債的替代品，而只能一邊繼續(xù)持有美國國債，一邊“罵娘”。

　　美國國債從投資者“壓箱底”品種，演變至今日可能違約，進一步可能導致全球陷入新一輪危機和衰退，折射全球經濟結構的脆弱，也折射美國和美元在國際經濟金融體系地位的下降。全球化令新興經濟體蓬勃成長，世界經濟格局正在上演緩慢而深刻的變化，這一變化的過程或許痛苦，但趨勢不可阻擋。

　　相對于違約的巨大成本，美國兩黨可能會在妥協后找到短期解決方案，以規(guī)避違約給雙方帶來更大損失。但是，高居不下的財政赤字和國債規(guī)模，如盤踞美國和世界頭頂的烏云，隨時可能落下傾盆大雨。截止當下，人們還看不到清晰有效的解決方案，世界，或許會等到美債平滑安全著陸的一天，或許無法躲避美債之災。