美聯(lián)儲(chǔ)換屆在即退出QE或提速

　　2014年2月開始，原美聯(lián)儲(chǔ)副主席珍妮特·耶倫將正式接替現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克，成為聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的領(lǐng)導(dǎo)者。與此同時(shí)，F(xiàn)OMC具有投票權(quán)的12名成員中近半數(shù)將發(fā)生變化。自此之后，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松（QE）的步伐是急是緩，將交由FOMC新組建的12人團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)。
　　
　　FOMC團(tuán)隊(duì)大換血
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在2013年最后一次貨幣政策會(huì)議上開啟了退出量化寬松貨幣政策的閥門：從2014年1月，美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的規(guī)模將從450億美元削減至400億美元，每個(gè)月購(gòu)買MBS（抵押支持證券）的規(guī)模將從400億美元削減至350億美元。會(huì)后，伯南克亦發(fā)表聲明稱，如果經(jīng)濟(jì)如預(yù)期般持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)將在2014年的八次會(huì)議上持續(xù)削減購(gòu)債。下一次FOMC的貨幣政策會(huì)議將在1月28日至29日召開。
　　
　　1月6日，耶倫的提名資格獲得美國(guó)國(guó)會(huì)最終確認(rèn)，將從2月1日起正式就職美聯(lián)儲(chǔ)主席。她與伯南克同屬“鴿派”，一直是伯南克量化寬松政策的支持者。從公開發(fā)言來看，耶倫更關(guān)注美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的恢復(fù)情況。而相對(duì)于耶倫，另外兩位將大概率獲得FOMC投票權(quán)的“重要角色”更應(yīng)該引起注意：一位是美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬1月10日提名為美聯(lián)儲(chǔ)副主席的斯坦利·費(fèi)希爾，一位是2013年候補(bǔ)成員費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯·普洛瑟。
　　
　　上述兩位同屬?gòu)?qiáng)硬的“鷹派”。費(fèi)希爾曾擔(dān)任國(guó)際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁以及以色列央行行長(zhǎng)，作為新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論重要代表人物，其在麻省理工任教期間曾教授過伯南克、歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉以及前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)薩默斯等人。費(fèi)希爾宣布將利用投票權(quán)來支持美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債規(guī)模，即便股市因此受到重創(chuàng)，他表示希望每月縮減200億美元而非2013年12月時(shí)決定的100億美元。普洛瑟也表示，自己傾向于提早結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃。
　　
　　奧巴馬提名美國(guó)財(cái)政部國(guó)際事務(wù)次長(zhǎng)萊爾·布雷納德為美聯(lián)儲(chǔ)理事，截至發(fā)稿，獲得提名的布雷納德尚未就貨幣政策發(fā)表明確言論。
　　
　　現(xiàn)“鴿派”理事撒拉·布魯姆·拉斯金將卸去理事職務(wù)。理事杰羅姆·鮑威爾原本2014年1月底任期結(jié)束，已被奧巴馬提名繼續(xù)擔(dān)任理事，他與理事杰瑞米·斯坦、丹尼爾·塔魯洛，三人對(duì)“鴿派”或“鷹派”立場(chǎng)并無太強(qiáng)硬態(tài)度，更偏向“中間派”。伯南克將繼續(xù)擔(dān)任理事一職。
　　
　　FOMC另外的成員中，除了紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉·杜德利作為固定成員外，其他4名成員按規(guī)定將在2014年因輪換上任輪值主席。其中包括：達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席理查德·費(fèi)舍爾、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯·普洛瑟、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席娜拉亞娜·柯薛拉柯塔以及克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席。在這5位成員中，杜德利和柯薛拉柯塔是“鴿派”，費(fèi)舍爾和普洛瑟是“鷹派”�，F(xiàn)任“中間派”成員克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席桑德拉·皮亞那托將在2014年1月底卸任，新的總裁人選尚未明確。
　　
　　在12名成員中，即便是傳統(tǒng)的“鴿派”人物伯南克對(duì)退出QE的態(tài)度也很明確，存在爭(zhēng)議的是退出的步伐究竟是按照伯南克之前的安排，還是會(huì)緊隨費(fèi)希爾的期望，這將成為投票爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。
　　
　　退出的步調(diào)
　　
　　對(duì)于1月份即將召開的貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)秉承政策的一貫性繼續(xù)縮減100億美元的債券購(gòu)買計(jì)劃，將月度購(gòu)債規(guī)模降至650億美元，并持續(xù)到3月召開的下一次政策會(huì)議。伯南克在2013年12月做出縮減購(gòu)債規(guī)模聲明時(shí)曾指出，如果有充分證據(jù)證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次走軟，那么美聯(lián)儲(chǔ)還是可能改變政策立場(chǎng)。
　　
　　1月10日公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)曾引發(fā)了部分猜測(cè)。美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，2013年12月非農(nóng)就業(yè)新增7.4萬人，大幅低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的19.6萬人。不過，當(dāng)月失業(yè)率卻意外下滑0.3%至6.7%，因?yàn)楦�多的人退出求職大軍，勞�?dòng)力參與度降低至62.8%。除了勞動(dòng)力數(shù)據(jù)之外，其他數(shù)據(jù)均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向好。2013年12月美國(guó)季調(diào)后的零售總額為4319億美元，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比增長(zhǎng)4.1%，好于預(yù)期。因此市場(chǎng)認(rèn)為，一項(xiàng)數(shù)據(jù)的不盡人意并不能改變美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)。
　　
　　普洛瑟淡化了2013年12月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱的影響，并對(duì)部分同僚擔(dān)心大量美國(guó)人放棄尋找工作不予認(rèn)同。他說，邁進(jìn)2014年后，最起碼經(jīng)濟(jì)根基比過去幾年更加穩(wěn)固。他預(yù)測(cè)，到2014年底時(shí)失業(yè)率會(huì)從6.7%降至6.2%，并重申年內(nèi)通脹率料將從目前的1%升向2%的聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水準(zhǔn)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率料將達(dá)到3%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部“鴿派”人物曾提議，降低失業(yè)率門檻，以便投資者相信美聯(lián)儲(chǔ)將認(rèn)真履行維持低利率的承諾。2013年12月宣布縮減購(gòu)債規(guī)模時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)表示，將會(huì)在失業(yè)率降至6.5%之后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持低利率水準(zhǔn)。普洛瑟對(duì)此表示，調(diào)整政策門檻的做法是“不明智的”。費(fèi)希爾也表示，美聯(lián)儲(chǔ)的低利率指引需要進(jìn)一步商榷，但他也暗示同意以低利率承諾來緩和削減購(gòu)債規(guī)模的沖擊�！苞椗伞背蓡T的言論，意味著耶倫在上任后將面臨美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部不同意見的壓力。
　　
　　1月16日伯南克公開亮相，這一次的主題不再是退出QE政策的大討論，而是回答了關(guān)于QE政策是否會(huì)引發(fā)金融系統(tǒng)不穩(wěn)定以及通脹的相關(guān)質(zhì)疑。伯南克承認(rèn)寬松的貨幣政策最大的風(fēng)險(xiǎn)是可能引起金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，但他認(rèn)為還沒有證據(jù)表明這一情況正在發(fā)生，而對(duì)于通脹，他認(rèn)為數(shù)據(jù)表明了通脹并非寬松政策帶來的主要風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)勞工部1月15日數(shù)據(jù)顯示，2013年12月整體消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）僅較上年同期增長(zhǎng)1.5%，而不包括食品和能源價(jià)格的核心CPI僅增長(zhǎng)1.7%。